沙弥新股申购解析:三柏硕、邦基科技、永信至诚(2022-145)

今日主板、科创板共三支标的申购,精析如下:

(1)三柏硕(保荐人:中信建投证券)001300

公司是一家专注于休闲运动和健身器材系列产品研发、设计、生产和销售的高新技术企业,多年来深耕国际市场,为消费者提供专业、科学、安全、有特色、可信赖的休闲运动和健身综合解决方案,并向康养器材领域开发延伸,致力于成为国际知名的全生命周期休闲运动健康服务供应商。

逻辑解析:

①看估值:三柏硕本次公开发行股票数量为6,094.3979万股,发行后总股本24,377.5914万股,本次发行价格11.17元/股,对应标的公司上市总市值27.23亿,对应发行人2021年扣非后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为22.98倍,主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下:

低于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率,低于可比上市公司最近一个月平均市盈率。

公司2022年三季度业绩情况预计如下:

估值水平有所下降。

②基本面:

公司自设立以来一直从事休闲运动和健身器材的研发、设计、生产及销售,休闲运动器材包括不同型号的蹦床以及其他休闲运动器材,健身器材涵盖有氧健身器材和力量型健身器材,包括跑步机、椭圆机、健身车、综合训练机和杠铃架等。公司拥有SKYWALKER和瑜阳(TECHPLUS等)等具有一定国际、国内知名度的自有品牌,亦通过ODM/OEM模式为迪卡侬、爱康等国际知名企业生产休闲运动和健身器材产品。报告期内公司主营业务、主要产品、主要经营模式未发生重大变化。

公司拥有三柏硕、海硕健身和得高钢塑三大生产基地,目前产品库中约31个系列、一千余款产品,形成了休闲运动和健身器材系列产品群,特别是其多样化、高品质的蹦床产品在国际市场广受欢迎。

公司具备较强的海外市场开拓及整合能力,凭借优秀的研发设计能力、快速响应能力以及卓越的产品品质,已经与亚马逊、沃尔玛、迪卡侬和爱康等国际知名零售商及体育品牌建立了良好、稳定的业务合作关系,产品销往多个国家和地区。

公司成立近二十年,积累了深厚的行业经验,积极巩固和发展休闲运动和健身器材业务,不断丰富和延伸产品和业务范围,同时积极向行业上下游拓展。美国子公司思凯沃克在公司业务体系中的定位为跟踪海外市场需求变化的海外研发平台以及推广自有品牌和实施全球化战略的平台,公司凭借思凯沃克的良好口碑不断开拓国际市场份额。同时公司正积极拓展国内休闲运动和健身器材市场。

公司是拥有较强自主设计和创新能力的高新技术企业,被山东省工业和信息化厅等部门认定为山东省瞪羚企业和“专精特新”中小企业,是青岛市认定企业技术中心,被中国文教体育用品协会授予“中国健身及休闲运动器材行业研发中心”和“中国体育用品制造业(蹦床类)示范生产企业”称号,是中国文教体育用品协会《休闲蹦床》团体标准的主要起草单位。公司秉承“让人们更简单、更快乐地运动起来,畅享高品质健康生活”的理念,深耕国际市场多年,是全球休闲运动和健身器材产品重要的制造商。

③看募投:

发行人本次募投项目的实际资金需要量为61,065.39万元,按本次发行价格11.17元/股、发行新股6,094.3979万股计算的预计募集资金总额为68,074.42万元,扣除预计的发行费用7,009.04万元后,预计募集资金净额为61,065.39万元。募集资金投资项目如下:

本次“蹦床生产线自动化升级建设项目”拟利用现有厂房新增生产线建设,购买先进的激光切管机、液压冲床、焊接机器人等设备,以节约人力成本,提高产量以满足下游市场需求。

本次“休闲运动及康养器材生产基地项目”拟新建生产厂房,购置先进生产设备,新建休闲运动及康养器材生产线,提升公司的生产能力。项目建成达产后,可以大幅度的提高公司的生产能力,从而满足未来的市场需求及公司的业务发展规划。

公司拟通过营销网络及品牌推广建设项目建设,率先布局营销网络体系,有利于拓展营销服务范围,增加公司区域营销能力,巩固公司在全国市场的战略部署,在后续行业竞争中占据有利地位。

本次“研发中心项目”建成后,将顺应行业发展趋势及下游市场需求,进行原有产品的升级换代,未来重点研发性能优、成本低的高性价比产品,促进企业健康、持续、快速发展。

综上,公司所处行业景气度尚可,募投成长空间尚可,估值较为合理,但业绩下滑,主板板块破发概率相对较低。

(2)邦基科技(保荐人:中信证券)603151

公司自2007年成立以来一直从事猪饲料的研发、生产和销售业务,专注于动物生命与动物营养研究,目前已成功涉足猪料、蛋禽预混料、肉类反刍饲料、兽药销售等产业,是一家为现代化养殖场提供专业化产品的饲料生产企业。

逻辑解析:

①看估值:邦基科技本次公开发行股票数量为4,200万股,发行后总股本16,800万股,本次发行价格17.95元/股,对应标的公司上市总市值30.16亿,对应发行人2021年扣非后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为22.98倍,主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下:

低于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率和可比公司扣非后静态市盈率平均水平。

公司2022年1-9月的业绩预计如下:

估值水平有所下降。

②基本面:

公司的主要产品包括猪预混料、猪浓缩料、猪配合料等。依据多年生产研发经验,公司不断优化饲料产品配方和生产工艺,建立了科学精确的营养方案和高效精准的自动化生产系统,产品品质在同类型产品中处于领先地位,培育和积累了大量的优质客户,在山东及东北地区具有较高的市场占有率和品牌知名度,并逐步将市场拓展至全国,目前销售区域主要覆盖华东、东北、华北、西南地区。

目前,公司已获得国家知识产权局授权的42项国家专利,已全面通过ISO9001国际质量管理体系和ISO22000食品安全管理体系认证,是第七批农业产业化国家重点龙头企业。

③看募投:

按本次发行价格17.95元/股,发行数量4,200.00万股计算,预计募集资金总额为75,390.00万元,扣除预计发行费用7,097.72万元后,预计募集资金净额为68,292.28万元,募集资金投资项目如下:

本次发行股票所募集的资金将全部用于猪饲料的研发和生产,有利于公司进一步专注主业,将饲料生产业务做大做强、做专做精。项目达产后,公司的经营模式不变,经营规模、资金实力、研发能力将大幅增强,公司的行业地位更加稳固,能够更扎实地扩张市场,募投项目的实施将激发公司活力,为公司带来跨越式发展契机。

研发中心建设项目旨在顺应市场发展趋势,强化公司饲料产品的技术水平及自主研发能力。项目一方面将顺应行业发展趋势,加大对“替抗、减抗”饲料的研发及应用研究,进一步丰富和完善公司产品系列,强化公司核心竞争力;另一方面将围绕公司现有生产工艺及产品进行技术改进研究,积极开展精准配方技术的探索和升级,为现有饲料工艺配方的升级换代和新产品的推出奠定技术基础,为市场推出品质更优的饲料产品,在为下游养殖户带来更多经济效益的同时,实现自身的业务发展与壮大。

综上,公司所处行业景气度一般,估值有一定优势,成长空间尚可,破发概率较低。

(3)永信至诚(保荐人:国信证券)688244

永信至诚是一家聚焦科技创新的网络安全企业,是国家级专精特新“小巨人”企业,核心业务为网络靶场系列产品。网络靶场是数字化建设过程中安全性测试的重要基础设施,是检验和评估安全防御体系有效性的重要技术系统,是国家对重大网络安全风险和趋势进行推演和论证研判的重要科学装置,是防范化解重大网络安全风险的重要手段,也是政企、院校、科研机构等单位网络安全人才培养的重要支撑平台。

逻辑解析:

①看估值:永信至诚本次公开发行股票数量为1,170.7826万股,发行后总股本4,683.1303万股,本次发行价格49.19元/股,对应标的公司上市总市值23.04亿,对应发行人2021年扣非后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为63倍,主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下:

高于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率,低于同行业可比公司扣非后静态市盈率平均水平。

2022年1-9月公司预计实现营业收入约12,000.00万元至12,500.00万元,同比增长约2.25%至6.51%;预计实现归属于母公司所有者的净利润约-3,600.00万元至-3,100.00万元,亏损幅度同比缩小约3.97%至17.31%;预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润约-4,200.00万元至-3,700.00万元,亏损幅度同比缩小约3.56%至15.04%。业绩水平略有提升。

②基本面:

公司致力于解决产业数字化转型缺乏安全测试环境、网络安全人员实战能力不足、政企用户缺乏主动防护能力等问题。公司研发了网络空间平行仿真及攻防对抗类技术,并推出网络靶场系列产品、安全管控与蜜罐产品、安全工具类产品、安全防护系列服务、网络安全竞赛服务和其他服务,其他服务主要包括线上线下培训服务。

公司牵头和参与了三项网络安全国家级标准的制定,并入选“中国工程院咨询研究项目依托单位”。自2014年以来,公司支撑中央网信办、公安部、教育部、工信部、卫健委、国税总局、科技部等部委和单位主办或指导的超过380场网络安全演练,超过38万人次,如连续两届支持了公安部主导2018年开始的两年一届的“网鼎杯”、支持了2018年、2020年、2021年中央网信办指导的一年一届“强网杯”、工信部主办的“全国工业互联网安全技术技能大赛”、信息安全重点实验室主办的“RHG机器人网络安全大赛”等一系列重大的网络安全赛事和演练活动,在网络安全市场建立了良好的口碑。此外,公司作为牵头方帮助业主方建成了国内第一家以网络安全为主题、以安全意识和科技体验为特色的“网络安全科技馆”,该馆作为2020年“国家网络安全宣传周”的核心主场馆。

根据IDC发布的《2020下半年中国IT安全服务市场跟踪报告》显示,永信至诚在IT安全企业级培训服务中市场份额为23.35%,位列网络安全行业第一,并已连续四年市场第一。

根据数世咨询发布的《中国网络安全百强报告(2021)》显示,调研了国内700余家经营网络安全业务的企业,永信至诚入选综合实力百强企业竞争者。根据中国网络安全产业联盟(CCIA)发布的《2021年中国网络安全市场与企业竞争力分析报告》,永信至诚被认定为2021年中国网安产业竞争力50强。在数世咨询发布的《2020网络安全创新能力100强》中,永信至诚在“攻防技术领域”、“仿真技术领域”中均是10强,并获得中国最具发展潜力的年度成长力十强网络安全企业。

在数世咨询2022年7月发布的《数字靶场能力点阵图2022》报告中,永信至诚春秋云境网络靶场在应用创新力和市场执行力维度均位列行业第一。根据数说安全发布的中国顶级供应商名录《中国网络安全顶级供应商评估报告:蜜罐》,国内蜜罐厂商约为20家,永信至诚春秋云阵蜜罐系统入围了顶级蜜罐供应商。

公司主要标志性事件如下表所示:

③看募投:

《招股意向书》”)中披露的募集资金需求金额为84,772.62万元,本次发行价格49.19元/股对应融资规模为57,590.796094万元,扣除约6,985.43万元(不含税)的发行费用后,预计募集资金净额50,605.37万元,低于前述募集资金需求金额。募集资金投资项目如下:

公司本次募集资金投资项目均围绕主营业务开展。

基于平行仿真的网络靶场与综合验证平台项目是在现有的春秋云境网络靶场平台基础上,升级成为规模更大、复杂度更高的网络靶场;

基于高度安全可控的高能效安全服务平台研发及服务体系建设项目是在现有的春秋云虚拟化平台基础上通过可控云桌面、辅助裁判、安服成效评估和实战行为监测系统等功能的开发,研发一套更加高度安全可控的安全服务平台,以及完善服务体系;

安全管控与蜜罐研究与开发项目是对现有蜜罐和态势感知等产品的开发升级,以欺骗式防御模式优化网络安全产业产品结构;

自主可控的下一代高性能专有云技术和平台研究项目是对公司研发中心的建设升级,进一步增强公司研发能力;

网络安全人才培养项目是在公司现有的网络安全人才培养的基础上进行的全面的技术和服务升级,网络安全人才培养项目的研发将进一步提升公司在网络安全攻防领域的领导地位,打造公司在网络安全领域人才培养的核心地位,为现有业务和新领域的开拓持续提供技术和服务支撑,为政府和企业客户提供优秀的网络安全人才。

上述项目均依托公司现有的核心技术和业务模式,符合行业发展趋势和公司长远发展规划。项目建设完成后将对公司主营业务、主要产品或服务、核心技术起到丰富和提升的作用。

综上,公司所处行业景气度尚可,成长空间尚可,估值略高下,存在一定破发概率较低。

结论:今日标的投资价值整体一般,稳健投资者建议参与邦基科技,激进投资者可参与三柏硕小沙弥今日参与两支主板标的申购。投资路上一路相伴,欢迎持续关注。

  • 评论列表 (0)

留言评论