交建转债明日打新申购 塞力转债、广汇转债上市

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9月15日可转债打新


交建转债,申购代码072914,交易代码128132。


整体评价:质地一般,内在价值109.8元,按当前情况预计每签可以盈利100元。


基本信息:AA,6年期,转股溢价8.28%,每张持有到期本息为117.3元(税后本息为113.84元)。发行规模8.5亿元,每股配售1.3178元,最低76股可确保中一张,股权登记日为9月14日。

交建转债明日打新申购 塞力转债、广汇转债上市 理财投资



正股新疆交建(002941),基建行业,公司是自治区交通建设行业大型企业集团,隶属于自治区国资委,主要以公路、桥梁、交通安全设施、科技养护、路桥试验检测等经营项目为主,此外,公司经营范围还包括设备物资采购、科技养护、交通工程、仓储物流、智能交通、工程造价、机械租赁、设计咨询等多个领域。



2020年上半年,按产品看,公路工程占营收的89.31%,毛利率4.21%;市政工程占营收的4.6%,毛利率为-0.07%;桥梁工程占营收的4.46%,毛利率10.94%。


按行业看,施工业占营业收入的93.48%,毛利率为4.18%。按地区看,新疆省内占营业收入的70.51%,毛利率为10.59%;新疆省外占营业收入的24.58%,毛利率为0.33%。


投资风险:


1.周期性强,盈利能力一般。公司2018年上市,2018年和2019年扣非利润分别下降19.76%和46.54%,2020年上半年同比增长117倍,业绩波动非常大。同时,2019年和2020年上半年的ROE分别为8.06%和4.09%,处于一般水平。


2.所在行业竞争激烈,优势明显的企业是中国中铁、中国铁建和中国交建等大型央企,同类型的企业为四川路桥、山东路桥、重庆路桥等地方企业,公司主要优势集中于新疆省内。


3.负债率高企。2020年6月末的负债率为74.31%,处于较高水平。


4.今年低点以来累计上涨30.72%,与同类公司相比,短期涨幅偏大。


主要看点:


1.2020年上半年营业收入和扣非净利润分别同比增长14.35%和117倍,利润暴增的主要原因是应收账款清收进展效果好,前期的部分坏账准备转回导致,不具备长期的持续性。不过受益于逆周期的财政刺激政策,主业增速也在逐步加快。


2.现金流适中。公司隶属自治区国资委,各期的现金流始终维持在15亿元附近,2020年6月底为18.97亿元,同期经营现金流入净额为0.68亿元,处于适中水平。


3.估值偏低。当前的市盈率和市净率分别为39.81和4.56,分别处于5.83%和24.57%的分位数,相对偏低。


9月15日可转债上市


1.塞力转债,代码113601,规模5.43亿元,AA-,黄金级,转股价值100.88元,内在价值117.1元,按照当前情况预计开盘价116元-120元,可能开盘涨停(会停牌至10点)。


2.广汇转债,代码110072,规模33.7亿元,AA+,质地一般,转股价值93.05元,内在价值109.9元,按照当前情况预计开盘价109元-113元。


稳健者可设置自高点回落0.1元卖出的条件单,或者在9点25分前,挂100元卖出(会按照开盘价成交)。


对于星级转债(黄金级和钻石级),激进者可持有至130元上方再移动止盈。

标签: 可转债

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