南航转债中签了上市能卖多少钱?保本价是多少?

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很多小伙伴的证券软件中受到这条提示信息!对的,南航转债中签了,知道今年的可转债打新有多难中签?南航转债的中签率是0.0453%,按最高限额打满申购,也就是2户中1户的概率。那么这么高的中签率会像本钢转债一样破发吗?上市会到多少元?


要知道去年10月底的浦发转债中签率可是0.3017%,人手3签的中签率。由此可见,现在可转债打新真难!


南航转债中签了上市能卖多少钱?保本价是多少? 理财投资 第1张





从南航转债的申购情况看,原股东优先配售76.06%,留给网上大家打新的23.94%,最后859万公众投资者参与网上申购,大家热情真高!

南航转债中签了上市能卖多少钱?保本价是多少? 理财投资 第2张

下述转股价值、到期价值、纯债价值计算内容修改自朋友傻馒大天才


转股价值(转债价格中枢线)(转股价格受股价和转股价变动而变动

南方航空最新收盘价5.87,转股价6.24,转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/6.24*5.87=94.07,转股价值一般,可转债转股价值越高越好。

 

到期价值(保本线)(这个意思就是如果你中签拿6年到期会是多少钱,但是一般而言可转债基本都涨到130元以上后强赎退市了,很少有到期赎回的):

到期价值=票面利率+赎回价=0.2+0.4+0.6+0.8+1.5+106.5=110,票面利息低。

 

纯债价值(最底线)(这个意思是债底,AAA级的可转债一般不可能跌到债底附近,目前的行情,甚至100元面值都不会跌破,除了96.5元的本钢转债是特例,AAA级,69.18元的转债价值、39.48%的溢价率):

110/(1.04^6)=86.93元,傻馒按照银行定期存款4%为折现率进行计算,此计算未考虑每年发息的折现,前期利息低对结果影响小,仅用于个人参考指标。

 

如按中债企业债测算AAA级别6年期即期收益率4.1172%,纯债价值简化计算86.35,纯债价值尚可。


其实上面三个价格我们都可以不看,唯一的作用是坚定你南航转债不会破发的信心,虽说保本线和最低线没什么用处,但是转股价值是有用的,转股价值和溢价率直接决定了可转债的上市价格。


南航转债中签了上市能卖多少钱?保本价是多少? 理财投资 第3张


从基本面看,南方航空是我国三大航空公司之一,自 1991 年成立至今公司通过外延与内生发展成为我国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司。


但2019 年全球航空客运需求是 2009 年以来的最低增速。特别是今年在疫情的压力下,航空公司对未来的判断趋于悲观,都主动放慢运力增速,当未来需求转好,供给低增速将带来显著的行业供需改善。要知道航空客运的衰退在疫情之前就开始了。


兴业证券观点:虽然海外二次疫情爆发再次使得航空股(特别是国有航)股价下挫,但对于配置资金而言,南航转债上市后反而可能提供更好的入场机会。



兴业证券的预估上市价位在114-118元


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海通证券的预估上市价位中枢在114元


南航转债中签了上市能卖多少钱?保本价是多少? 理财投资 第5张





国盛证券的观点是:预计价格中枢115 元-117 元,考虑到公司 2020 年大额亏损,PE 不具有可比性,我们使用 PB 度量公司估值,截至 10月 13 日收盘,纵向看,南方航空市净率为 1.29 倍,市盈率水平处于 2016 年以来低位而市净率则较低;横向看,申万航空运输指数市净率为 1.3 倍,南方航空估值接近行业中枢


安信证券的观点是:预计上市价格在 115元~125元的区间。


招商证券的观点是:预估上市价格在108元-112元区间。


从大部分券商的预测来看,基本在114元以上,我大胆猜测,如果正股南方航空在上市前股价没有大幅变动,可能上市价位能达到115元的位置。虽然不高,但是也不错。(如果上市前股价大幅下降或者上涨,价格也会发生变化


从周线图看,南方航空目前在价格底部位置,航空股有一个比较有意思的特点,就是油价下跌,航空转债会涨疫情控制,航空转债会涨,这和金价上涨华钰转债上涨有些相似。


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我们如果对比已经退市的华夏转债(下图为已经退市的华夏转债历史走势图,华夏航空发发行),可以发现,虽然航空客运不佳,但是航空转债对油价暴跌和疫情好转等相关的消息刺激反应很敏感。今年以来,反而是航空转债走的比较好的一年。


华夏转债退市后,市场上已经没有航空转债,因此配置需要还是有的,但南航转债比华夏转债盘子更大,波动更小,利息更低,可能不会有华夏转债那么亮眼的表现。


如果想博弈航空转债对油价的负相关波动或者疫情得到控制的刺激,航空股迎来拐点,那么也不妨把南航转债多拿些时间等风来。


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标签: 可转债

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