军工板块龙头指数四连涨 买还是不买

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2021年四个交易日,军工龙头指数强拉四根阳线,涨幅接近13%


涨得多了,在车上的客官开始思考,卖还是拿着,This is a question(这是一个问题)。

没在车上的客官同样开始思考,买还是观望,这也是一个问题。

军工板块龙头指数四连涨 买还是不买 理财投资 第1张


级掌柜之前一直看好军工板块的投资逻辑,在初步兑现之后,不妨再回头看看那些逻辑是否改变,再判断上车还是下车。

 

军工板块龙头指数四连涨 买还是不买 理财投资 第2张

逻辑一:估值


两周前,级掌柜看好军工板块的一大逻辑是,横向比较、纵向比较下,估值不算贵。

 

大涨之后,军工估值确实贵了,根据最新数据,军工龙头指数PE(ttm)60倍,突破高估线,一丢丢。


图:军工龙头指数历史估值及高低估位置


军工板块龙头指数四连涨 买还是不买 理财投资 第3张

数据来源:Wind资讯   统计区间:2013.1.1-2021.1.7

 

军工板块龙头指数四连涨 买还是不买 理财投资 第4张


所以从估值端来看,和半个月前相比,现在上车的性价比确实不高,如果客官们风险偏好偏低,级掌柜并不建议贸然追高;但如果依旧看好军工板块,有两个方案可供参考:


1. 控制仓位:悲观假设下,如果军工龙头估值一次性下跌到历史中枢附近,跌幅约为22%(不考虑盈利增速变化)。也就是说,只有客官们能承受22%以上跌幅的情况下,才建议高仓位一举进入。


如果客官们仅能承受10%的收益波动,那么仓位就应该控制在50%以下,如果客官们仅能承受5%的收益波动,那么仓位应该控制在25%以下。


2. 逢跌定投:这个方案适合长期看好军工板块、且不确定自己能够精准抄底的客官。




军工板块龙头指数四连涨 买还是不买 理财投资 第5张

逻辑二:业绩


今年军工板块投资的最大亮点是,业绩。市场普遍预期,今年是军工业绩向好的元年。

军工板块龙头指数四连涨 买还是不买 理财投资 第6张


需求端:“十四五”规划首次提出2027年建军百年奋斗目标,市场预期十四五期间武器装备建设将放量,行业大订单陆续公告佐证基本面变化


•  供给端:从重研发轻生产,到重点成熟装备生产放量。




如果我们将估值和业绩增速相结合,去算一下板块PEG (PEG=PE(估值)/G(盈利增速),是一个既考虑估值、又考虑盈利增速的指标),根据兴业军工团队观点,在行业需求拉动之下,以未来三年符合业绩增速看,相当一批龙头标的仍处于PEG=1附近。记住,是龙头标的。

 

所以和半个月前相比,军工龙头在业绩层面并没有太多变化,反而最近公告的订单在强化这一逻辑。所以在车上的客官,如果认可“业绩”逻辑,当下可能也没必要贸然下车

 

军工板块龙头指数四连涨 买还是不买 理财投资 第7张

逻辑三:催化剂


1月2日《军队装备条例》修订版已发布并实施,重点明确改革后新编制下各级装备部门的职责定位,短期继续提升市场资金对军工板块的关注。

 

军工板块龙头指数四连涨 买还是不买 理财投资 第8张

逻辑四:春季躁动


2007年-2020年,1月国防军工指数(申万)平均收益率为3.5%,在28个申万一级行业中排名第1(数据来源:Wind)


军工板块龙头指数四连涨 买还是不买 理财投资 第9张

数据来源:Wind资讯   数据统计区间:2007年-2020年的1月

 

当下军工龙头的收益已经远超历史平均收益了,所以在这个逻辑下,军工能不能继续涨,可能需要画个问号。

 

纠结这一点的客官,依旧可以参考“估值过贵下的两个投资方案”

 

军工板块龙头指数四连涨 买还是不买 理财投资 第10张


投军工,选龙头,如果客官们看好军工,可以关注军工龙头ETF(代码:512710)。当下军工龙头指数已经创出历史新高,2020年全年,军工龙头指数收益率为80%,相较中证军工指数68%的收益,超额收益达到12%(数据来源:Wind,2020/1/1-2020/12/31)




军工板块龙头指数四连涨 买还是不买 理财投资 第11张

数据来源:Wind资讯   统计日期:2020.1.1-2020.12.31

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