腾讯爆发,要反转了?

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腾讯大涨

刚带上三傻傻籍没多久的腾讯,今天就突然大涨了3.93%,似乎想要迅速脱离傻籍。

从今天的消息来看,不排除是这个事件,

腾讯爆发,要反转了?-第1张图片-牧野网

不久前虎牙斗鱼的合并被否决后,市场或许觉得这反垄断的针对性很强,然后今天搜狗的收购通过后,或许又觉得没那么针对了。

其实这两个案例的处理基本还是符合我们国家的反垄断法,因为虎牙斗鱼合并之后腾讯就变成领域内完全独大的经营者,并且有可能对上下游进行封锁,所以方案确实有理由被否决,但搜狗这个却不会。

这里补充一下,否定合并的条例主要是根据《反垄断法》第二十八条和《经营者集中审查暂行规定》的第三十五条。

这两条其实限制的是经营者集中下可能对行业及消费者产生的垄断性负面影响,才进行制约。

如果没有负面影响,或者正面影响大于负面,那么即便经营者集中,也可以通过。

所以,腾讯这个案例其实很好地反映出目前的监管意图——本质应该是为了让行业更加开放和繁荣,而不是无脑打压

而市场当前的想法很随机,看到打压的结果就放大打压可能性,看到通过的结果就觉得打压没那么强。

但如果要长期投资腾讯,在这一点上则必须要考虑清楚,不然反复横跳的话,很容易会低抛高吸。

隐忧

其实相比反垄断的影响,当前腾讯的中短期问题更有可能是在于业务增长接力棒”的阶段性断层

腾讯爆发,要反转了?-第2张图片-牧野网

2020年腾讯的主营业务增长虽然保持不错的节奏,但是核心的驱动因素却依然是游戏,占比高达40%。

金融科技和广告的业务虽然也稳定增长,但显然不能完全胜任增长接力棒的角色。其中2020年广告营收增速只有20%,虽然有疫情的影响,但也确实是比较低。

金融支付方面的营收增长也只有24%,这一块虽然线下业务受经济活动活跃性影响,但线上业务不应该受到影响,所以这个增长也显得有点青黄不接。

所以,相比起虚无的反垄断影响,当前中短期里腾讯的业务结构不健康可能是更值得大家重视的事情。

当然,腾讯未来的接力业务还是比较多,比如单单是广告这一块,视频号和小程序都有可能成为未来的核心接力业务。

腾讯爆发,要反转了?-第3张图片-牧野网

如果在视频号和小程序的业务发展顺利,那么腾讯的广告业务空间就很可能有显著的提升。

而目前来看,小程序的发展是比较顺畅的。

腾讯爆发,要反转了?-第4张图片-牧野网

目前小程序将逐步从用户扩张进入到变现扩张阶段,这一块业务未来也可能会为腾讯带来不错的变现接力。

最后简单总结下,目前反垄断法对于腾讯的影响大家可以相对乐观一些,但是业务结构的青黄不接是现阶段投资腾讯的最大问题。

而未来的中短期看点主要还是广告和金融科技业务的发展是否能跟上,从空间来看这两块都很广阔,但广告业务的竞争比较强,而金融科技则容易受到监管,所以各自都有着不同的负面逻辑。

估值方面,目前腾讯静态PE26,但是排除投资业务的影响,2021年的前瞻PE大概30倍左右,总体处于中枢位置。

所以,现阶段腾讯作为互联网龙头企业,必然是值得大家去进行配置,但如果保守一点的话,加仓档位建议还是要留1-2档,每档大概10%左右的跌幅,总仓位方面腾讯我建议尽量不要超过10%,非常看好的话也建议控制在15%以内。

中建大涨

除了腾讯,估计中建今天的大涨也让大家有点意外。

中建昨天同时发布了中报业绩预告和6月订单情况,其中业绩预告同比19年大概增长20%到32%,基本跟一季度保持一致,订单方面也相对5月有所回暖,总体而言还是非常稳定。

不过我原本是没相当市场会对这业绩有啥反应的,毕竟一季度的业绩也很好,但并没有啥大反应。

所以,对于今天中建的大涨,我建议大家还是保持稳定点的心态,先看看中报的现金流变化是否继续好转,这比现阶段的业绩上涨可能更重要。

而之所以会比较重视PPP业务,是因为随着这些业务的运营推进和投资收缩,现金流方面大概率会有比较不错的改善,并且优质的PPP业务是可以持续带来现金流的,这对于改善当前基建的商业模式有很大帮助。

所以,今年的中报和年报都需要重点关注基建板块的PPP业务,尤其是投入运营之后的回款情况。

这一块如果能做好,基建板块的股息率乃至估值中枢,都可能会发生质变。

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1.前段时间发改委放声7月份煤价要下降,但最近的价格走势却是这样的。

腾讯爆发,要反转了?-第5张图片-牧野网

目前来看这波打脸是打得挺疼了。现阶段煤炭的供需情况同样是受到一些因素而被扭曲,这种扭曲什么时候才能解除目前不好说,但在这个问题解决之前煤炭的逻辑大概率还在。

另外神华的逻辑跟其他煤炭股稍微有点不同,神华的特点是“受煤价波动影响小”,这意味着煤炭价格的暴涨暴跌对神华利润的影响不会十分大,这也是神华股息率能维持的重要原因,当然爆发力就自然要差很多了。

所以,从稳定性和长逻辑来看,煤炭板块相对比较稳健的品种我认为还是神华。负面逻辑则是新能源趋势所造成的冲击目前还不好判断有多大,中短期来看大概率会比较小,但长期乃至超长期的冲击还是要作为负面逻辑纳入进入考量。

如果是拿着陕煤和兖煤的朋友,则需要随时留意相关煤炭价格的变化和政策因素。

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