长城二季报业绩大涨,股价创新高

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长城大涨

随着中报业绩预告的出炉,今天长城又再次大涨,港股长城突破历史新高,另一边的A股也接近历史新高了。

从中报业绩来看,净利润同比增长205%,同比19年也增长了133%,总体来讲这个业绩虽然没赶上巅峰期,但在当前的新车周期来看还是比较不错的。

而且,当前的这个销量还是受到汽车芯片的产能制约下实现,所以大概率是打了一个不小的折扣,这也是之前长城大幅回撤的其中一个原因。

但近期长城的这波上涨,并不完全是基本面的推动,有相当程度是受到了新能源板块的带动,随着整车板块的上涨而上涨的,毕竟同为传统民营车企的吉利和比亚迪,最近也同样有不错的涨幅。

 长城二季报业绩大涨,股价创新高-第1张图片-牧野网

当然,如果对比这三家企业来讲,长城依旧是我目前最看好的一家,虽然估值已经不算有吸引力。

二季度业绩

现在看回长城的总体逻辑,我们大致可以成三条,分别是从行业到企业自身。

第一层是汽车行业的集体周期回暖,这是最近一年多带动整个汽车乃至汽配板块的主要逻辑,不过需要注意的是,这条逻辑当下逐步弱化了。

 长城二季报业绩大涨,股价创新高-第2张图片-牧野网

今年的5月和6月,连续两个月的销量同比都有所下滑,其中6月同比下滑5.1%。

当然这背后一方面有可能有芯片因素影响,另一方面也有上年高基数增长的影响。

但无论怎样,目前汽车行业的复苏周期,大概率是逐渐走到下半程。

而基于整车复苏下的第二条大逻辑则是新能源汽车崛起的逻辑,这个也是当前市场最主流的方向。

 长城二季报业绩大涨,股价创新高-第3张图片-牧野网

总体来看,新能源汽车的销售也同样哟不错的涨幅,6月份新能源汽车销量涨幅达到惊人的169.9%,单月渗透率也达到了14%,1-6月的渗透率快速达到10.2%。

这一定程度也解释了新能源汽车产业链当前这么火爆的原因,但过快提升的渗透率也意味着后续提升的空间和速度要显著下降了,另外有一个地方值得大家注意,那就是混动的增速回落要稍微比纯电动好。

整体来看,新能源汽车这一条弯道超车的逻辑目前还比较扎实,也是大部分相关品种还保持比较高估值的原因。

而第三条核心逻辑就是落实到长城自身的新车周期以及新能源汽车板块的布局上。

当前长城的整体技术储备是所有车企里面最完善的,无论是混动还是电动,都有相应的布局,并且在低端的电动车方面有不错的进展。

相关分析可以看回我上年的这篇文章——《明年汽车板块的主线和机会》。

这里顺便再给大家说说新能源行业的路线图。

 长城二季报业绩大涨,股价创新高-第4张图片-牧野网

实际上,根据新能源汽车路线图,在2030年的目标里,电动、混动、燃油车的比例大概会是4比4比2,去到2035年的时候燃油车没了,电动混动的比例为1比1。

所以,在混动上有重点布局的长城,其实真正潜力不亚于纯电动车车企,并且当大家都在纯电动车这块打得你死我活的时候,长城反而有可能在混动这一块杀出来。

在下半年里,考虑到芯片的产能问题逐步缓解,长城将会有比较大的概率继续放量,上半年表现不错的坦克可以继续期待,同时后续的新车也值得继续跟踪。

估值

不过,估值方面当前的长城显然已经不便宜了,上一次最佳的布局时机是产能出现问题同时叠加新能源板块回撤时的双重打压。

而今年长城的目标大概是130万台,乐观点来估计每一台赚个8000块那也就100亿左右的净利润,相比目前的市值来看即便是港股的前瞻PE也达到20多了,所以这个位置上我不太建议大家去追高。

并且,如果下半年的新车或者芯片产能继续不如预期的话,那么长城的负面逻辑有可能会重新展开,所以整体的风险和机会不太匹配,所以无论是资产包组合还是白马组合,我都没有纳入。

总体来讲,长城依旧是新能源整车企业里潜力不错且性价比没那么离谱的品种,在现阶段依旧值得大家继续关注,等待机会。

左边:三傻 右边:新能源

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