债券投资明星基金经理的产品,要不要追?

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选基金就是选基金经理,今年以来的“爆款”基金再次印证了这一点。尤其是一些新成立、规模较小的基金公司,推出的产品也受到基民的热烈追捧。


其实,基民之所为这些“爆款”买单,看中的是这些“小公司”背后、原公募行业出身的明星人物,如睿远基金的陈光明、傅鹏博,中庚基金的丘栋荣。他们优秀的过往业绩为其树立了较好的口碑,而现实中这些“明星大佬”成绩单也都不错:


债券投资明星基金经理的产品,要不要追? 理财投资 第1张

数据来源:WIND,截至2019年10月30日

 

不知道大家有没有注意到,近日另一位公募“大佬”创立的个人系公募基金也发新产品了,这就是“债券大牛”钟鸣远和他亲自管理的博远增强回报债基

以前大家追随的都是权益投资明星基金经理,那么,债券投资明星基金经理的产品,要不要追呢?今天我帮大家盘一盘。

01

债基配置有没有必要?


对于债券基金,散户基民的认识还比较浅。我认识一些基友,要么不配置债基,觉得收益低;要么经历了去年债牛股熊,纷纷冲进债市。总之对于债券基金,许多散户基民仍是“买涨不买跌”的惯性思维。

 

其实,债券基金的最重要的作用是它的配置价值,如下图所示,2010年以来,除2011年以来,WIND债券型基金指数各年度均取得正收益。它在你的投资组合里,可以起到降低风险、平滑波动的作用。


债券投资明星基金经理的产品,要不要追? 理财投资 第2张

数据来源:WIND,2010年至2019年10月30日


正由于其固定收益的特征,债券基金成为各大机构投资者长期重仓的一类资产。据银河证券数据显示,截至2019年6月底,债券型基金的散户占比仅9.03%,而机构投资者占比达90.97%。


债券投资明星基金经理的产品,要不要追? 理财投资 第3张

数据来源:银河证券,截至2019年6月30日

 

既然近年来大家都公认机构资金是“聪明资金”,那么在资产配置上,为什么不也学学“聪明资金”,为自己的投资组合增加一些债券基金的配置呢?


02

债券“老司机”有多牛?


说完债券基金配置的重要性,我们再来看看“债券大牛”钟鸣远有多牛。


钟鸣远是行业里最早一批债券基金经理,堪称国内债券投资领域的大佬。在入行公募基金之前,他已先后在国家开发银行、联合证券、泰康人寿以及新华资产的固定收益部任职,积累了近8年的债券投资经验。

 

进入基金公司后,钟鸣远先是管理企业年金及社保组合,随后在担任易方达增强回报债券基金经理5年303天时间里,易方达增强回报债券基金的业绩长年居行业排名前1/4,累计净值涨幅47.21%,任职期年化回报6.85%,排在同类基金第一名。


债券投资明星基金经理的产品,要不要追? 理财投资 第4张


2014年3月,钟鸣远加入大成基金,随后升任大成基金副总经理。在担任大成基金副总分管固定收益部期间,大成基金旗下大成债券、大成景丰,大成景兴信用债债券等多只债券类的产品2014年业绩均排在同类基金前四分之一。

 

2016年6月,钟鸣远从大成基金离职,开始筹备博远基金。

 

多年的债券投资经历,使钟鸣远形成了自己的大类资产配置体系,具体来看,可总结为三个方面:


1、投资逻辑上坚持自上而下,包括分析框架和投资方法上的自上而下。


钟鸣远认为,在分析框架上,要对宏观经济背景、市场供求与流动性、个券/个股估值与具体特性这三个层面进行准确把握;在投资方法上,要在做好年度配置的同时把握交易性机会,并在战术层面做好进攻和防守策略。


2、在路径上强调资产配置。


通常来说,提升固定收益组合的投资业绩有两条路径,一是通过明显的信用等级下沉来提升组合的票息回报,二是通过良好的大类资产配置能力。钟鸣远和他的博远基金将坚持第二种路径,其在理论上容易确认,但实践上存在诸多操作难题的策略。


3、合理兼顾长期稳健目标和短期相对排名的冲突。


投资目标分为绝对收益型和相对收益型,前者追求组合业绩的长期正收益,后者追求短期内的“更优”。钟鸣远表示,结合国内的实践来看,委托人的目标多数为绝对收益和相对收益的结合体。而优秀的资产管理人,能够将长期目标不断细化分解,逐步实现长期绝对收益目标向短期内一类或多类特定资产β目标的转化。


03

博远增强回报是一只什么样的产品?


作为博远基金的首只公募产品,博远增强回报债券基金将由钟鸣远亲自管理。这是一只二级债基,即债券的投资比例不低于基金资产的80%,同时还留有20%的基金资产可以投资于股票资产。

 

二级债基“股债兼备”的属性使其具有进可攻、退可守的特点,由于股票投资部分可以为产品赢得一定的超额收益,长期来看,二级债基金收益率高于纯债基金。

 

如下图所示,自2010年至2019年6月30日,二级债券基金年化几何平均收益率为5.06%,同期,纯债基金年化几何平均收益率为4.27%。


债券投资明星基金经理的产品,要不要追? 理财投资 第5张


我们再分别选取这两类基金排名前1/3的样本进行分析,同期,排名前1/3二级债券基金年化几何平均收益率为10.43%,排名前1/3纯债基金年化几何平均收益率为5.56%。


债券投资明星基金经理的产品,要不要追? 理财投资 第6张


所以,对于可以承受一定波动的投资者而言,二级债基攻守兼备,是较好的长期配置品种。而且从当前的市场环境来看,也是配置二级债基的好时机:

 

从债券市场来看,CPI有上行压力,但经济仍处下行趋势中,流动性较为宽松,货币政策稳健。严格控制信用风险后,债券市场仍是较好的可投资工具。

 

从权益市场来看,中美对抗呈长期化态势,经济下行对周期类股票有压力,但市场也有诸多有利因素:减税降费利于实体经济,流动性宽松,估值处历史相对较低水平,人民币适度贬值均有利权益市场。

 

可以说,两类市场的表现或为二级债基的布局创造了条件。

总结


我觉得,对普通投资者来说,债券基金是投资组合中必不可少的部分,而当前市场环境有利于二级债券,“债券大牛”钟鸣远的首发产品,基友们是可以重点关注起来的。毕竟,“债券大佬”的投资服务,想想还是挺让人激动的~

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