A股又大幅调整,外资跑路了?

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今日A股大幅调整,临近尾盘有所回升。早盘指数低开后迅速翻红,随后一路下探;直到收盘前一小时,大盘才开启反攻,最终收复部分失地。


从行业板块来看,今日煤炭、农业、建材涨幅居前,商贸零售、有色金属和综合金融跌幅居前。截至收盘,上证指数跌0.83%,报3414.62点;深证成指跌1.08%,报13996.46点;创业板指跌1.06%,报2858.67点。两市成交额连续七个交易日突破1.5万亿元;北向资金净流出超过170亿元。


A股又大幅调整,外资跑路了? 理财投资 第1张

来源:Wind





今天市场的调整可以说是情理之中。我们在周末给大家解读过近期的一些风险因素,同时也提过,在市场前期已经快速上涨了一波之后,获利盘不断增多,一旦有啥风吹草动,获利资金可能就会有兑现的需求。比如明天是创业板业绩期预告的强制披露截止日,在业绩集中验证期来临之际,获利盘的兑现需求可能会出现集中释放的情况。

从历史情况来看,中报业绩预告通常呈现出一个“越早披露的净利增速越好”的特点。根据华泰证券策略团队的总结,7/1前披露的业绩预告净利增速一般最高,而越接近7月15日业绩预告披露截止日期,上市公司中报预告的净利增速越低,就会进入业绩低于预期的风险集中暴露期。这种历史规律可以看作是一种日历效应。

那么7月15日眼看就要到了,指数接下来会怎么走呢?我们以史为鉴。

根据华泰证券策略团队对近7年创业板中报预告分时期指数表现的分析,发现可以分为三种情况:

A股又大幅调整,外资跑路了? 理财投资 第2张

第一种情况是预告业绩“反日历效应”走高,指数表现为冲高回落。例如2016年和2018年,分别在7/2-7/14和7/15(部分7/15 后更新)出现了中报预告净利同比高增速的利好。那么随着利好的释放,创业板指数在7/15前后就出现了中报预告披露期高点。

第二种情况是预告业绩增速持续走低,风险释放之后指数企稳。2013年和2019 年是历年业绩预告中净利增速偏低的年份,较低的中报预告业绩持续压制创业板指的表现,在7/15风险因素释放后,指数就开始企稳。

第三种情况是预告业绩增速高开低走,指数经历U型震荡。2014年和2017年7/1前中报预告净利增速达到历史同期高点,创业板指一路走高,随着日历效应显现,业绩预告回归历史中下游水平,指数在7/2-14出现回撤,但在7/15风险释放后见底企稳。

回顾完历史,我们再来具体看一看今年的情况。

今年的创业板中报业绩预告整体是低于除2013年之外的历史同期的,但由于前期疫情爆发和全球流动性危机的冲击,风险得到了提前释放,再叠加上货币政策的持续宽松以及注册制改革等政策利好,创业板指数表现超越了历史同期。那么随着7/15预告集中披露验证期临近,当前市场的投资逻辑正在逐渐往业绩方向靠拢。近期需要关注创业板业绩能否保持向好态势,谨防业绩集中披露期低于预期的风险。


A股又大幅调整,外资跑路了? 理财投资 第3张
A股又大幅调整,外资跑路了? 理财投资 第4张


除了市场调整之外,今天北向资金的巨幅流出也引起了大家的广泛关注。

我们在《股市后续增量资金哪里来?》里给大家总结过,“陆股通+公募基金+融资+保险资金”这四大天王是当前市场的主要增量资金来源。今天排名首位的陆股通一举流出了超170亿元,让人不免担心接下来的外资增量能否持续。

根据国盛证券策略团队关于北上重仓股托管机构的统计,发现7月以来北上资金结构中,“假外资”占比出现了明显提升:其中,与交易型资金挂钩的外投行托管市值占比从6月底的16.7%提升至18.1%,而更多代表配置型资金的外银行托管市值占比则从81.7%降至80.8%。由此可以推断,近期北上巨额流入中相当一部分是交易型资金的行为。

顾名思义,对于交易型资金而言,大进大出都是比较常规的操作,它也并不属于我们通常意义上理解的“真外资”。所以事实上,对于外资增量的关注,我们应该稍微拉长时间线来看。

从数据来看,4/5/6月北上净流入分别达到532亿、300亿、526亿;而进入7月后,北向资金半月已净增持接近480亿,总体仍然处于大步入场的节奏。此外,在我国率先控制疫情并最早开始疫后修复的情况下,A股市场对于外资而言仍然非常具有吸引力,这个逻辑也很可能会支持北向保持单边流入的趋势。

在这么一个波动性较高的行情之下,许多投资者会很受折磨,因为可能刚刚上了车就遭遇了调整。针对这一情况,我们的建议是不用太沉迷于眼前的一涨一跌,因为反复折腾其实不如长期持有。大家可以去选择一些中长期逻辑比较顺的板块,通过分批或定投的方式,做一个稍远期限的投资布局,去分享行业成长带来的价值。

从逻辑上看,我们一直建议关注大家关注的新基建板块就属于这一类逻辑顺畅而且长期发展比较确定的板块。因为随着经济持续恢复和复工复产的推进,消费的规模扩大和结构升级的大趋势不会变。那么,以5G、新能车为代表的新基建和新消费板块未来很可能就还会是政策扶持和资金关注的重点。看好这些板块的投资者可以采取分批或定投的方式来做中长期布局,可选标的包括芯片ETF(512760)、通信ETF(515880)、计算机ETF(512720)和新能车ETF(159806)等。
A股又大幅调整,外资跑路了? 理财投资 第5张

风险提示:

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资人获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF/分级基金,都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种,其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板股票,会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,提请投资者注意。

文中提及个股短期业绩仅供参考,不构成股票推荐,也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考,不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险,投资需谨慎。

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