600031三一重工股票跌超30%,能不能抄底?

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最近,后台很多留言问三一重工,前几天社保基金公布的重仓股中,增持最多的也是三一重工。


三一重工被称为“机械茅”,股价自今年高点以来连续8周下跌,跌幅超过30%。


600031三一重工股票跌超30%,能不能抄底?-第1张图片-牧野网


无论是之前持有的还是最近抄底的,无一不被套住,所以关心的股友就比较多。


今天,船长就来简单聊聊机械茅三一重工,是该割肉还是该继续抄底?


一、业绩分析


业绩决定基本面,尤其对于大白马行业茅来说,业绩是根本。


3月30日晚上,三一重工公布了2020年报,4月30日才公布一季报,现在只能从年报中找下跌原因。


船长之前和大家分享过,年报重点看3个数据:营收、净利润、ROE。


三一重工2020年营收同比增长31.25%,归母净利润同比增长36.25%,ROE同比增长3.24%。


除了ROE,营收和净利润增速感觉好像还不错。


那为什么年报前后的一个多月跌跌不休呢?


这是因为和过去相比,三一重工的增速却创下了新低。


2017年至2019年,三一重工营收分别同比增长64.67%、45.61%、36.57%,归属净利润分别同比增长928.35%、192.33%、85.18%。


换句话说,三一重工的营收和净利润增速创下2017年以来的新低,其中净利润增速比2016年还要低。


船长之前也和大家分享过,对于白马股而言,增速保持两位数增长当然好,更好的应该是保持稳定向上的增长。


而三一重工显然波动很大,虽然单个年份拎出来看不错,但是与市场预期相差较大。


说到底,一个表现不太稳定的学生,尤其是成绩不太好时,很难说下一次就能扳回来。


二、周期分析


看到上面的业绩分析,你是不是对三一重工就不看好了?


实际上,也有不少研报指出三一重工的问题:


600031三一重工股票跌超30%,能不能抄底?-第2张图片-牧野网


从上图可以看出,最近一轮工程机械复苏周期在2017年达到顶点,随后进入下降趋势。


你看,这和上面分析的三一重工业绩表现一致,2017年以来增速逐步下滑。


这就指向一个非常明显的问题:三一重工是不是并没有跳出周期股?


如果真的是如此,那么对于三一重工未来的成长性可能就要打一个问号。


在船长看来,目前的三一重工确实还带有周期股的色彩,但是周期性的束缚会越来越弱。


主要基于两方面的原因:


1、行业稳定


工程机械在国内是一个8000亿销售额的赛道,而且不存在颠覆性的技术变革,行业本身的竞争格局是比较稳定的。


2、龙头成熟


不论从哪个角度来说,三一重工都是工程机械的龙头,地位非常稳固。


在这两个前提下,工程机械行业的增长会不断向龙头集中,而三一重工的竞争力会越来越强,未来的稳定成长性也是最有优势的。


此外,对照国外来看,三一重工更长远的投资逻辑在于城镇化、老龄化和海外出口。


比如日本,在老龄化加速时期,工程器械替代人工而带来的销量,呈现持续增长。


所以从长远来看,三一重工的周期性会变弱,稳定增长的白马属性会凸显出来。


三、投资建议


说回今天的主题,现在该怎么办?


首先,大家要抛弃有利好就追、抄底就能涨的短线思维。


从行业景气度的角度来看,3月份的挖机销量仍然非常乐观,或许三一重工的一季报也并不差。


但是,最近抄底的应该都懂了,股价并没有什么起色。


背后的原因也并不复杂:


既然叫机械茅,显然是抱团股的一份子,而抱团股现在最大的问题还是估值太高。


如果业绩不能超预期,恐怕短期很难有持续反弹。


如果从短期走势看,还是之前说的:


盯住抱团股的风向标贵州茅台,上涨越靠近上方均线(60日均线附近)抛压越大,可以逢高减仓,等跌到低位(沪指3350附近)再低吸。


当然,短期技术分析并不保证万无一失,现在这个行情最重要的是:不要盲目追高、不要频繁抄底。


如果从长期投资的角度看,就要从估值判断:


船长看了一些资料,参考美股的卡特彼勒,估值维持在15-20倍,而三一重工市盈率目前在18倍附近,说明还算不上便宜,最多算合理偏高。


如果能等估值到15倍以内,那么抄底的胜率应该会高很多。


但是能不能跌到这个位置,也同样无法保证,需要结合市场走势灵活判断。


反过来说,如果能够等到估值15倍抄底的机会,那么未来就能赚到业绩增长和估值提升的双击收益。


好了,无论是是技术面还是基本面的投资建议,应该说的很清楚了,相信各位对机械茅心里也更有底了,稳住要有耐心。

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