煤炭暴涨芯片暴跌,今年宜周期+成长均衡配置

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摘要:

 

1. 7月13日,国内商品期市收盘多数上涨,黑色系涨跌不一,焦煤涨逾4%,动力煤涨近4%,铁矿石涨逾3%;随着夏季用煤高峰到来,煤炭传统需求旺季到来。日耗强劲库存低位下行,煤炭ETF(515220)涨4.35%。七一后下游企业陆续恢复,电厂日耗显著回升,下周开始南方将逐渐出梅,日耗有望进一步提升。供给端,前期临时停产煤矿已基本全部复产,前期发运成本过高导致贸易商发运积极性一般,港口库存持续下降。供需格局利好当前煤价。

 

2. 今日芯片ETF(512760)收跌5.01%,有几方面的负面消息影响,大基金减持+美议员提案+龙头公司业绩不及预期。芯片板块持续上涨积累势能促使资金获利了结,对股价产生冲击。就芯片ETF(512760)看,从5月11日低谷截至7月12日收盘的2个月时间内,累计上涨约43.93%,两个月时间内几乎连续上涨,下跌时间占比较少。因此,上涨势能积累强化资金获利了结情绪,此时负面消息对于投资者情绪的扰动就会加大。行业的中长期景气度未受到上述消息的实质影响。

周二(7月13日),A股低开后快速冲高,创业板指一度站上3560点,点位历史上首次超越上证指数。随后创业板指回落,一度跌超1.5%。上证指数涨0.53%报3566.52点,深证成指在0.18%报15189.29点,创业板指跌0.56%报3514.98点。两市成交额超1.2万亿元,连续9个交易日突破万亿;北向资金实际净买入25.79亿元。

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7月13日,国内商品期市收盘多数上涨,黑色系涨跌不一,焦煤涨逾4%,动力煤涨近4%,铁矿石涨逾3%;随着夏季用煤高峰到来,煤炭传统需求旺季到来。日耗强劲库存低位下行,发运价格倒挂逐渐修复。本周沿海八省电厂日耗202万吨,剔除春节效应后,同比+13.9%,较前一周增速+3.5%显著上升;库存2610万吨,较2019年同期-22.6%,较前一周增速-19.6%有所下降。

 

煤炭ETF(515220)涨4.35%。七一后下游企业陆续恢复,电厂日耗显著回升,下周开始南方将逐渐出梅,日耗有望进一步提升。供给端,前期临时停产煤矿已基本全部复产,前期发运成本过高导致贸易商发运积极性一般,港口库存持续下降。供需格局利好当前煤价。

 

从估值来看,中证煤炭指数估值PB目前1.19,目前已经处于近五年以来中分位数附近,安全边际高。

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数据来源:wind

 

中期来看,未来动力煤迎旺季,价格有支持,中报业绩有望超预期,带动估值进一步下滑。我国煤炭消费占能源消费总量的比重长期维持在70%以上。中泰证券认为,当前时点旺季到来,煤价处于易涨难跌状态,价格风险不大。此外,煤企陆续公布的业绩预告大多显示符合或好于预期,所以继续看好板块的投资机会。

更长远一些来看,煤炭行业进入供应短缺时代,需求依然能保持小幅正增长,供需错配可能是“十四五”期间经常发生的事情,动力煤价有望维持在高位,行业盈利有望保持高水平。目前煤价高位的持续性不断超预期,景气预期向好,而板块估值依然处于历史中位数水平,价值吸引力明显,投资者可以持续关注煤炭ETF(515220)。

 

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今日芯片ETF(512760)收跌5.01%,有几方面的负面消息影响,大基金减持+美议员提案+龙头公司业绩不及预期。芯片板块持续上涨积累势能促使资金获利了结,对股价产生冲击。就芯片ETF(512760)看,从5月11日低谷截至7月12日收盘的2个月时间内,累计上涨约43.93%,两个月时间内几乎连续上涨,下跌时间占比较少。因此,上涨势能积累强化资金获利了结情绪,此时负面消息对于投资者情绪的扰动就会加大。

 

负面消息一:大基金减持引发市场担忧情绪。芯片设计公司瑞芯微(603893)7月12日晚发布公告,公司股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司(简称“大基金”)拟通过集中竞价交易方式减持股份数量不超过541.85万股。大基金参与集中竞价交易,市场空方力量增强,市场流动性面临一定压力。同时,大基金作为国家产业投资基金,相继减持芯片板块,引发市场担忧,造成芯片板块流动性踩踏。

 

负面消息二:美建议将中国内存芯片制造商长江存储列入实体清单。美国共和党议员致信商务部部长,建议将中国内存芯片制造商长江存储列入实体清单一事,此事仍在提议阶段,前期美议员提议全面封锁14nm芯片等议案便未得到通过,因此最终落实与否尚有不确定性。

 

负面消息三:龙头公司业绩不及预期。昨晚卓胜微发布业绩预告,预期1H21盈利9.91-10.25亿元,Q2单季盈利4.99-5.33亿元,环比增长1.4%-83%,低于市场此前预期,因此今天回调幅度较大。中长期来看,5G新频段的接收端射频模组产品需求持续攀升有望带动公司盈利高企。

 

行业的中长期景气度未受到上述消息的实质影响。芯片板块中报披露,中报业绩普遍预增,存储芯片价量齐升,芯片行业景气依然高企。新能源汽车市场景气,带动芯片需求。

 

从去年下半年开始,芯片整体产能处于持续紧张状态,其中8寸晶圆尤甚,近期甚至因为缺货导致整车厂生产进度受到影响。芯片供应链继续偏紧,部分芯片生产设备订单交期已超过12个月,同时也间接推动了二手设备的涨价。

 

成长板块的投资一向是个非常磨人的体验,在市场情绪的影响下,往往会出现估值的巨大波动。值得关注的是,就在今天芯片大跌的日子,资金再次用脚投票,选择了趁调整时入场。从wind数据来看,芯片ETF(512760)今日盘中净流入近5亿元!看好芯片板块的投资者可以继续采用“逢低+分批”的方式来布局,分享行业中长期成长带来的价值。

 

在昨天的文章《科技成长继续强势》中我们也提到过,现阶段在流动性担忧缓解后,科技成长板块已经呈现加速上涨的局面,即使看好相关板块,短期追涨的风险也在增大。最好还是通过定投或分批配置的方式平滑成本。景气赛道可以继续关注新能车ETF(159806)、芯片ETF(512760)、军工ETF(512660)、生物医药ETF(512290)、医疗ETF(159828),不知道怎么选行业的投资者也可以直接配置科创创业ETF(588360)。

周期板块目前有走强的迹象,化工龙头ETF(516220)和有色60ETF(159881)率先走强,国内供给驱动的煤炭ETF(515220)和钢铁ETF(515210)稍微落后。后续通过周期+成长的均衡配置可能仍然能够取得不错的效果。

今天就这样,白了个白~

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风险提示:

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资人获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF/分级基金,都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种,其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票,会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料,仅供参考,不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考,不构成股票推荐,也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考,不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险,投资需谨慎。

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