格雷厄姆基本投资法则 格雷厄姆的量化选股投资指标介绍

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格雷厄姆基本投资法则 格雷厄姆的量化选股投资指标介绍-第1张图片-牧野网

大学时巴菲特遇到塑造他职业生涯的第一人他的导师本杰明·格雷厄姆格雷尔姆创造了价值投资这一术语影响了巴菲特一生

格雷厄姆说过在华尔街获得成功有两个要求首先你必须正确思考其次你必须独立思考坚持寻找更好的投资方法确保资金安全和追求投资回报就需要不停思考

为了避免投资者陷入投资误区格雷厄姆在他的著作及演说中不断地向投资者提出投资法则

投资法则
1.做真正的投资者

格雷厄姆认为虽然投机行为在证券市场上有它一定的定位但由于投机者仅仅为了寻求利润而不注重对股票内在价值的分析往往容易受到市场先生的左右陷入盲目投资的误区股市一旦发生大的波动常常使他们陷于血人无归的境地

而谨慎的投资者只在充分研究的基础上才作出投资决策所冒风险要少得多而且可以获得稳定的收益

市场先生是格雷厄姆用一种简单明了的方式一个拟人化的比喻来总结非理性的市场行为帮助许多投资者把对于股票市场的认知从严格的计算范式转变为以心理学为主的角色

个性极端的市场先生市场好的时候过度乐观不景气时则一蹶不振既然市场先生总是动不动就失去控制因此根本不值得投入任何时间去预测它的行为

格雷厄姆最重要的投资理念之一就是把投资市场当做为你服务而非指导你的工具

2.规避风险

一般人认为在股市中利润与风险始终是成正比的而在格雷厄姆看来这是一种误解

格雷厄姆认为通过最大限度的降低风险而获得利润甚至是无风险而获利这在实质上是高利润在低风险的策略下获取高利润也并非没有可能高风险与高利润并没有直接的联系往往是投资者冒了很大的风险而收获的却只是风险本身即惨遭亏损甚至血本无归

投资者不能靠莽撞投资而应学会理智投资时刻注意对投资风险的规避格雷厄姆说一切都会过去与这同样永恒正确的投资诫条是保持安全边际

安全边际这个看似简明扼要的名词有着深刻的内涵已经成为价值投资者的神圣座右铭

根据格雷厄姆的定义安全边际是股票的市场价格及其本身呈现或评估出来的价值之间的差值即安全边际=内在价值-市场价格安全边际越大投资风险越小投资收益越高

运用安全边际时格雷厄姆认为估值要保守安全边际要足够大且要适度分散投资

3以怀疑的态度去了解企业

一家公司的股价在其未来业绩的带动下不断向上攀升投资者切忌盲目追涨而应以怀疑的态度去了解这家公司的真实状况

因为即使是采取最严格的会计准则近期内的盈余也可能是会计师所伪造的而且公司采用不同的会计政策对公司核算出来的业绩也会造成很大差异

投资者应注意仔细分析这些新产生的业绩增长是否是真正意义上的增长还是由于所采用的会计政策带来的特别是对会计报告的附住内容更要多加留意

任何不正确的预期都会歪曲企业的面貌投资者必须尽可能准确地作出评估并且密切注意其后续发展


4想想品质方面的问题

如果一家公司营运不错负债率低资本收益率高而且股利已连续发放了一些年那么这家公司应该是投资者理想的投资对象只要投资者以合理的价格购买该类公司股票投资者就不会犯错

格雷厄姆同时提请投资者不要因所持有的股票暂时表现不佳就急于抛弃它而应对其保持足够的耐心最终将会获得丰厚的回报

5规划良好的投资组合

格雷厄姆认为投资者应合理规划手中的投资组合一般手中应保持25%的债券或与债券等值的投资和25%的股票投资另外50%的资金可视股票和债券的价格变化而灵活分配其比重

当股票的赢利率高于债券时投资者可多购买一些股票当股票的赢利率低于债券时投资者则应多购买债券


当然格雷厄姆也特别提醒投资者使用上述规则只有在股市牛市时才有效

一旦股市陷入熊市时投资者必须当机立断卖掉手中所持有的大部分股票和债券而仅保持25%的股票或债券这25%的股票和债券是为了以后股市发生转向时所预留的准备

6.关注公司股利政策

投资者在关注公司业绩的同时还必须关注该公司的股利政策一家公司的股利政策既体现了它的风险又是支撑股票价格的一个重要因素

如果一家公司坚持了长期的股利支付政策这表示该公司具有良好的"体质"及有限的风险而且相比较来说实行高股利政策的公司通常会以较高的价格出售而实行低股利政策的公司通常只会以较低的价格出售

投资者应将公司的股利政策作为衡量投资的一个重要标准

一个伟大的投资者之所以伟大并不在于他能永远保持常胜不衰的记录而是在于他能从失败中吸取教训不再去犯同样的过错格雷厄姆正是这样一个伟大的投资者

选股投资法

对格雷厄姆来说投资分析过程中最有意义的线索就是上市公司的公开财务统计数字选股需要有技巧地平衡过去的事实以及未来的可能性

其量化选股指标可以按照投资者类型分为防御型投资者选股指标和进取型投资者选股指标

  1. 防御型投资者选股指标包括营收规模年度营收至少得达到5.5亿美元

    财务状况资产负债表上的流动资产至少应该是流动负债的两倍以上

    盈利稳定性公司在过去10年中每一年都必须有盈余

    股利支付记录公司在过去20年必须有稳定且未间断的股利支付记录

    收益增长率在过去10年中每股收益应该至少增加1/3

    合理的估价与净资产比率考虑买入的股票其市场价格不应该超过其每股账面净值的50%以上

    合理的市盈率市盈率不应该超过15倍

  2. 进取型防御型投资者选股指标包括

    财务状况资产负债表上的流动资产至少是流动负债的1.5倍以上

    盈利稳定性公司在过去5年中的每一年必须都有盈利

    股利支付记录公司目前必须有股利支付行为但不用考虑该公司过去的股利支付记录

    收益增长率最近一期的年度盈余数字必须大于7年以前的盈余数字

    股价考虑买入的股票其市场价格必须少于该公司每股账面净值的120%

    格雷厄姆的选股机制是帮助投资者筛选出有足够安全性的高品质有价证券以便让聪明的投资者进一步考虑这些投资机会看里面有哪些潜力股值得投资

    考虑药店设计该公司所在行业行业内的竞争态势以及如芒格所述该公司的经济护城河有多宽一个可持续行业内的竞争态势可以帮助该公司保有长期议价能力及获利能力

    格雷厄姆在聪明的投资者一书的最后一章写道

    投资的最高境界就是把它视为事业去经营当几乎所有市场参与者都是根据短线的股价涨跌预测做出投资决策时要以一个潜在买方的心态去检视股票背后的公司的经营情况

    格雷厄姆投资与其他投资方法的大部分差异都来自投资决策是否从企业经营者的角度做出。

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