猪周期过了吗?牧原股份何时止跌反转?

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很多人问我为什么要逆周期持股猪猪,为什么不逃顶等下一个周期底部进入。

通常周期股投资的大框架里面公司都亏损是买入点,周期盈利高峰是卖出点,那么其实咂一看,目前的猪猪都符合呀。但这个模型符合的是没有成长型的价格周期波动,如果个股叠加了成长性与价格波动的不可抗因素放缓,结果很可能会不大一样,需要细致去分析。

牧原股份就是很活生生的例子,上一轮猪周期15年开始反转,16年是顶峰,所以股价在股灾期间都创出了新高,表现亮眼。

猪周期过了吗?牧原股份何时止跌反转? 理财投资 第1张

但是2016年末猪价开始进入了下跌通道,2017年一直下滑。

猪周期过了吗?牧原股份何时止跌反转? 理财投资 第2张

那么按照常理,牧原应该腰斩对不对?结果股价表现出乎所有人意料。从2017年6.8元直接涨到了20元翻了两番,这是不是不大符合周期股的常理?

猪周期过了吗?牧原股份何时止跌反转? 理财投资 第3张

原来因为是猪价越跌,牧原利润反而比猪价高点的利润要高了,因为依据低成本优势出栏量增长了一倍。

猪周期过了吗?牧原股份何时止跌反转? 理财投资 第4张

那么回到现在,牧原今年400多亿的资本开支,明年出栏量翻倍也是板上钉钉了,明年资本开支也会接近3-400亿,那么在未来的4年内出栏量翻5倍是没什么悬念的事情。

猪价方面因为猪瘟的存在缘故,复养是非常艰难险阻的,并且整体的行业成本抬升了30%以上。周期品价格的决定因素在于行业的平均成本,击破行业成本一段时间,产能就会大幅的出清而进行新的周期更替,这是人性使然,猪行业与其他行业不同的地方在于维持猪生长需要饲料的不断投入,就是卖猪亏钱了还要不断的饲料赔进去,所以底部周期相对于其他行业来说特别快。

因为猪瘟的肆虐种猪群受损严重,行业绝大部分都是三元母猪的回补,大量的头胎母猪发情难,配种难,成本极高,目前外购仔猪基本进入亏损期,猪价再跌几块高淘高补也没多少利润,并没有外界想像的那么简单,明年的整体价格依然是历史价格的顶点区域,并且2023年才可能会进入大幅度行业亏损去产能,这里有非常大的预期差。

目前利润大,养猪容错率强,养10头死个3头一样赚钱,但价格下滑利润不足的时候投机者自然就不敢养了,容错率下滑将倒闭产能退出。

牧原几年后到达1亿头在整个猪周期的平滑后配上屠宰头均利润500元,那么常态化利润大概是500亿左右,给个刚需、超频的波动消费品15倍估值也有7500亿市值,给20倍就1万亿市值。

新希望几年后到达6000万头,平滑利润300元一头,常态化养猪利润也有180亿左右,给15倍估值也有2700亿,给20倍估值3600亿,饲料、禽、食品、银行等业务因为不断利润改善未来打折打包也有500亿市值。

所以两家公司4年内大概率都有几倍的空间(长期目标更高),以现在价格换算年化起码40%了,所以我认为个人投资者根本没必要太在意波动,直接就当买个锁定远期利润的期权就行了。

股价怎么走是随机性的,因为我也不是啥基金要求回撤啥的,我只要求利益最大化最确定就行了,当然短期唱空的人也不能说他们不对,因为毕竟套上了周期的公式,但看的维度与方向不一样,投资理念也不一样自然容易产生矛盾南辕北辙。每个月的月报数据其实并没有太大的解读意义,公司自有生产的节奏,有好的月份也会有差的月份。

公司迅速良性发展,抓住这次历史难得的机会做大做强,市值一定会随着内在价值的增长而水涨船高,长线投资就是这样,遇到大机会死死抓住不放。

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