昭衍新药2020年报营收增长如何?

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昭衍新药的2020年年报可以说是超预期的,各项数据都非常强劲,直接看下面的几个数据。

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可以看出,不仅营收增长幅度大,其它预示着未来业绩的三项指标:正在执行的合同、预收款、在手订单在2020年都创造了非常高的增速,比如正在执行的合同由1.156亿增加到2.525亿,增长了118%;预收款由3.349亿增加到5.85亿,同比增长74.58%;在手订单增长63.46%

之所以有如此高的增长,我猜想可能是受益于2020年国内生物药的研发狂潮,因为昭衍的业务一大半是大分子业务。

除了国内业务高歌猛进以外,公司目前正在拓展的另外两个业务方向也有很好的突破,一是临床业务2020年可以说是正式起步,创造了2097万的营收,同比增长327%,虽然目前规模还比较小,只建立了 3 家临床试验医院,但总算是正式开始拓展到临床研究了。

另一个方向是海外业务,2020年海外业务继续保持高速增长,营收达到2.23亿,同比增长477%,不过,这里面有一大半是因为收购美国的biomere公司并表后带来的营收,因为Biomere20191210号才并表的,那么差不多2020年全年的Biomere营收都是新增量,Biomere公司 2017年和2018年营收分别为1.06亿和1.28亿人民币,2020年营收预计也在1亿以上,剔除Biomere的部分,国内公司创造的海外营收可能在0.81亿左右,而2019年海外营收为4435万,这样来推算的话,内生增长的海外营收依然是很高的。

海外业务通过两方面在拓展,一是通过201912月收购的全资子公司Biomere公司在美国本土开展业务,Biomere 2020年签订的订单约 1.6 亿元人民币,较 2019 年增长约 15%;二是国内的公司直接承接海外业务,国内公司签订的海外订单约 7800 万元人民币,较 2019 年增长约 85%

其实,昭衍新药早在1995年就成立了,在几家上市的CRO企业中成立的时间是最早的,但过去发展的步伐却比较保守,很少通过并购来扩张规模,所以公司的财务状况应该是最好的。

昭衍的管理层并不像药明和康龙的管理层那样具备长期的海外任职背景,所以以前的业务基本全部在国内,从去年开始也尝试国际化之路,在目前各家公司都在抢地盘的形势下,昭衍也不敢再过于保守了,今年在港股融资后也开始了扩张之路,募集资金净额约62.86亿港元,此次募集资金将主要用于新建及扩建药物安全性评价设施、升级和扩大实验动物及疾病模型研发设施、增加临床试验业务的投入,我相信未来昭衍也会像其它公司一样进行很多并购,或者设置投资基金去参股一些创新药公司。

结论就是,从正在执行的合同、预收款、在手订单这三项指标来看,未来两年业绩无忧,尤其是2021年,增速可能会领先于A股的其它CRO龙头企业。而且没有股权投资收益这种非经常性项目,业绩会更加稳定。

一句话点评就是:订单饱满、近两年业绩无忧、海外业务初具规模、临床研究业务扬帆启航。前景可期!

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