钢构龙头鸿路转债10月9日打新申购

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2020年10月9日可转债打新——鸿路转债(质地一般)


鸿路转债,申购代码072541,交易代码128134。


整体评价:质地一般,内在价值112.2元,按当前情况预计每签可以盈利110元。


基本信息:AA,6年期,转股溢价2.9%,每张持有到期本息为115.1元(税后本息为112.08元)。发行规模18.8亿元,每股配售3.5897元,最低28股可确保中一张,股权登记日为9月30日。

钢构龙头鸿路转债10月9日打新申购 理财投资

正股鸿路钢构(002541),建筑建材行业,公司是中国大型钢结构企业集团之一。公司主营业务有钢结构及其配套产品加工、钢结构工业建筑、新型建材产品生产销售、装配式高层钢结构住宅、定制化洋房、高端智能立体车库制造运营、工业地产投资建设运营、绿色钢结构房产开发等,产品销往全球多个国家和地区。


2020年半年报显示,重钢结构占营收的28.19%,毛利率12.84%;轻钢结构占营收的26.54%,毛利率为8.16%;装配式建筑占营收的15.72%,毛利率为13.62%;其他收入占营业收入的29.55%,毛利率为13.9%。


投资风险:


1.短期股价涨幅偏大。公司股价自低点以来累计上涨了347.95%,整体处于较高水平。


2.公司业绩具有较强的周期性,2012年-2015年,2017年和2020年一季度,公司扣非利润均出现明显下滑。


3.估值偏高。公司市盈率和市销率分别为38.48和4.41,对应的分位数分别为89.04%和94.15%,处于较高水平。


4.负债率偏高。2020年6月底,公司负债率为62.63%,处于较高水平。


5.盈利能力一般。2015年-2019年的,加权ROE均值分别为7.86%,处于较低水平,好处是近年来业绩逐步改善,ROE持续走高。


主要看点:


1.经营现金流较好。2016年-2020年上半年,公司的经营现金流净额均为正数,整体较为健康。上半年末的余额为2.41亿元,处于相对偏低水平。


2.增长速度快。2018年和2019年,扣非净利润同比增幅分别为134.28%和80.64%,2020年二季度单季收入和净利润同比分别增长37%和45%,处于较高水平。


3.未来增长空间大。住建部等九部门近日印发加快新型建筑工业发展,钢构建筑直接受益。国泰君安预计,当前钢结构建筑的规模为3万亿元/年,未来3年的年均增速将达到25%-35%。当前国内的钢结构渗透率为7.4%,远低于发达国家的30%-50%。

标签: 可转债

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