南极电商股票可以加仓吗?

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今天加仓了--南极电商

南极电商股票可以加仓吗?-第1张图片-牧野网

欸?

很多人一定很奇怪,放着那么多公司不加,加这货干pi呀。

是这样的,昨天我给大家发完文章之后,一字不漏的读了深交所对南极电商的问询函。

深交所问的非常详细也很专业,都是大家比较关心的问题,南极电商公司自己的回答也滴水不漏。

总体来说,看过之后,让我对这家公司有个一个更立体的认识。

之前我和大家说南极电商的时候,那时候南极电商还被造假风波缠绕,投资它有点博弈没有造假的意思。

年报一季报出来之后,确实没有被造假,但股价却没涨,这里面主要是南极电商业绩有所下滑,毛利率下滑,虽然GMV增速不错,但货币化率在下降。

但又因为南极电商我一直是很小的仓位,又加上公司的估值确实便宜,股价也一直在低位,基本包含了我以上说的这些种种负面因素。

所以一直就没怎么管它,上次涨到10块多的时候我也没卖。

一直到昨天问询函出来,印证了我之前的几个猜想和解决了一些盲区,我认为这家公司其实还是可以期待一下的。

这次南极的仓位上升至8%左右,资金主要来自上周在《减仓一家公司!》这篇文章和大家说的,减仓中顺的资金。

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这次问询函有这么几个问题我觉得挺好的:


1,时间互联的商誉问题。之前市场包括我也在担心南极电商的商誉问题,但这次问询函,南极电商做了比较深入的解释,我个人根据它的回答,比较倾向于商誉的风险是比较小的。

而且时间互联这一业务比我想象中的要好一些,公司预期这一块21年可以10%的增长,毛利率还要进一步提升,虽然和主业没法比,但至少是不差的。

退一万步来说,这一块业务的雷暂时可以变小了,而且就当是免费送的业务。

2,应收账款的上升的问题。主要是因为20年疫情,大家的生意都不好做,所以南极电商做了一点让步。我个人觉得应收账款的上升只是短期的问题,长期会恢复常态。

3,毛利率和货币化率下滑的问题。

公司给了4点解释:

①阿里改流量分配规则,之前是“人找货”,现在是“货找人”,而南极的主要渠道在阿里,为了维持渠道,给予了客户一定的优惠。

②新渠道处于拓展阶段,收费标准低于阿里渠道,导致货币化率下降。

③新品类正处于培育期,为了扩大市场份额,在价格上让利。

④受疫情影响,为了维护生态产业链,给客户一定的宽松政策。

这四点基本印证我之前猜想。

同时,根据我的调研,目前我看到的是,拼多多等新渠道的货币化率已经开始提升了。随着时间的推移,除阿里以外的其他渠道大概率也会回到历年3%~4%货币化率的均值水平。

还有,我认识南极品牌的是从内裤开始认识,南极电商之前做的主要是袜子,内裤这些,所以我一直担心非纺织品类目的增长,但根据我在年报接受到的数据,目前公司非纺织品类目GMV占比由2018年近20%升至2020年近50%。这一点比我想象中的好。

4,账上现金问题。公司账上是真他娘的有钱,29.7亿的货币资金,在银行存了17.8亿的现金,每年光收利息就七千多万,还要啥自行车。

证监会和深交所也给咱们把了一遍关,之前市场对它造假的传闻基本不攻自破了,

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总的来说,如果之前投资南极电商只博弈它没有造假,未来其实更重要的是立足它的基本面。

货币化率是我未来主要跟踪的一个点,目前南极电商GMV基本稳定在一个正常的高增速,GMV增长只要稳住,货币化率只需要回升到历史均值水平,公司的业绩就会有一个质的提升。

考虑到目前货币化率没有回到均值,以及阿里渠道短期变化的影响,我目前给该公司的定义是“困境反转股”,和当时我们说的洋河,分众没什么两样。

都属于短期困境,长期可以期待的一类公司。

南极电商目前还有一个小问题就是散户太多,所以短期内可能还会有波动,大家别着急抄作业,或者受不了波动的就先下车,减少一点股东数量,好让我赚钱。

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