沙弥新股申购解析:金橙子(2022-147)

今日科创板一支标的申购,精析如下:

(1)金橙子(保荐人:安信证券)688291

公司是国内领先的激光加工控制系统企业之一,长期致力于激光先进制造领域的自动化及智能化发展。公司主营业务为激光加工设备运动控制系统的研发与销售,并能够为不同激光加工场景提供综合解决方案和技术服务。

逻辑解析:

①看估值:金橙子本次公开发行股票数量为2,566.67万股,发行后总股本10,266.67万股,本次发行价格26.77元/股,对应标的公司上市总市值27.48亿,对应发行人2021年扣非后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为53.18倍,主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下:

高于同行业可比公司平均静态市盈率。

经公司初步测算,预计2022年1-9月实现营业收入约15,000.00万元至16,500.00万元,同比增长1.60%至11.76%;预计实现归属于母公司股东的净利润约3,500.00万元至4,500.00万元,同比下降12.85%至增长12.05%;预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润3,400.00万元至4,400.00万元,同比下降14.87%至增长10.17%。估值变化不大。

②基本面:

公司主要产品包括激光加工控制系统、激光系统集成硬件及激光精密加工设备等。

公司自成立以来始终注重激光加工控制技术的研发升级和产品创新。公司是北京市科学技术委员会、北京市财政局、北京市国家税务局、北京市地方税务局联合认定的高新技术企业,也是中关村科技园区管理委员会认定的中关村高新技术企业。公司近年来入选国家级专精特新“小巨人”、北京市“专精特新”中小企业等多项荣誉;自主研发的海格力斯控制系统、动力电池极耳切割系统、3D打印控制系统、独眼巨人等多项产品荣获“荣格技术创新奖”;公司激光加工控制软件入选由国际光学工程学会(SPIE)和Photonics Media创立的“棱镜奖”2021年度获奖提名。截至2021年12月31日,公司已获得专利19项,其中发明专利6项,实用新型专利11项,外观专利2项;拥有软件着作权80项。

经过多年的积累,公司产品系列覆盖激光标刻、激光切割、激光焊接等多个领域,赢得了良好的品牌形象及市场资源。凭借技术、品牌、产品等综合优势,公司与华工科技、飞全激光等建立了良好的合作关系,拥有优质的客户群体,与国内外超过上千家下游客户建立了直接或间接的合作关系,产品广泛应用于消费电子、新能源、半导体、汽车、服装、医药等领域。未来公司将继续深耕激光加工运动控制领域,进一步提升市场地位,推动激光加工自动化、智能化及柔性化发展。

③看募投:

发行人本次募投项目预计所需资金39,591.79万元。按本次发行价格26.77元/股和2,566.67万股的新股发行数量计算,预计发行人募集资金总额为68,709.76万元,扣除发行费用约8,088.44万元(不含增值税),预计募集资金净额约为60,621.31万元。募集资金投资项目如下:

公司实施募集资金投资项目将以现有主营业务和核心技术为基础,抓住行业发展机遇,提高自主研发能力,向高柔性化、高精密程度及高集成度解决方案的方向发展,进一步提升公司在激光加工控制领域的市场竞争力与品牌影响力。

“激光柔性精密智造控制平台研发及产业化建设项目”建成后,公司将依托长期在激光加工控制系统所积累的研发及生产经验,提升激光柔性化加工控制所需的工业机器人控制技术、高精密振镜控制技术、高精度的机器人标定技术、高精度振镜校正技术、机器视觉技术等领域技术的自主研发及成果转化能力,更好地满足客户在激光柔性化控制领域的产品需求;

“高精密数字振镜系统项目”建成后,公司将在现有G3系列高精密数字振镜的技术及产品基础上,深化3D振镜校正技术、3D扫描控制技术、位置反馈精密控制技术等技术,提升公司振镜产品的产能及市场竞争力;

“市场营销及技术支持网点建设项目”项目实施后,有助于公司针对于区域进行有效定位,进一步为客户提供更完善、细致和周到的售前与售后服务,有助于解决客户群体与区域服务不对称的问题。

本次募集资金投资项目围绕公司主营业务进行,符合公司发展战略。募集资金投资项目实施后,将进一步巩固提升公司在国内外激光数控行业的领先地位,并不断满足未来新兴市场要求。

综上,公司所处行业景气度尚可,估值略高于行业可比公司,成长空间尚可,破发概率相对较低。

结论:今日标的估值略高,市场波动较大,稳健投资者建议观望,激进投资者可参与金橙子小沙弥今日放弃申购。投资路上一路相伴,欢迎持续关注。

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