消费股怎么选?消费股的投资逻辑是什么?

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大家好,我是只分享干货的粽哥。

众所周知,消费行业经常诞生大牛股。例如,粽哥此前多次分享的金徽酒、水井坊等白酒股,伊利股份、海天味业等食品股。

粽哥将通过本文告诉大家消费股的投资逻辑,以及选股方法。

01

为什么消费板块是“牛股集中营”?原因如下:

一是弱周期性,不容易受到经济周期的影响。

比如家电行业,空调、冰箱、洗衣机等都是生活中的刚需产品,消费需求非常稳定,不可替代。

二是容易诞生品牌效应强的龙头股。

2008年经过“三聚氰胺事件”后诞生了伊利和蒙牛等优秀公司。这些龙头公司还具备强者恒强的马太效应,一旦形成寡头垄断格局,品牌壁垒优势就会非常高。

三是龙头企业具备行业定价权。

最典型的就是贵州茅台,既具有稀缺性、也拥有强大的品牌力(不可复制的国酒文化)、垄断性和定价权等核心竞争优势,所以护城河非常宽且深,是价值投资者梦寐以求的优秀公司。

四是受技术革新的影响小。

正如白酒行业,几十年下来,口味不会有太大变化,而且酒是陈的越久,卖的就越贵。变化的是包装,而不是产品核心,所以很难被技术取代,深受消费者追捧。

五是企业护城河更高。

消费类公司由于长期经营业绩稳定,有充沛的现金流度过行业寒冬。虽然无论哪个行业,都不可避免的会经历行业生命周期,但是优秀的消费品公司却能够穿越经济周期实现长期持续性增长。

02

从投资角度来看,成长股最显著的特征是业绩增速快,且因预期业绩高增速能够消化高估值。

短期来看,投资者会更加注重业绩增速情况,尤其是那些高估值的消费公司。例如海天味业、长春高新、爱尔眼科等。

尽管目前这些股票均在质疑声中频繁上演“强者恒强”行情,但也有很多投资者担忧股价已经提前反应了未来几年的业绩,一旦增速下滑是否会迎来“杀估值”等等。

实际上,食品饮料、家电等板块的PE与净利润增速是正相关关系。

当净利润增速下滑时,股价和估值势必会随之下降,也就是“戴维斯双杀”。

消费股怎么选?消费股的投资逻辑是什么?-第1张图片-牧野网

2014年,白酒行业从“初冬”进入“寒冬”,即使是龙头贵州茅台也未能幸免。由于产能过剩问题集中爆发,贵州茅台在净利润增速大幅下滑的情况下,2014年1月市盈率最低跌到8.83倍。

财报显示,2013-2015年,贵州茅台实现净利润分别为151亿、153亿、155亿,净利润增速分别为13.74%、1.41%、1%。

之后,随着“大鱼吃小鱼,小鱼吃虾米”的并购大潮来袭白酒行业集中度不断提高。在产品结构调整的同时,以贵州茅台、五粮液等具有强大护城河的龙头公司业绩快速复苏。

随着净利润增速加快,股价和估值也随之上升。

消费股怎么选?消费股的投资逻辑是什么?-第2张图片-牧野网

贵州茅台2011-2019年财报情况

毕竟,在行业增长相对滞缓的情况下,如果行业龙头能不断提升市场份额,同样能够保持较高的成长性而成为牛股。

龙头公司长期保持优秀的增长基因,就表现在ROE指标是否靓丽。投资者与其关注总营收、净利润等表面上的财报数据,不如从ROE入手。

作为公司经营管理业绩的最佳衡量标准,巴菲特老人家可是对ROE指标相当推崇。ROE越高,就意味着企业的盈利能力越强,市盈率越高。

一家ROE不断提高的上市公司,可以断定为快速成长型企业。投资者给它的估值更高,甚至有可能出现非理性的溢价提升。

另外,由于消费龙头能够长期依靠核心竞争力来形成垄断优势,因此短期的业绩波动并不会影响到公司的长期竞争力。

如此来看,ROE选股指标的优势就更加突出。

ROE范围:10%-15%,为一般公司;15%-20%,为杰出公司;20%-30%,为优秀公司。以贵州茅台和格力电器为例,自2011年以来,两家公司的ROE指标一直保持在24%以上。

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