关于CXO,光伏,锂电三大赛道的思考

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最近看的公司都乏善可陈,实在不值得写出来。对于我这种看估值买股票的人来说,最近也没啥交易机会,业绩好的都老贵,下不了手;便宜的业绩又不好,所以又看不上眼。

今年的行情的结构化特征在A股近5年中都是罕见的,一边是如光伏、锂电、次高端白酒这几类赛道股的牛气冲天,一边是低估值、低成长白马股的持续下跌。当然,还有一些题材股也涨的不错,不过这些完全偏离了价投的认知圈,赚不到这些股票的钱是正常的。但对于新能源这种真正有业绩支撑的股票,还是有点遗憾的。

在年初的时候,我想大多数人都猜到了今年会结构化,但行业和个股之间如此大的反差,恐怕没多少人能预判到,以至于顶级的基金经理如张坤、谢治宇也承认自己今年判断失误。

今年的行情特别适合趋势投资者,而对于价值投资者来说是非常难的。对于趋势投资者来说,看见新能源开始飙了,就冲进去,如果涨就一直拿着,如果发现势头不对,就止损出来,操作挺简单。赚了就能翻倍,亏了就亏10个点止损出来,这个买卖似乎挺划算。

而对于传统的价值投资者来说,实在是下不了手,因为都贵的离谱。

对于高成长股,我的估值方法是参考过去5年的历史估值水平,如果在50%分位以下,我觉得是可以买的,我对于CXO、医疗服务等高成长行业就是用的这个估值方法。

但对于光伏和锂电这个行业,这个估值方法又不适合了,为什么呢?因为这两个行业都在近两年发生了一个行业内的巨大变化,它们过去几年估值是不高的,只是这两年估值突然提升了,所以,如何根据估值来决定买点就非常难了。

光伏是因为成本的大幅下降带来了需求的爆发,而且光伏行业本身还有一定的周期性,近两年刚好是光伏的景气高点;而锂电是因为近两年全球汽车工业对电动车的重视,这里面特斯拉发挥了比较大的示范效应,让车企巨头们不能再忽视电动汽车了,加上资本对造车新势力的推波助澜。

从估值上来看,宁德时代今年从来没有低于过120倍,现在的静态估值为230倍,即使2021年的利润按照现在研服预测的那样能翻倍,那今年的年报公布后,还有100倍以上的PE。所以,对于锂电行业的公司来说,没有什么估值方法适用。

价值投资者想从新能源上面赚到钱,必须打破原来的思维,但是这很难!去年三季度时我就做过尝试(对于一个从学习巴菲特的理念开始的人来说,这已经是一个巨大的突破了),在高瓴投资新能源不久,我买过亿纬锂能,大概在回调了20%后杀进去,但三季报不太好,后来继续杀跌了15%,所以等解套后就出来了。

现在回想起来,我觉得之所以持股不够坚定,还是因为自己对于行业和公司研究的深度不够,当一个季度的业绩不太理想时,心里就没底了。如果我能像研究CXO一样研究过新能源行业,可能持股信心就会强很多。

我想每个价值投资者在面对今年这种环境时,内心肯定都不平静,每当这种时候,我会重读一下大佬们的书,重新揣摩一下大佬们的原话。

到底什么是价值投资,不同的人给出了不同的答案,巴菲特和林园说要投垄断,张磊说不一定非要投垄断,变化中也能诞生牛股。

关于估值的观点也是截然不同,股神时时刻刻强调估值,林园说“怕高是苦命人”,张磊似乎不知道PE为何物,只愿意寻找“远大格局者”。

但三位大佬有一点是相同的,就是要深入研究,绝不碰自己不懂的东西。

那么问题来了,如果新能源下一次再调整下来,你们会买吗?如果买的话,怎么个买法?我想不光是新能源,以后还会有很多行业出现类似的情况,即:如果按估值下不了手的,但行业确实非常好,业绩也非常确定,到底投不投?

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