汤臣倍健股票值得投资吗?

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01、

早盘创业板惯性冲高,一瞬间创业板到3560点,超过了上证指数。虽然后来创业板没在上穿上证指数,但有这一个动作就已经说明创业板之强了。

如果从2018年大底看,上证指数累计上涨了44%,而创业板累计上涨了177%,这个差距已经不是指数编制问题可以解释的了。

就像K哥昨天说的那样,中国经济在从传统的产业往新产业转移,此时如果还看不到新经济的影响,我们就可能错过这波红利机会。

两市今天继续上涨,成交量比昨天略有下降,但总体还是在1万亿以上,资金面上问题不大。从图形上看,上证指数继续窄幅震荡。而创业板继续创出新高,创业板未来上涨压力只有2015年6月的4037点了。

从目前行情强弱来看,上证明显走势最弱,其次是深证,最强的只有创业板。即使科创板指数和中小板指数也没办法和现在创业板指数相比。

屡创新高的创业板,资金会有聚集效用,未来创业板的股票应该会比主板的股票涨幅更好,因为投机资金都会去好赚钱的地方赚钱,所以创业板股票涨幅未来应该比主板好。

02、

创业板还有没有票可以追呢?今天就讲一只创业板比较不错的股票,汤臣倍健吧。

汤臣倍健股票值得投资吗?-第1张图片-牧野网

营收上看,2010年是3.46亿,2020年是60.95亿,涨幅是17.61倍。

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扣非净利润,2010年是0.92亿,2020年是11.44亿,增长了12.43倍。

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市值上看,2010年83.66亿,目前市值是495.47亿,增长5.92倍。

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投资者回报看,上市最低是140.2元,目前复权后价格为775.56元,增长5.53倍。

总结一下,扣非增长了12倍带来了17.61倍的收入,说明扣非利润率有所下降。但12倍的利润,只带来5倍的市值增长和5倍的投资回报,就说明股票有被低估的可能了。

看下毛利率和净利率,为什么扣非增长低于收入增长。

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2010年净利润率在26%左右,到2011年净利润率在28%左右,而2019年净利润率是负值,而2020年净利润率在25.33%左右。净利润率的下降,使得扣非净利润增长速度慢于了收入增长速度。

2019年扣非为什么为负值?

看下之前的年报可以知道,2019年汤臣倍健,对前期收购LSG形成的商誉进行了初步减值测试,预计计提商誉减值准备约10亿元-10.5亿元,计提无形资产减值准备约5.4亿-5.9亿元,公司预计2019年亏损约3.65亿-3.7亿。


不过随着2020年收入和净利润的回升,也就说明之前商誉减值问题说明并未影响公司的正常运营。

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其实要看2021年Q1的净利润,已经达到37%,如果能维持一年,那么对汤臣倍健市值影响会非常的大。

看下汤臣倍健的三费(财务,管理和销售)情况:


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(数据来源:东方财富网)

从数据中不难发现,汤臣倍健的销售费用控制的非常好,基本是1元销售费能带来3元多的营收。2010年能带3.6元,2020年能带3.3元。管理费用和营收的比例也变化不大。

唯一区别就是从2017年后,汤臣倍健增加了研发费。目前达到1.4亿,目前,还没看到研发对营收的影响。

总的来说,汤臣倍健还算是一个会过日子的公司。


从分红与募资上看,企业募资79.87亿,分红47.02亿,分红还没赶上募资,这个要加油呀!

03、

行业利润不错,公司也还说的过去,就看买入价格了。

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汤臣倍健的ROE上看,2020年是23%,2021年预计是30.72%。按现在ROE计算PB,应该是2.3倍-3倍之间。即使给1倍的溢价,应该是4.6倍-6倍之间。

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从PB历史上看,汤臣倍健大部分时间都在3-6倍之间,尤其从2015年后,接近6年的时间,汤臣倍健都没有突破低估区间。

这也就是为什么利润涨幅,要大于市值涨幅和投资者回报涨幅了。造成这么长时间低估的原因,是源于2012年-2105年这波大幅上涨。

在PB是14倍附近接盘的投资者,需要2015年到2020年才消化完成。

2015年汤臣倍健ROE是15%,PB到14倍,企业盈利水平在年化1%,这种情况下投资者手里就只有泡沫了。

现在市净率是7.44倍,现在能进场么?

再看看估值情况:

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扣非净利润看,2020年是11.44亿,2021年预估是16.61亿。按我们之前的估值方法,按10倍算低估市值应该是114.4亿-166.1亿。

由于汤臣倍健是保健品,也算是消费行业,所以低估区我们可以算到30倍。也就是市值在343.2亿-498亿以下可以算低估。

用整数口计算的话,500亿以下其实都可以入场。所以目前市值在495亿,还算是低估了。

投资目标看到50倍左右,也就是市值可以看到572亿-830亿左右。整数口估值的话,应该在800亿就可以了。

如果看到800亿,汤臣倍健的股价应该在47元附近,整数口的话应该在50元左右离场。

总结一下:

汤臣倍健这只股票无论市值还是投资者回报都要低于其利润增长,而且估值上看也在低估区域。

但从ROE和PB上看,PB突破了低估区域。

汤臣倍健会不会是一个不错的赚钱机会呢?我们拭目以待吧~

以上仅为知识分享,而非推荐股票

投资有风险,入市需谨慎!!!

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