新发行的基金为什么不赞成你买?

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股市上涨,基金赚钱效应持续升温,在这个背景下,新发基金密集发行,被大家抢的热火朝天。最近经常可以看到类似的发问,**新基值得购买吗?
新发基金真的会更香吗?造成这种现象的,又是什么耐人寻味的原因?今天打算系统的聊聊。
关于新发基金,之前写过三篇。一篇是在睿远基金刚发行基金的时候,对新发基金的配售机制以睿远为例做了说明,这篇文章虽然比较长,但还是强烈建议大家读一读,对配售机制会有个比较深刻的认识,剩下两篇则是关于新发基金的科普小文。
新发基金的发行期、封闭期和建仓期有什么区别?
接下来正式开聊,如果不想看中间过程的,可以直接跳到最后一部分看结果,99%的情况下不赞成买新发基金。
一、新发基金和老基金的区别
任何一只基金都不是凭空而来,需要先设计一个产品,然后拿到证监会的批文后,开始募集投资者的钱,募集结束之后这只基金才能成立,我们一般把处于募集期间的基金叫做新发基金(或者新基金),投资者买入新发基金的操作叫做认购,当然现在大家可能不会纠结认购还是申购,统一都可以叫做买入。
所以,新发基金的“新”只是一只刚发行拟成立基金的叫法,任何一只现存的老基金都有着“新发”的阶段,都是由“新发基金”演变而来。
1)新发基金有认购期。买入后不是立即开始运作,需要等到发行结束基金成立后才正式运作,而老基金已经在运作,买入后基金收益和基金持仓表现是相关的。
2)新发基金成立后有封闭期。处于封闭期的基金是无法申购和赎回,而老基金一般可以随时申购和赎回,流动性更强。
3)新发基金开始运作后,有一段的建仓期。建仓期的时候,基金的运作一般会比较稳健,除非是指数基金,指数基金会快速建仓为了跟踪指数的表现。而老基金因为已经过了建仓期,所以收益和波动性跟基金投向和策略等自身产品属性是匹配的。
这三个期限的理解可以回顾下,基金小讲|新发基金的发行期、封闭期和建仓期有什么区别?
4)购买价格机制不同。新发基金的净值都是1元,而老基金的价格是按照当日基金净值计算,可能大于1元,也可能小于1元。由于大部分基金都已经包含了前期基金投资运作收益,老基金的单位净值通常大于1元。换句话说,老基金(看起来)可能更贵一点儿。
5)费率水平不同。在费率设置的初衷,为了吸引投资者,一般新基金的认购费为1%-1.2%,而申购费为1.5%,通常认购费要比申购费便宜的。实际上,目前大部分基金的申购费都是打1折,折后就只有0.15%,而认购费根据基金的募集预期情况,有的支持打折,大部分爆款产品都不支持打折。这样看来,认购费是要比申购费贵的。赎回费、管理费、托管费并没有区别。
6)购买金额不同。新发基金可能会出现配售的情况,而老基金大部分都可以买入,即便出现限购的情况,也是可以提前获取信息的。
二、新发基金VS爆款基金
当然,新发基金并不都是爆款基金。大家看到的爆款基金是新发基金中的优等生。实际上,新发基金并不是都能募集成功,每年都有很多新发基金因为无法满足成立的最低要求而募集失败。
新发基金的下场(结果)有以下几种:
1)无人问津,导致没有募集到最低规模,不足以满足法规的最低要求,最后的结果就是新发失败,把钱退给大家,这只基金的人生也就戛然而止了;
2)卖的太好,超过募集的最大规模。原本只想卖个20亿,结果不小心靠颜值卖了100亿。这种情况下,你买入1万元,最后就只确认2000元,剩下的8000元会退给你;
3)不温不火,中规中矩。这是大部分基金的常态,不至于卖不出去,但也不会成为爆款。这种情况下,你买入多少就会确认多少。
在现在的行业情况下,一只新发基金要成为一只爆款基金,一般需要“业绩/亮点+渠道”两个条件:
1)要么业绩担当,要么亮点加持
业绩说的是拟任基金经理是明星基金经理,过往业绩表现不错,大家的认可度比较高。不仅仅可以吸引投资者,还可以更容易得到销售渠道的认可,进入到销售机构的重点名单。比如睿远基金、兴全基金等,虽然发行基金数量少,但是历史业绩都不错,每次首发都能取得不错的效果。
亮点加持则是针对的一些创新性产品,比如之前的战略配售、新三板基金、科创主题基金,还有接下来的科创50ETF等,这类产品没有类似的历史业绩进行佐证,但因为题材好也很容易成为爆款,而且这些产品的审批一般都比较严格,额度也会控制;
2)渠道的重点推荐
目前新发基金的爆款还是得依赖于银行、券商等传统的销售渠道,这些渠道的支持力度越大,基金规模就会越大。像“金融零售之王”招商银行,就有着很强的客户基础和营销能力,这几年就开始广泛挖掘绩优基金经理,根据市场行情和招行客户需求特点等,“定制”基金销售,合作密切的基金公司最后的效果都不差。
三、新基?老基?谁更好?
这个问题有个背景就是有可以选择的新基和老基,如果没有所谓的老基可以选择,就暂时不在这个讨论范围。
结合上面的第一二点,如果是同一基金经理、同一类型或者同一风格的基金,除非是老基金有重大瑕疵,一般都是买老基金更好。
1)新基金容易给老基金抬轿。同一基金经理管理的基金,如果类型差不多,那基金经理的能力圈大概是一样的,老基金和新基金持仓一般大同小异。新基金建仓,如果买的标的和老基金一样,相当于新基金给老基金抬轿子,老基金受益更多。
2)基金经理更会认真打理长期优秀的老基金。如果一只长期表现不错的老基金,基金经理一般都会用心的管理。虽然基金经理对其管理的基金要公平对待、一视同仁,但基金经理的精力以及能获得的资源是有限的,老基金成立时间更长,更能体现基金经理的真实实力,得到的资源会稍多一些,管理的会更用心一些。因为拥有优秀业绩的老基金是基金公司的招牌、基金经理的脸面。
3)老基金购买体验更好。除了个别基金外,老基金的申购费用一般都可以打一折。新基金的认购费一般在1%-1.5%,碰到行情火爆,抢都抢不到,更别想费用打折了。如果新基金赶上爆款的话,还会面临配售的尴尬体验,为了尽可能获得较多的配售金额,一方面需要筹集资金,另一方面还需要处理配售回来的基金,不利于资金的长期布局。而老基金则可以稳当的买入。
4)新基金有一定的建仓期。新基金一般需要3-6个月的建仓期,这就意味着这段时间新基金的表现跟行情的表现是脱节的,如果你看好后市,那么新基金跑不赢市场,会贻误战机,如果不看好后市,那么持币也是挺好的选择。反正,总感觉处于建仓期的基金还没鸡肋,真想买,等建仓期结束后再买也不是不可以。
所以,大部分情况下,还是建议大家买老基。
四、为什么很多人会建议买基金?
这个要从基金行业的利益和投资者的认知两个角度进行分析。
新发基金最主要的销售渠道还是银行,新发基金的收入要比老基金要高的多,银行在基金公司上面赚钱,主要分为以下几个部分:
1)交易手续费,包括认申购费和赎回费。一般来说,认申购费全归销售渠道,基金公司分文不取。这也是新发基金的认购费银行没有动力打折的原因。
2)托管费。托管费是固定比例的,规模越大,托管费用越高。这也是银行会极力推销托管在本行的基金产品。
3)管理费分成。从名义上看,管理费是基金公司收取的, 实际上是需要分给销售渠道的。自带流量的销售渠道可以凭借自身实力谈下很高的分成,有些新发基金首年的分成都可以到80%以上了。
所以,销售机构更愿意推荐新基金,除了赚到手续费,如果是封闭期的产品还能提前锁定分佣,如果是自家托管的产品还能赚到托管规模,最后还可以探出客户的家底,退款回来后可以继续营销其他新基金和理财产品,进一步提升自己的资产规模。
对于基金公司来说,明知道被银行“绑架”,但因为基金公司自己和互联网销售平台,实在是卖不动新基金,所以在销售上对于银行的依赖极大,明知道有严重副作用甚至是“毒药”,也要照常服用。新基金对基金公司的好处有:
1)比起持续营销老基金,新发基金是提升管理规模最迅速的办法,所以有个好的机会就想发行新基金;
2)有利于宣传基金公司。对基金公司来说,销售渠道的人海战术可以有效触达潜在客户,提升基金公司的品牌形象和知名度,
3)被迫挽回规模。因为银行代销的基金太多,在““赎回老基金购买新基金”的特殊背景下,如果不发新基金,规模就会流失,所以只好不断的发行新基金用来承接资金。
回到投资者的认知角度,主要是大家对于新发基金有点误解,并没有形成正确的投资观。
1)大部分投资者错误的认为,新基金净值为1,是便宜的,所以心理上更倾向于买新基金。基金公司为了迎合这种心理,也愿意新发基金。实际上,净值只是个基金的一个参数而已,你的获利取决于净值的增长幅度,而不是净值的绝对值水平。
2)投资者喜新厌旧的特性,以为新的东西总是好的,喜欢炒新股,买新基。殊不知,投资这个行当,时间的沉淀,阅历的增加更为重要,反而“老”的更好。至少,能成为“老”,说明能活下来,基金经理没有被市场和基金公司淘汰,而新的则要面对很多不确定性。
3)新基金更好发。新基金是一张白纸,没有历史业绩的包袱限制,容易做营销。但老基金就不一样了,有优秀投资能力的人本来不多,很多老基金,业绩做得很差,这让基金公司怎么去营销呢。
五、作为投资者的我们,应该怎么办?
基金公司是赚管理费的,追求的是规模最大化,而基民追求收益最大化,二者的利益并不完全一致。在牛市行情火爆的时候,既然投资者热衷于买新基金,那么基金公司顺应需求发新基金似乎也无可厚非。
对于投资者来说,建议不要过分执着于买新基金。如果是同一基金经理、同一类型或者同一风格的基金,除非是老基金有重大瑕疵,一般都是买老基金更好。
如果像某某明星基金经理发行的新发基金,直接买他老基金就可以;如果是某基金公司发行的什么指数基金、行业基金,市面上优秀的基金那么多,大可不必去买新基金冒险。
当然,有两个特殊的情况还是可以考虑下新基金,前提是你认可这类基金的逻辑。
一种是定期开放式基金,这种基金如果你认可基金经理,可能会更好的帮你管住手;还有一种是创新性品种,这类产品并没有老基金,比如上面提到的战略配售、新三板基金、科创主题基金,还有接下来的科创50ETF等,如果你认可这些产品的逻辑是可以考虑入手。
除此之外,一般都不大建议买新基金。

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