市盈率PE和市净率PB是什么意思?

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P:总市值

E:盈利(净利润)

B:净资产

PE: 市盈率

PB: 市净率

一.市盈率PE

1.公式是:PE=P/E

利润收益率

PE = PRICE / EARNING PER SHARE(价格\每股收益)

市盈率PE分为静态市盈率PE和动态市盈率PE:

静态PE=股价/每股收益(EPS)(年)

动态PE=股价*总股本/下一年净利润(需要自己预测)

市盈率把股价和利润连系起来,反映了企业的近期表现。如果股价上升,但利润没有变化,甚至下降,则市盈率将会上升。

一般来说,市盈率水平为:

14-20:正常水平

21-28:价值被高估

28+ - :股市出现投机性泡沫

股市的市盈率

股息收益率

上市公司通常会把部分盈利派发给股东作为股息。上一年度的每股股息除以股票现价,是为现行股息收益率。如果股价为50元,去年股息为每股5元,则股息收益率为10%,此数字一般来说属于偏高,反映市盈率偏低,股票价值被低估。

一般来说,市盈率极高(如大于100倍)的股票,其股息收益率为零。因为当市盈率大于100倍,表示投资者要超过100年的时间才能回本,股票价值被高估,没有股息派发。

市盈率想表达的是,如果你要把这家公司买了,为它1块钱的利润,你要付出10块钱。如果这家公司每年都赚1亿,你掏10亿把它买了,那么你要10年才能把成本收回来。

市盈率的倒数,也就是用公司的利润除以市值,得出来的这个东东叫“盈利收益率”。盈利收益率=E/P。这个盈利收益率真的是个“率”,还是刚才那个例子,如果一家公司总市值10亿,今年利润1亿,那么它的盈利收益率就是1亿/10亿=10%。照理说,盈利收益率是更好理解的存在,为啥投资界用市盈率用的最多呢?

主要原因是市盈率用来体现差别会更明显。比如两家公司,A公司盈利收益率是2%,B公司盈利收益率是3%,乍一看没差多少。如果换算成市盈率的话就变成A公司市盈率50倍,B公司市盈率33.3倍,这差的就比较多了,一眼胖瘦。所以市盈率同学成了投资界的头号网红。

2.静态市盈率、动态市盈率(E)、滚动市盈率(TTM)

事实上,市盈率有三种,分别为静态市盈率、动态市盈率(E)、滚动市盈率(TTM),这在软件上都一一标识清楚的。

静态市盈率,我们套用上面讲的公式,总市值除以净利润,只不过这个净利润是上一年度的净利润,如果现在是2019年,这个净利润就是2018年的净利润;(可以理解为过去已经发生的事),一般这种我们比较少用,因为投资是投预期,看的是未来,所以静态市盈率一般也只是参考的看。

动态市盈率,则是总市值除以动态预测的今年将产生的净利润,这是在我们对一家企业基本面分析透彻之后,会有一个业绩预期,是我们对企业盈利能力的看法(可以理解为将来要发生的事),这是我们最常用的市盈率指标。

滚动市盈率,是当前总市值除以最近4个季度归属于上市公司股东的净利润;(过去发生的事,并且非完整年份)

在这里,重点讲一下,动态市盈率,前面已经说过,因为我们所有的股票投资都是投资企业的未来,所以当我们研究好一家企业时,你肯定会推算出一家企业在未来的一年甚至是几年时间里有盈利水平,由此来推算其对应的动态市盈率数值,从而进行比对,得出是否便宜到有足够的性价比,并且制定策略来逐步买入布局。

那么我们如何对比估值是否过高,过低?我一般衡量估值的高与低,用三个维度来对比:

      其一:当前估值水平与历史相比较。只要企业上市时间够长,主营业务不发生太大变化,资本市场对一家企业长期以来积累的数据的看法就有对比的意义。这就好像对一个相处以久人的认知,你对他的认知习性应该是相对固定的,不可能会有天天出乎意料的认知。比如,他性格平稳,你就认为他情绪不会经常波动特别大。而到资本市场上来,就好比买菜,一斤生菜,你对它的认知,最近这些年,可能是3块钱到10块每斤,但如果要到20块甚至更高,你肯定是觉得非常意外。

简单的理解,当生菜的价格是3块钱,你可以认为他是便宜的,你可以多吃一点,当生菜的价格是10块钱,你觉得性价比不够高或者认为是贵的,你可以选择买其它菜品代替。企业的市盈率也是存在一个相对稳定的区间的,超过这个区间,可能就出现了异常,要考虑买入或卖出了。

我们买股票实际上是投资预期,要将当前估值水平与未来预期的水平相比较,这是第二个维度。投资是投预期,这一点大家都清楚。我们要买股票时,一定要买那些未来业绩会预期增长的票,自然是估值越低,增速越高越好的票。这也是前面我们讲的估值就是看未来,有一句话我一直信奉着,这句话话分享给大家——业绩是支撑股价长期上涨的唯一动力。

除此之外,不仅要将企业的估值和自己的过去以及未来的估值比较,还要将公司当前估值水平与相同行业其它公司相比较,这是第三个维度。一个行业总有自己估值的合理区域,不可能有一些估值异常高,有一些估值异常低,如果存在这两种现象,肯定是特殊的企业有特殊的问题,特殊问题的深究不是我们今天讲的重点。接着回到上述讲的生菜问题,比如,在你家门口的菜市场,集中了全国各地运输来的生菜,长得本质上并没有太多区别,都是很新鲜,功能也就是补弃你日常所需要的蔬菜维生素。生菜的价格分有3块的,5块的,10块的,20块的,50块的。你经过详细比较,每一家都研究过,其实一点儿也没有区别,最终你会挑个便宜的买。再极端一点,我们举一个股市中炒概念的例子。如果有另一个人,他去到50块的摊位那里,卖生菜的人告诉他,这个生菜你吃一颗可以三天不吃饭,特别牛(不吃饭生菜概念股)。那个人信了,买回去,吃起来跟平常一模一样,没到睡觉时间肚子也饿了。气愤的他,决定明天早上去找那个摊主,可是一早来,发现人家早就不见了(庄家出逃,小散套牢)。这例子告诉我们估值泡沫的问题。所以,估值要跟行业内比较,如果特别异常,肯定是有原因的,要思考一下为什么?

二.市净率PB

公式是:PB=P/B

市净率也是个倍数,是用公司的总市值除以公司的净资产。净资产简单的理解是总资产减去总负债得出净资产。若是要再严格要求,则可以考虑,总资产减去总负债的基础上再减去无形资产。因为无形资产这东西,估值多少,很多时候全凭企业说了算,这些没有意义。市净率更适合用于重资产而言。那么重资产行业有哪些?核心包括资金型的行业,比如,银行,券商,房地产等。另外还包括重投资重工业制造的行业,比如,机械重工,汽车行业,建设机械等。

市净率的应用其实更适合于价值投资的分类捡烟蒂类,这里需要先强调一下,我们在用市净率,估优值方法和前提,是要预期企业实现正向增长盈利,使用市净率才有意义。如何使用 市净率其实这一点跟前面讲的市盈率的估值方法是一致的。我们同样是要对比个股的历史对比,个股的将来,以及对比整个行业这三个维度。

行业与行业之间又不太一样。这些都要大家去实践中积累起来的。光看市净率是不足以说是我们买入的理由的,一定要注重,在市净率足够低的情况下,它未来的一个业绩增长水平,没有增长甚至还要亏损,破净其实就容易掉入价值陷阱。

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