海波转债/灵康转债/精研转债/福20转债明日上市收钱

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目前转债市场在高估值和信用风险的双重冲击下,估值收敛较多,除了弱资质的转债标的体现明显外,新券表现也受到非常大的影响,新券是资金的风向标。

 

超出预期和低于预期显示的是资金对于个券的态度,批量不及预期便是资金对市场的态度。




Ø 海波重科-海波转债

 

 

1)目前转股价值:82.4,债底约76元附近,评级A+/A+,发行规模2.45亿

 

2)原股东优先配售77.25%,第一大股东配售53%

 

公司资产及业务规模较小,业务资质水平一般,客户集中度较高,应收账款较高,垫资经营,资金压力较大,后期存在坏账;且对上游议价能力较弱;公司近几年主业的盈利水平持续下降,周期行业,受经济及政策影响较大,海波抗风险能力差。

 

公司转债发行在高位,从可比公司来看正股估值偏高,股价弹性一般。

 

3)预计上市价格100~102。


公司评级低,规模小,机构无法入库; 除去原股东优先认购的剩余1.15亿;

 

因为近期新券的溢价率一直给的不高;也有可能转债因为剩余规模小会有炒作,反正挣得也不多,开盘不急卖出,看看戏也好。 或许能够见证今年首日上市破发的转债。

 


 

Ø 灵康药业-灵康转债

 

1)目前转股价值:112.7债底约81元附近,评级AA-/AA-,发行规模5.25亿

 

2)原股东优先配售78.68%,灵康控股配售49.44%;

 

公司多年来保持高分红率,高达59.5%;公司槽点比较多,近些年收购标的较多,但基本都处于亏损状态,销售费用远超行业平均水平;政府补助占净利润比重较大,比较依赖;大股东减持套现等;

 

 

公司估值相对合理,但股价弹性相对一般,前十大流通股东机构很少,关注度较低。

 

3)预计上市价格117~120,转股溢价率5%左右。

 

考虑新券情绪不高,溢价给的并不高~

 


 

 

 

Ø 福斯特-福20转债

 

 

1)目前转股价值:115.29债底约84元附近,评级AA/AA,发行规模17亿

 

2)原股东优先配售89.39%,实控人合计配售售67.3%

 

正股景气度高,并且光伏胶膜的竞争格局较好,主要产品光伏胶膜产能将在2~3年内实现翻倍;公司估值与光伏玻璃行业龙头福莱特相比,公司的相对估值较低,但公司处于历史估值较高分位,弹性较高。

 

机构关注高,板块热度较高。

 

3)预计上市价格128~130,转股溢价率5% 左右。

 

20是福斯特发行的第二期转债,发行人对转债轻车熟路,正股关注度较高,明日上市能够大概率可以做T操作,建议积极关注。

(假如有机会低于125,入)

 

 

 

Ø 精研科技-精研转债

 

1)目前转股价值:81.21;债底约81元附近,评级AA-/AA-,发行规模5.7亿

 

2)原股东优先配售69.19%,第一大股东配售21.73%

 

公司是国内MIM龙头,2018年中国MIM市场的市占率约为15%。兼具研发优势、客户优势、成本优势(MIM工艺复杂、工序较多,公司管控能力强,综合良率高)、规模优势,营收规模、盈利能力高于同业(昶联金属、东睦股份、印度Indo-MIM、台湾晟铭电子)。

 

正股估值偏股,机构关注度较高

 

 

1)预计上市价格105~107,转股溢价率30% 。

 

正股赛道比较好,看正股趋势起来之后,可以关注。

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标签: 可转债

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