安琪酵母公司现状 安琪酵母股权激励对股东影响大不大

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2020年12月,公司发布了股权激励方案,计划以24.3元/股的价格授予734人共计878万股股票,平均每人1.2万股。股票分三次解锁,每次解锁1/3,限售期为两年。

公司最终在2021年5月完成了股票的授予。

先说结论,我认为这次股权激励的意义不会太大,可能直接拿3亿现金出来发奖金,效果还会好一点,而且对股东来说,发现金相比股权的稀释,代价也会小一点。

为什么这么说呢?有如下几个原因:

1、董事长熊涛并不在激励的范围之内,公司给的说法是熊董事长属于市管干部,而市管干部是无法参与激励的,目前正在集团层面为董事长等人推进激励计划,但是否能够落地,还有较大的不确定性。

这就相当于老大看着一群小弟吃香的喝辣的,而自己却在一旁吃咸菜啃馒头,问小弟自己何时能吃上肉,小弟却说,还不知道呢,正在努力中。

我想,即便是胸襟博大的人,看到这样的一幕,心里也不可能没有一点想法吧。

2、设计的业绩考核目标足够低。

安琪酵母公司现状 安琪酵母股权激励对股东影响大不大-第1张图片-牧野网

用公司的话说,这次业绩目标是按照下限来设计的,目的就是为了确保业绩能够完成。

我对股权激励的理解,是为了让大家全力以赴,竭尽所能。如果业绩是确保能够达成的,那还用得着激励吗?

3、在这次的激励名单中,高管团队有6人,而这6人全部都是日升公司的股东。

安琪酵母公司现状 安琪酵母股权激励对股东影响大不大-第2张图片-牧野网

作为公司员工的持股平台,日升公司成立于2006年,在成立后的两年时间里,以大约1亿的代价持有了伊犁公司30%的股权、崇左12%的股权、赤峰10.5%的股权以及宏裕包材65%的股权。

2010年,这些资产以6.5亿的价格卖给了上市公司,为了购买这些资产,上市公司以18.67元/股的价格向日升公司发行了3465万股股票,从而使日升公司成本上市公司持股11%的第二大股东。

从2017年开始,日升公司就开启了减持之路,一直到2021年上半年,已经全部减持完毕,不算分红,共套现约34亿。按照所持的股权比例估算,上面的这六个人每个人大概能获得1.4亿。

而这次的股权激励,这些人每个人才3万股,即便是按照60元/股的股价计算,刨除成本,获利也就100万出头,而且还需要在5年以后才能全部拿回来。相比1.4亿的巨款,这区区100多万,只能算是零花钱了吧,激励的作用几乎为零。

4、EOE。这是一个在业绩考核目标里我不认可的指标,恕我孤陋寡闻,这也是我第一次见到这个指标,公司给的定义是:EOE=息税折旧摊销前的利润/净资产。

不认可,是因为我觉得息税折旧摊销前的利润毫无意义。

息税折旧摊销前的利润,是在净利润的基础上,将折旧摊销、利息支出以及所得税加回来。而这三项都是公司经营中最重要的成本,我能接受的,最多也就是将所得税加回来,因为该交多少税,是国家说了算,公司的掌控力较弱。

更何况安琪酵母还是一家重资产的公司,2020年折旧摊销的金额已经达到了5亿,很多投资人都把折旧摊销和糖蜜的价格,作为影响公司毛利率的关键因素。现在管理层为了能够反映公司价值的创造,居然将折旧摊销剔除,难道是以后产品的生产都不再需要固定资产了吗?

难以理解!

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