南航转债明日上市 紫金/立讯转债明日建议积极申购

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南航转债,明日上市定价

 

1、目前转股价值86.54,评级AAA/规模160亿;

 

2、原股东优先配76%,南航集团优先配售64%,原股东优先配售76%,打新抛压较大;

 

3、预计上市合理定价108~110。

 

具体分析:南航转债


 

 

 

紫金矿业—紫金转债,明日网上申购,积极参与

 

1、目前转股价值102.57,评级AAA/规模60亿;

 

2、

黄金业务2019年毛利占比为32%, 截止到2019年末,紫金矿业拥有2,130 吨金(含武里蒂卡金矿),黄金资源量超过国家央行黄金储备量,紫金矿业储量占据全国的18.61%。 

紫金核心在产黄金项目主要有境内的福建紫金山金铜矿、吉林曙光金铜矿、贵州水银洞金矿、河南上宫及陆院沟金矿、山西义兴寨金矿、内蒙古苏尼特左旗金矿,境外的巴布亚新几内亚波格拉金矿、澳大利亚帕丁顿金矿、塔吉克斯坦吉劳-塔罗金矿、吉尔吉斯斯坦左岸金矿等。

 

铜业务是紫金矿业最具有高增长潜力的业务,截止到2019年末,紫金矿业拥有5,725 万吨的铜,铜资源量约为国内总量的一半。

今年以来,铜价探底回升,目前已经涨回25%,加码巨龙铜业后,资源储量还是业绩2020年,紫金矿业铜业的收入将会比较亮眼。目前,紫金矿业核心在产铜矿主要有境内的福建紫金山金铜矿、黑龙江多宝山铜矿、新疆阿舍勒铜矿、吉林珲春曙光金铜矿,境外的刚果(金)科卢韦齐铜钴矿、塞尔维亚波尔铜矿、厄立特里亚碧沙锌铜矿等。

 

铅锌业务营收占比5.44%(抵销后),毛利占比11.85%,截止到2019年末,紫金矿业拥有974 万吨的锌(铅),锌资源占全国的4.56%。其核心在产锌矿主要有境内的新疆乌拉根锌矿、内蒙古庙沟-三贵口锌矿,境外的图瓦锌多金属矿、厄立特里亚碧沙锌铜矿等。

 

 

铜价有望企稳反弹,金价仍在上行通道。伴随多国宽松政策和复产复工可能带动需求边际改善,全球疫情扩散带来需求的疲软和出口受阻可能逐渐修复,经济敏感性较强的铜有望持续反弹。同时,云南甘肃两地率先展开商储,国内铜库存较年内高点分别下滑66%、同比下滑8%、铜价有望触底反弹,企业利润再度修复。全球宽松背景下,美联储利率环境和美元指数仍支撑金价在上升周期。综合来看,公司未来年以海外项目为主的矿产资源持续放量,矿铜到2022年矿铜产量有望实现翻倍增长达到80万吨,矿金增长达到59吨,.

 

紫金矿业2019年实现了销售收入1360.98亿元,同比增长28.40%;归母净利润42.84亿元,同比增长4.65%。业绩的增长主要来自于黄金价格上涨所致。2019年紫金矿业矿产金产量为40.83吨,同比增长11.87%,超过了山东黄金的40.12吨(同比增长2.03%),今年一季度,紫金矿业生产黄金10.55吨,同比增长8.82%,山东黄金不足10吨

 

 

3、预计上市定价120,积极参与。

 

 


 

立讯精密—立讯转债,明日网上申购,积极参与

 

1、目前转股价值96.35,评级AA+/规模30亿;

 

2、

 

行业:消费电子元器件,精密制造龙头;苹果产业链;  消费生产产品品类扩张,5G和新能源汽车提前布局增加后期盈利。

 

受益于airpods 及airpods pro 的热销,2020年airpods系列整体销量有望超过1亿套;一周前,凤凰科技报道称,苹果公司为分散供应链风险,有意将部分iPhone组装订单分给其AirPods代工厂立讯精密。同时,苹果公司还建议立讯精密对为iPhone、Macbook提供金属机壳的可成科技实施一笔重大投资。

 

20年5G版本的推出,整个射频端的价值量进一步提升,天线复杂度提升,插槽形态的变化等有望带来价值增量;积极布局通信和汽车的业务;通信业务:全面布局有线,无线和光模块业务,已经在海外几家主力设备中取得积极进展,5G时代有望迎来新的增长点,光模方面,公司5G基站用滤波器产品已有部分产品小批量出货。新能源汽车领域,也有新产品线;

 

2019年营收625.16亿,同比增长74.38%;归母净利润47.14亿,同比增长73.13%;  2020年一季度,营收16.51亿,同比增加83.10%;归母净利润9.82亿,同比增长59.40%;一季度表现好于预期。

公司前三季度归母净利润也是超预告上限,营收595.28亿,较上年同期增长57.33%;归属母净利润46.8亿,较上年同期增长62%,2020年前二季度,全球TWS耳机出货量分别为4380万、8200万,其中AirPods系列占比分别为41%、35%。Airpods产品的高精密度对封装技术要求极高,公司凭借其对SiP封装技术的经验及产品优势,快速切入Airpods整机精密组装领域,成为Airpods主力供应商,2019年市场份额提升至70%。Airpods销量持续走高

 

核心优势,公司拥有低成本生产基地和优质的精密制造劳动力

 

券商机构关注度非常高;弹性好

 

 

3、预计上市定价122,积极参与。 


标签: 可转债

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