快递行业最优质的股票:顺丰控股什么价买入合适?

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大富翁近期注意到,快递行业的龙头股——顺丰控股,近期持续的在高位回调。从中线角度看,可以留意该股的后续的逢低中线配置机会。

快递行业最优质的股票:顺丰控股什么价买入合适? 股票 第1张

顺丰控股作为快递板块最优质的一只个股,目前在营收规模和利润规模上,都远跑赢“三通一达”这4家主要竞争对手,占据了行业的龙头地位。


对该股,大富翁觉得具备中长线的配置价值。而短期内,该股在持续回调,当前可以进一步观察逢低中线上车的机会。因此,大富翁这里从2个主要维度,对该股“财务分析”和“估值分析”进行深度拆解:


01

财务分析


顺丰目前主营业务中,最赚钱的板块主要还是“传统业务”,主要包括“时效件”和“经济件”这2大细分业务,而这2块业务在今年前三季度,占该股总收入的77.7%,这是顺丰目前盈利最大的主营业务。


而顺丰的另外一主营业务——“创新业务”,目前仍处于成长期,尽管目前对总收入的占比不重,但是也极具成长性。“创新业务”主要包括“重货、冷运、同城配送、国际、供应链”这几类细分业务,目前,该项业务的收入占比,已经从2015年的7%,提升至2020年的22%左右,成长性显而易见。

快递行业最优质的股票:顺丰控股什么价买入合适? 股票 第2张

从当前顺丰控股的主营业务的营收体量来看,目前顺丰在“快递领域”是处于绝对的霸主,其营收和利润的规模都是行业的第一,而且因为产品定位中高端,其盈利能力相比同行业竞争对手更优。


大富翁复盘该股的历史经营业绩来看:


顺丰控股近5年期间,营业收入的年复合增速达到24%左右,而归母净利润的年复合增速达到65%左右。此外,在今年2020年的“新冠疫情”的冲击下,顺丰由于自身拥有的“直营体系+强大的航空实力”,在终端管控能力有较强的能力,因此,在今年的疫情的冲击背景下,顺丰的“市占率”反而由2019年的7%,提升至2020年前三季度的10%左右,且今年前三季度的营收同比增速高达39%,以及归母净利润也同比增长30%。


所以,顺丰控股在今年疫情的冲击下,反而在不断的提升行业市场占有份额,龙头属性不断加强。


02

估值分析


大富翁这里对顺丰控股进行股票估值,主要上是把该股的“传统业务”和“创新业务”这2大主营业务拆开来分部估值。


①传统业务:目前是目前顺丰最赚钱、且占总收入的比重最大的业务,主要包含“时效件和经济件”两大业务,因此,对这2块业务主要采用市盈率PE估值较为适合。


②创新业务:目前虽然占总收入的比重不大,但是具备成长性,需要把其中的“重货件、冷链件、供应链”等业务单独拎出来估值,主要采用市销率PS估值法较为适合。


估算的周期,以未来三年的经营业绩作为预测,所以对这两大主营业务的分部估值步骤如下:

快递行业最优质的股票:顺丰控股什么价买入合适? 股票 第3张

综合来看,在未来三年末,也就是在2022年,顺丰理论上的估值应该接近5660亿元,如果按照大富翁假定的“加权平均资本成本WACC”9%来进行折现估算,则对应当前的市值应该在4700亿上下,则对应的股价应该在90元以上。


因此,从当前的估值角度看,顺丰目前的市价具备一定的“估值安全垫”,所以后续,可以留意逢低配置的中线机会。

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