股市大跌,润达医疗可转债建个底仓

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前两天创业板因为改了交易规则,场子热闹了不少,没想到火不过三天,今天就凉了,今天创业板指数领跌,跌幅为2.13%。


上证指数今天跌幅为1.30%,看起来跌幅不大,但很多热门股亏钱效应显著,比如芯片行业龙头中芯国际今天大跌6.44%,创上市以来新低,为国产芯片梦想充值的朋友现在不知道是什么感受。


中芯国际盘中突然跳水,可能与下面这个消息有关:


股市大跌,润达医疗可转债建个底仓 理财投资 第1张


目前市场整体估值较高,近期经常出现暴涨暴跌,这都很正常,只要暴涨的时候不追涨,暴跌的时候敢入手, 基本都问题不大。


前两天菜基一直在研究一只可转债,今天大跌,刚好趁机就入手了,这只转债是润达转债(113588),菜基入手价格是128元左右。


股市大跌,润达医疗可转债建个底仓 理财投资 第2张


先说下投资可转债大的逻辑:


可转债其实就是个跟屁虫,价格跟着股价走,两者之间由溢价率牵线搭桥,所以投资可转债本质还是得选一家质地好的公司。


因此,菜基买入润达转债也是因为看好润达转债对应的公司——润达医疗(603108),看好理由如下:


1.体外诊断行业前景广阔


润达医疗属于体外诊断行业,体外诊断这个词有点陌生,其实和我们日常生活挺近的,大家平时去医院抽血做的各项检查就是体外诊断的一种,比如肝功能、血糖等。

国内体外诊断市场仅占全球市场不足 7%,远远低于在全世界的人口占比, 体外诊断产品市场总量明显偏低。

人均体外诊断支出约 3.4 美元,低于全球人均 7.1 美元,因此我国体外诊断行业有着广阔的发展前景。

2、润达医疗业务增速快

润达医疗主营业务有三块:研发体外诊断设备、帮助区域龙头医院建立区域检验中心、代销各种体外诊断产品。

其中代销其他公司产品这个活技术含量不高,竞争也比较激烈,自研设备和服务医院建立区域检验中心这两个业务不仅发展前景好,增长速度也比较快。

重点说说这两块业务:

(1)自研体外诊断设备


2019年自研设备销售收入占润达医疗营收的比重只有4%,但是因为自产自销,没有中间商赚差价,这块利润占比较高,为10%左右。

公司自研的糖化血红蛋白分析仪(糖化血红蛋白是更精确检测血糖的一种检测指标),市场份额位列国产品牌第一,另外公司还有多款产品已经逐渐上市或者处于研发阶段。

这块虽然目前营收占比小,但是因为毛利高利润占比并不小,机构预测未来3~5年自研产品营收将保持25%~30%的增速。

(2)服务医院建立区域检验中心


近几年,随着国家大力推行分级诊疗政策,很多地方出现了医联体,医联体就是一家龙头医院管着下面很多中小型医院。

中小医院没有那么多检测设备,但是检测需求又是真实存在的,只能找上级龙头医院帮忙,因此龙头医院就有做大检验科的需求,从而就出现了区域检验中心。

润达医疗就是帮助龙头医院建设区域检测中心,医院要啥给啥,公司有产品、有技术、有信息平台,服务一步到位。

目前润达医疗区域检验中心业务累计服务客户数量达300多家,这块业务2019年营收占比为30%左右,较2018年增长21.24%,未来几年有望保持20%以上的增速。

3、润达医疗估值

上半年因为受疫情的影响,公司业绩出现了较大下滑,但是下半年有望好转。

参考券商对公司2020年的盈利预测:

股市大跌,润达医疗可转债建个底仓 理财投资 第3张

当前公司市盈率=股价/每股收益=14.90元/0.60元=24.83倍

考虑到公司未来两年净利润复合增速可能在25%以上,当前公司估值比较合理。

公司介绍完,再说回到润达转债就很简单了,目前润达转债价格为128.51元,溢价率为15%左右,价格是在130元的安全范围内,溢价率15%也不算高,因此可以入手。

股市大跌,润达医疗可转债建个底仓 理财投资 第4张

最后菜基提示一下风险:

介绍润达医疗不是让你买这只股票,是为了让你了解公司的业务,股票风险较高,也存在很多不确定的因素,可转债本质是债券,跌幅有限,相比股票要安全很多。

另外,目前润达转债128元左右的价格还是偏高的,适合建个底仓,跌幅到5元再加仓,单只转债建议不要重仓,尤其是目前较高的价格。

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