东鹏饮料14个涨停板算什么?浪潮信息更“牛”

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端午节没休息过来,去串了串门,酒是喝了不少,现在脑袋都是懵的。酒局里很多朋友都在讨论东鹏饮料,毕竟连续涨停,之前中一签能赚10几万了。

01、

这公司怎么样呢?

 

从有限的数据看,东鹏饮料利润一年比一年高,财务方面这两年也没有有息负债了,管理费用随着营业收入的增长反而减少了,这公司确实不错。

不过,13个涨停板后,目前市值已经达到840亿,这就有点贵了。

东鹏饮料净利润是8亿,软饮行业市值一般是净利润的20倍,也就是在不算成长的前提下,市值160亿就是白菜价。

看下东鹏饮料开盘价和发行价,发行价46.27,开盘价55元,发行价的价格乘以股票数等于市值,发行价的市值185亿,这是真心不贵呀!

如果,我们把成长加进去,按照50%增长来算,3年后东鹏饮料的净利润将达到27.4亿,市值是净利润的20倍,也就达到540亿了。目前840亿的市值,已经高出300亿,所以K哥觉得贵了。

你看,现在的价格买入等同于你带着你的钱跳上了一列正在以350KM/H行驶的高铁,不止透支了未来的利润,还要保持50%的增长。

只有利润达到41亿时,800亿市值这个饼才算画完。因为不确定因素太多,所以现在买的风险也就加大了。

有时间我们再详细讲讲东鹏饮料这只票,其实蛮有意思的。

02、

这种被炒高的股票,在A股市场还有很多。

今天先来看一支更夸张的,曾经市值被炒到400倍净利润的公司——浪潮信息。

 

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营业收入看2000年营收8亿,2020年营收610亿,增长76倍。

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扣非净利润看,2000年是0.6亿,2020年是14亿,增长27倍。

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市值上看,2000年64亿,目前是430亿,增长7倍。

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投资者回报看,28元买入,目前后复权股价是200元,增长7倍。

总结下,投资者贴着市值走,说明公司没有什么像样的分红,扣非净利润增速远小于营业收入的增长,说明净利率大幅降低。

市值的增长和投资回报远小于公司净利润的增长,说明公司并没有受到资本的青睐。

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2000年毛利率31%,净利率11%

2020年毛利率12%,净利率2.4%

利润率怎一个惨字了得,从利润11%降低至2.4%,一方面说明行业竞争的,一方面是因为竞争你必须去研发,更新换代新的产品,来重新获得市场认可。

但是从毛利率和净利率的逐年下降看,浪潮这部分做的并不好。

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2000年上市,三费(财务费用、管理费用、销售费用)占比15%,2020年三费占比4.5%,三费占比下降了近10个点,即使做到勤俭持家,但是整体净利润仍是大幅下降。

这其中有两个原因,一个是源于市场的竞争,导致价格上的折扣,折扣意味着毛利润的降低,直接导致了净利润的下降。

另一个原因,K哥看了下他们公司的官网,主要是做服务器、人工智能和存储的。

这个K哥一点都不懂,但是我们按常识来想,就是公司采购一套浪潮家的设备,短时间内是不可能再次购买,所以消费周期太长了,很难引起复购。

所以这导致的就是库存积压,新产品上线,库存打折处理,然后新品再库存,陷入到这样一个循环中。

 

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每年可见库存增长,这也是问题。

2000年库存1.6亿,2020年库存增长至109亿。

这库存并不是营业收入,因为库存不能保证一定能卖出,而且也不能保证库存可以按照原价卖。

所以这个库存虽然是真实的,但能否转化为利润是不确定的。

而营业成本需要继续支付工人工资、设备维护等等费用,这都是刚性支出,最后导致结果的就是新账压旧账。


分红募资看,76亿的募资,分红只有6.4亿。

这还真不是公司不想发展、也不是公司不想给广大股东分红。

实际情况就是做出来的产品消耗周期太长,技术更新也没有得到市场的买单。而研发还要继续花钱。

结果就是浪潮并没有把研发成果给卖出去。

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ROE在2014年最高时是17.4%,ROE平均值在7%左右。

我们来计算下PB,靠研发来获得市场的公司,应该享有想象溢价,因为这类的公司你大多数要靠业绩来带动股价的上涨,分红短期是看不到的,因为需要持续的投资,但是一旦研发出市场需求的产品,那股价的回报是会非常丰厚的。

按照5个点1PB来计算,17.4的时候,就是3.5倍的PB,平均7ROE的话就是1.4的PB。

而这类公司应享受至少1倍的想象空间,也就是对应的7倍PB和2.8倍的PB。

打开PB图,让我们来看PB是不是这样走的?

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2008年ROE2.05,对应的PB就是0.82,所以在2008年0.82左右的PB就是机会。而同样的机会,历史上还给了3次。

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对照股价,可以看到最少的一次涨幅也有350%。

但是真想赚到这些钱,难度还是很大的。

对于K哥自身来说,因为IT设备是真的不懂。基于不懂的行业不碰的原则,所以,这个钱K哥自己是赚不到手的。

03、

最后再看下,扣非净利润和市值的情况。

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这是K哥写到目前,估值最夸张的一只票,最高416倍估值!也就是在当时你去买这只股票的话,你需要416年才可以回本。

题材、概念、热点,充斥着我们的生活,财经新闻、交易软件的提示信息的等等,都是在说预期XXX重组了,XXX重大利好,XXX签了大合同。

然而呢身边的人也总是在讨论这些热闹,乐此不疲的谈着股票,甚至有人以捉妖股为生。

K哥也不知道到底抓没抓到过,但是长久下来看,估值是不是一成不变的,资本来了,可以给你推上天,也可以让你跌破价值线,但是支撑他们的最终要的一点,就是企业的价值。

一个企业到底可以创造多少价值?这就是它的底线,没事别老看热闹,多看看企业赚钱的门道。

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