良品铺子股价分析,适合投资吗?

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01、

先说两个事,一个是郑州遭遇百年(有人说千年)不遇的大洪水,即使在今天这样先进的城市里,还是出现12人的死亡,而且这是不是最终的数字还不好说。

郑州大雨,美国干旱,南极北极冰块融化,各种极端天气灾难频发。预计未来国家,甚至世界都会更注重环境保护。最近中国刚上了,碳交易平台,预计这个方向会有持续热度。

之前环保企业一直不赚钱,但碳交易平台上了之后,它们可以卖碳指标赚钱,而对钢铁煤炭等企业来说,碳交易的出台将加重生产产品的成本。

未来周期性行业可能会越发紧缩,民间资本如果想进入也许再开小钢厂或小水泥厂都是不可能的了。反而投资渠道只能是,二级市场买大公司的股票。

对大公司而言,虽然成本加重,但竞争减少,也许对利润也不是坏事。

昨晚的另一件大事,即使三孩的生育配套政策公布了。社会抚养费正式退出历史舞台,以前超生的罚款现在也取消了。这应该是一个信号,未来会不会收单身税,来补贴养孩子的牛奶金,也未可知。

如果1个孩子一个月补贴1000元牛奶金,2个孩子每个月补贴2500元,3个每个月补贴5000元的牛奶金。且国家要在建立3岁以下的育儿所,那么人口问题就会出现转机。

目前看只是取消社会抚养费力度还是不够的!

要知道如果政策得当,是有可能产生婴儿潮的。在这个基础上很多辅助医疗,儿童玩具,奶粉,儿童教育,儿童食品等相关婴幼儿产业的股票都将迎来一波政策性的上涨。

从中国的历史政策看,每次出现问题后,多部门联动频发政策,直到市场出现数据拐点。其实这些单个政策,都不是立竿见影的。但由于政策数量多,且时间过于集中,未来很可能出现政策的爆点,最终带动整个行业快速上涨。

环保和育儿这两个方向,未来也应该多多关注。

02、

新闻说完了,下面接着聊一只股票——良品铺子。

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营业收入80亿。

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扣非净利润2.8亿。

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市值由69亿增长至146亿。


投资者亏损30%。

营收80亿,净利润只有2.8亿,净利率很薄,可能是上市初期公司需要融资来做什么事,一会我们再看看。

市值涨了1倍,投资者亏损的原因是也许是发行价太低,导致开盘价一字涨停,也或者是泡沫,这个我们来继续看看。

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有朋友可能说,开盘17元,现在复权后还值35元。K哥你怎么说投资者还亏损了30%!莫不是算错了?

这你得看它开盘,15个一字板。而昨天讲的三只松鼠当年上市后也是11个一字板。

说明啥?休闲食品行业有天生的溢价能力?

我后面还打算多写几家,等我都写完,我再给大家做个总结。目前说还是有点片面了。

但对于良品铺子,只要你不是打新中签,入场价位基本都在50元附近了。现在才35元,所以我说净亏30%。当然如果你是打新中签的,那么至今还有100%的收益。

03、

我们先探讨下,良品铺子是怎么卖零食的吧。

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良品铺子是玩线上的,这点不同于洽洽和三只松鼠,三只松鼠虽然也享受到了互联网的红利,但是他和良品铺子的享受互联网红利方式,是有本质的区别。

三只松鼠是爆炸式的线上推广,而良品铺子是线上平台转化,通过直播、社交电商、明星带货等方法来出单,这个确实是当下的红利。

而且还开放加盟,我们可以看到一点,就是批发价比直营零售业务毛利率差值有30%,什么意思呢?

加盟店进货价20元,卖100元,毛利润30元,不包含三费(销售费用、财务费用和管理费用)。

直营店进货价20元,卖100元,毛利润50元。

结论是良品铺子的加盟条件还不错,和他们开放直营店的成本差不多。

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也看看它家淘宝的旗舰店吧,这个数据和财报显示的一样,主要是肉铺、糖果糕点和坚果炒货占据了前几位,肉铺的消费场景就比坚果和瓜子多太多了,你随时随地都可以拿出来一个独立包装的来吃。

这东西K哥有一段时间,吃的特上瘾,一天能吃一盒,200g左右,独立包装的也就是20来个,因为你闲着没事就过去撕一个,不知不觉一盒就吃完了。

所以你可以天天吃的行业,绝对是个好行业,生意模式导致了他的毛利率30%的情况下,净利率只有4%左右。

目前它家大量的钱都用在广告上了,但是风险就是,持续两年的收入与投入倒挂,公司可能面临现金流问题,就是你要随时关注他的现金流怎么样。

良品铺子现在是两条腿走路,线上线下都去做,所以在开始时候,他的广告投入比例很大的原因是营收上不去。

但未来随着线下的肉铺店开业,广告投入成本不变的情况下,也许会有更多的人加盟良品铺子,这时候的营收就会激增,相对的广告投入比例就会下降,所以良品铺子是得人心者赢天下!

总结下:行业是休闲食品,就算是个好行业,剩下就看卖什么价格了。


04、

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先看估值,上市25倍的估值。这对于食品行业来说,还真不算贵。所以后面有一串一字板。但最高340亿市值就有点夸张了,毕竟3亿的利润,你这100多倍,这不明显坑人么?

所以,现在腰斩到150亿市值,要按3亿利润算,还有54倍。

现在便宜么?

2020年扣非净利润2.75亿,要是按照30%的增长率来计算,3年后的扣非净利润就可以达到6亿,那时的营收应该在150亿。而现在营收只有80亿,还要扩大一倍营收,利润才能达到6个亿。

按照30倍估值计算,至少值180亿,但是这个网络的事情除了爆炸式的业绩增长,背后的隐忧就是不确定性,这个不确定性才是核心问题。

也就是说,虽然现在价格已经是低估了。未来这家公司至少应该值300亿。


分红募资上看,良品铺子创始人、董事长杨红春还是非常体恤股民的,按照这样的分配,再需要两年,就可以把募资的钱分回去了,此处应该有掌声!

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看看ROE,现在是18.18%,PB最少要给到3倍。为什么?

PB=P/B=股价/每股净资产

上市当天股价17.14元,每股净资产5.2元,3.2倍PB,所以你才会看到连续的一字涨停板,因为企业是有这样创造能力的,而且还有溢价的能力。

考虑到未来的增长,享有1倍的溢价,也就是3.2+3.2=6.4倍PB。

而现在的PB是6.55倍,也支持目前股价是低估的。

我们来回答开篇的疑惑,上市融资的钱去投广告了,发行价定的11.9元,开盘价直接17.14元,即使是17.14元那也是捡便宜的价格,开盘价只有25倍估值。

想想昨天的三只松鼠,上市就有42倍的估值,但是即使这样还有10多个一字涨停板,而且营收良品铺子是80亿,三只松鼠是100亿,营收规模也是有纵向对比的可比性的。

别再单纯的以为开盘涨停是因为资金,机构,当然不排除这样的可能性,但是也有像良品铺子这样的好公司!

以上仅为知识分享,而非股票推荐!

投资有风险,入市要谨慎!

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