中国中免业绩不及预期 中国中免还能涨回来吗

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上周五中免发布了21年的预增公告:公司2021年度预计实现的归属于上市公司股东的净利润约为94亿元至101亿元。


中国中免业绩不及预期 中国中免还能涨回来吗-第1张图片-牧野网

别看公告说,比上年同期同比增长约50%至60%多,这个业绩肯定是不及市场预期的。

大家如果去看去年的各种研报,各种信息输出,市场一致把100亿作为今年的业绩底,大多数人都觉得业绩在110~120亿左右。

而这次公告显示,100亿反而是21年中免的业绩上限。

要论不及预期,肯定是不及预期。

但要论想没想到,我相信很多人不可能没想到,这本就是一份情理之中意料之中的答卷。

疫情的反复,经济下滑,老百姓消费意愿不高这些早在去年10月底,中免发布的三季报都有体现。

去年三季报的时候,中免整体归母利润84个亿,抛去优惠政策,中免的三季度单季度业绩同比下滑44%。三季报刚刚公布的时候,中免两天跌了近20%


所以,这次业绩预增公告,虽然不乐观,但相对于去年三季报的数据来看,在情绪上冲击肯定会小一点。

毕竟大家在三季度之后对中免就不在乐观了,不然股价也不可能跌这么多,这里面肯定包含悲观预期的。

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回归到投资,我觉得明天可以当成一个压力测试

也就是说,明天中免股价涨跌,反而是市场给它重新“估值”的结果,如果股价不跌,那就说明之前的下跌已经包含了业绩不及预期的情况了。

如果继续往下砸,而且砸的非常狠的话,说明市场对这份报告是没有预期到的,没想到中免能这么“差劲”。

在去年11月的时候,我在?:中国中免!这篇文章中和大家说过我对中免的观点。(没看过的朋友建议点击蓝字回看)

中国中免业绩不及预期 中国中免还能涨回来吗-第2张图片-牧野网


当时,中免的股价在220左右,尽管到了可以关注的范围,但我认为顶多就是从严重高估跌到了合理,远没有达到低估区域。

更何况疫情的反复,多多少少会给它的业绩有所影响,这点在当时的文章中也和大家说了我的担心:

中国中免业绩不及预期 中国中免还能涨回来吗-第3张图片-牧野网

正是因为这些担心,我几个月来,对中免是只看不买,一直在等待机会。

时隔几个月以后,我的观点大致没有变化,这份预增报告基本符合了我的预期。

但实话实话,当前中免的估值,静态的来看,确实不贵了,如果中免接下来继续低迷,对于激进的朋友来说,也许可以建一个观察仓。

长期来看(不考虑疫情的因素)中免在零售免税这个赛道上,依然有较强的竞争力,短期的3~5年估计很难被同行打败。

注意!我这里说的关键词,是观察仓,而不是一步到位。

换句话说,它远没到重仓超配的地步。

最大的原因还是我上面说的,疫情的不完全结束,终究是这些公司头上悬着的一把剑。

道理很简单,如果今年中免的业绩继续大幅下滑,那么就算现在看起来不贵的估值,到时候也会“很贵”,估值是一个动态变化的过程。

盈利的确定性永远决定仓位上限。疫情的反复会给盈利的确定性笼上一层迷雾。

而对于保守的朋友来说,我觉得还是多等一个季度,看看一季报中免的情况再做决定。

当然,以上看法只是我个人的一家之言,我说的很有可能完全是错误的,一切解释权还得归市场所有。

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