如何对基金进行估值?

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前几天和大家分享了应该如何去选择低估值的基金,后来发现很多朋友跑过来问我,那些用来选择基金的指标具体是啥意思呀,为什么要选择这几个指标来做参考啊之类的问题。
咱们今天就好好的来讲解一下这些关于估值的知识,对于指数基金定投而言,掌握了这个,就学会了一个简单直白的赚钱方法。
其实,这些估值的指标,原先都是应用于上市公司(股票)本身。不过呢,由于现在很多公司财务数据存在粉饰的情况,再加上基金本身就是股票的集合,因此用这些估值指标来判断综合的指数情况,反而倒是更少出现偏差,因为大家都被平均了。
关于估值,大家的第一印象一般都是市盈率,也就是PE。
公式为:市盈率=市值/净利润=股价/每股收益。
最直观的解释就是公司的市值是利润的多少倍,换句话说,如果公司的赚钱能力不变,需要多少年才能收回本金。
目前的市盈率主要有三种,分别是静态市盈率、动态市盈率和市盈率TTM。
1、静态市盈率
计算方法是,目前市值/已经公开的最近年度的净利润来计算,现在计算的静态市盈率用的2018年度的净利润,这个数据在大多数时候其实都是滞后的。
2、动态市盈率
计算方法是,目前市值/下一年度的净利率,这个数据其实是个预测值,因为下一年度的净利润是还没有确认的。
3、市盈率TTM
也叫作滚动市盈率,计算方法是,目前市值/最近连续四个季度的净利润。比如最近公司公布了二季报,那计算的时候就用今年的一二季度以及去年三四季度的净利润来算。
所以综合来说,静态市盈率虽然精确但比较滞后,动态市盈率虽然超前但是存在的偏差很大,市盈率TTM是比较折中的,因此参考价值也比较高。
不过呢,市盈率本质上是一个相对的估值指标,因为每个行业或者说每个公司的性质不同,所以在很多时候,拿着不同公司的市盈率去做对比意义并不大。
有些行业或者公司处于高速发展的阶段,虽然现在净利润很差,但是大家认为未来会成长很快,也就导致他的高市盈率,比如一些科技行业。
同样有些行业发展很稳定,进入非常成熟的阶段,净利润不错但是难以高增长,所以市盈率保持在较低的水准。
因此,很难说市盈率高的好还是低的好。所以,市盈率作为参考指标的意义,更多的在于纵向比较,也是就和自己历史上的去对比。
这时候,就用到了我们说的历史百分位,这个是比较好理解的,就是拿当前的市盈率放到历史上所有的市盈率里去排个队,看看能排到哪个位置。一般而言,20%~80%的区间都算是比较正常的,这时候我们就能说这个公司/行业,目前处于历史高位或者是历史低位。
同样除了PE以外,还有一个指标叫做市净率,也就是PB。
公式为:市净率=市值/净值产=股价/每股净资产
PB主要运用于周期性行业,这些行业的业绩会跟随经济周期波动,非常明显,有时候业绩巨好,有时候业绩巨差。这个时候用市盈率来估值,其实就会出现失真。
这些行业包括消费类的周期行业,比如地产、证券、汽车、航空等,还有工业的周期行业,比如钢铁、煤炭、有色、电力等等。此外,银行、保险这些重资产低增长的行业通常我们也会看PB。
不过PB在使用上很多时候也是和PE类似,去看历史百分位更简单明了。
可以说市盈率百分位以及市净率百分位是在看指数基金估值的时候最为有参考性的两个指标。看懂了这两个指标,基本上判断指数的高估低估就不算太难了。
但是要用这两个指标,必须也要考虑指数的历史时长,历史太短的指数并不具有参考意义,通常需要5年以上才更好。
然后定投的操作起来就简单了,历史百分位偏低的时候可以多投点,百分位高的时候就少投点,这不就是一个很简单的赚钱方法么。
当然,除了这两个指标之外,还有一些可以帮助辅助参考的指标,比如我们上次说的横向指标,股息率、ROE和PEG这些。这些指标同样也是很重要的估值指标,今天我们就不展开讲了,留在下次和大家详细分析。

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