品渥食品这只食品股票怎么样?

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昨天看了品渥食品这家公司,勉强值得写一写,注意本文并没有推荐这家公司的意思,只是分享一下这家公司的基本面。

公司主要从事自有品牌食品的开发、进口、销售及国外食品的合作代理销售业务,主要聚焦于乳品、啤酒、粮油、谷物以及饼干点心类等五大食品品类。公司自有品牌产品主要包括“德亚”牛奶、“瓦伦丁”啤酒、“亨利”谷物等,上述产品均与国外优质工厂合作,由国外供应商生产加工。

自有品牌产品是公司主营业务收入的主要来源。2017-2019年,公司自有品牌产品销售收入分别为79,998.51万元、95,342.79万元、116,637.04万元,占当期主营业务收入的比例分别为65.89%76.28%84.61%,自有品牌产品收入占比逐年上升。其中主要是德亚牛奶(Weidendorf),2017-2019年营收分别为60764万、78511万、96696万,其增速要高于绝大部分的国产乳制品企业,占主营业务收入的比例分别为50.05%62.80%70.15%

“德亚”品牌进口乳品于2012年推出,2019年德亚纯牛奶市场份额1.0%,占进口纯牛奶市场份额12.0%;德亚酸奶市场份额0.4%,占进口酸奶市场份额89.2%;德亚纯奶及德亚酸奶在纯奶和酸奶的整体市场份额0.7%,在进口纯奶和进口酸奶市场份额15.4%。虽然品牌创建的时间不长,但在乳品市场中已经有一定的份额。

之所以由国外厂家生产,是因为在乳品的采购成本端,国内玉米、豆粕和苜蓿等奶牛饲料价格以及规模牧场运营成本相对较高,直接拉高了国内奶牛的总体养殖成本,导致国内原奶奶价明显高于世界奶业发达国家水平。也就是说,相对于国产液体奶而言,进口液奶在成本上有一定的优势。

公司的销售模式包括线上和线下两种,线下经销商模式为买断式销售,销售政策足够保守,采用先款后货,而在供应商方面为先货后款,在产业链中比较有话语权。

成长性方面,营收从20159.946亿增长到2019年的13.8亿,复合增速为8.53%,归母净利润从2015年的3881万增长到9893万,复合增速为26.36%2020年业绩预告增长31.4%~47.57%。利润增速高于营收增速的主要原因是净利率在不断提高,从2015年到2019年的净利润分别为:3.9%3.5%5.25%6.24%7.17%2020年前三季度净利率为9.4%

至于未来的成长性,可以参考2020 年公司公告限制性股票激励计划的解锁条件,以 2020 年为基数,考核 2021-2023 年的营收增长率分别不低于 20%/56%/100%。这个成长性是相当不错的,是否能实现这个目标还要看公司的经营状况了。

新股的业绩不确定性比较高,而且新股在上市后的前两年一般很难有大的行情,所以对于新股一般建议观察两年后再说。

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