医美行业龙头股票爱美客和华熙生物投资价值如何

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今天市场大跌,怪我,说什么猫一天狗一天,呸呸呸。不过,延续震荡也不完全是坏事,反而是后面调仓换股做弹性的机会,具体时机还可以的时候我会聊。

一个月前曾经答应过大家,要写篇文章,好好聊聊医美行业的两家龙头公司,今晚来还账了。没空写的时间里,这两家公司股价跌了不少。在有更好价格的时候聊好公司,会更多一份底气。

 

一、爱美客

 

爱美客是医美行业里最“根正苗红”的:业务布局围绕美丽场景去展开,产品基本都需要由医美机构辅助完成(需要使用一定的医学手段,并非客户自己带回家就能操作)。而且,主要、核心业务就是提供医美产品,用于除皱、填充、抗衰、紧致、减肥等。

 

爆品“嗨体”,为爱美客的营收做出了主要贡献。由于针对特殊部位的这种针剂在市场上没有竞品,预计未来2-3年还能继续放量,所以很多机构对爱美客给出很高的估值,“嗨体”是其中一个业绩增长的重要看点。

 

另外,爱美客还有几款比较重要的在研产品,比如肉毒毒素、利拉鲁肽注射液(体重管理)、溶脂针(针对下颌脂肪,可以理解为去双下巴)、埋植线、利多卡因麻醉膏等,涉及的市场也都相对空白,给人带来比较大的市场想象空间。

 

从爱美客的产品布局来看,对标的公司应该是全球医美巨头,美国艾尔建。

 

部分产品独享市场的红利,后续产品丰富完整,加上国内医美消费的广阔前景,让爱美客成为市场宠儿,上市仅一年多,市值最高超过1600亿元。现在,虽然股价历经了大幅下跌,但市值仍有1000亿元。

 

那么,爱美客到底能不能HOLD住这个1000亿元的市值?或者说,到底大概值多少钱?我们选取十家机构最近做出的盈利预测来看看情况。

医美行业龙头股票爱美客和华熙生物投资价值如何-第1张图片-牧野网

2021年净利润9.5亿元,2022年14亿元,2023年20亿元,对应的增速分别为47%、42%,应该说非常不错了。而且更吸引人的是,公司的利润率超高,毛利率有90%左右,净利率超过60%。

所以,机构愿意给90倍左右估值确实没什么问题,对应2022年的业绩,大约1260亿元市值。与现在的市值相比,大约有20%的增长空间。

 

既然公司很好,而且大家研究很深,为什么还能留下20%这么大的价格空间?可能主要还是考虑到市场竞争带来的不确定性。

 

单就国内来说,目前爱美客的直接竞争对手不是华熙生物(有玻尿酸),也不是昊海生科(有玻尿酸)、四环生物(有肉毒素),而是华东医药。

 

华东医药有三大业务板块:医药工业(主要业务)、医药商业和医美。其中医美板块涉及面部微整形和皮肤管理,2013年引进韩国LG公司伊婉品牌玻尿酸产品,为全国独家代理。在玻尿酸注射产品里面,伊婉的销量全国领先。除此之外,华东医药还加快收购,主打高端医美,产品布局包括玻尿酸全产品组合、胶原蛋白刺激剂(同样有微球产品伊妍仕,国内仅有爱美客和华东医药)、A型肉毒毒素、埋植、能量源器械等。

 

可以看到,华东医药在医美板块上的布局和爱美客不相上下,甚至代理的产品在品质和销量上目前市场认可度更高。比如玻尿酸产品,如果整形医生要推荐注射哪一款玻尿酸的话,大概率是伊婉或者乔雅登(艾尔建的产品),而伊婉的性价比相较于乔雅登更高。

 

医药公司切入医美领域,最难的不是研发技术,而是渠道建设。医美和医药领域的渠道完全是不一样的体系,这一块需要很大功夫去铺垫。华东医药在2013年就已经开始布局医美业务,并且自身具有医药方面的研发优势,在一些资金看来比爱美客空间更大。

 

爱美客的大单品打造计划,一旦产品的爆发力不及预期,或者研发进度跟不上,既要面临国际巨头的竞争,又要面对国内强劲对手的压力。这可能是市场所担心的,所以给了折价。

 

另外,有传言说,监管层认为医美“失序狂奔”,可能面临与教培行业类似的风险。这倒不是担心的重点。教培行业带来强烈内卷,不管大家怎么拼升学录取比例在那里不会提高,而医美的话,是有“增量”的,更多人变得更美。

 

综上,爱美客有一些不确定性,但目前价格相对还可以,在操作上就看大家博弈的偏好了。股价如果再砸10%,估计愿意尝试的资金会更多。

 

二、华熙生物

 

华熙生物,我们通过深度研究后,首先给出一个定义:可以不看作为一家医美公司,而是一家涉足医美的化妆品公司,对标欧莱雅打造护肤品王国。

 

具体进一步分析,今晚文章已经比较长了,我们下次再好好聊。不挖坑的奶爸,不是原汁原味的奶爸。


市场总体趋势评分:5.5分,偏空行情。评分区间4-9分。最低4分表明短期超跌,最高9分表明短期超涨;8.0-8.5分市场整体牛市,4.5-6.0分市场整体熊市。


阶段最强指数:暂无。短中线操作尽量只买最强指数内的个股。如果“阶段最强指数”为“无”或者只有1个,短中线选择休息。上证50、沪深300和科创50指数都在空头区间。


目前主要持仓:500ETF约45%,科创50ETF约25%(每月下旬定投一次),个股和其他指数、行业ETF约25%。总体保持9.5成左右的相对重仓。


打新配置:上海市场某大型银行股,深圳市场某大型地产股。打新主要配置高分红、低估值、低波动的大盘股,不以盈利为目标。

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