普利制药公司股票分析,值得投资吗?

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普利制药公司概况

普利制药始建于1992年,是专业从事化学药物制剂研发、生产和销售的高新技术企业,已通过中国医药企业制剂国际化先导企业认证。擅长于药物缓控释制技术、掩味制剂技术和难溶性注射剂技术,公司主要产品地氯雷他定片为国家级火炬项目,地氯雷他定干混悬剂为海南省高新技术产品,并获海南省科学技术三等奖,双氯酚酸钠肠溶缓释胶囊获海南省科学技术二等奖。

经过多年的发展,普利建立起了“聚焦、扁平、高效”的营销网络体系,打造出了一支专业精干的销售团队。现在销售网络遍及全国各地,并在解热镇痛、抗过敏消化、皮肤等多个领域积累了完善的销售渠道和市场终端资源,培育出“芙必叮”、“诺福丁”等国内知名品牌,同类竞争产品中奠定了具有优势的市场地位。同时,为满足产能需求和市场开拓,杭州目前在建符合CGMP标准的特色制剂产能基地,项目建成投产后,未来有望进一步提高仿制药的产量以及市占率。

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主营业务分析

公司是国内仿制药的领先企业,主要收入包括心血管类药物、抗生素类药物、抗过敏药物、消化道药物、非甾体抗炎类药物、皮肤病类药物等,而心血管类药物贡献近30%,在当下心血管病例快速增加的情况下,这一部分已经成为公司最要的收入来源。

目前在研发中的品种超70多个,并且公司的盐酸二甲双胍缓释片获得了国家一致性评价,对于公司后市仿制药的发展空间将产生积极的意义。在第五批全国集采中,公司的普利舒舒奇注射用阿奇霉素(500mg)顺利中标,中选的省份为广东、湖南、内蒙古、新疆、宁夏,后续有望对公司产生增量利润。

另外,海外业务不断传来喜报,近期多个品种在国外获得上市许可,例如注射用阿奇霉素获得新西兰上市许可、注射用比伐芦定获得美国FDA正式批准、注射用泮托拉唑钠获加拿大销售资格等,随着国外市场份额逐渐向中国和印度转移,公司仿制药产能进一步加紧,而当下扩产是公司迅速抢占国内外市场份额的重要时机。

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行业前景分析

仿制药是在原研药的基础上发展开来的,其药效与原研药品的质量和疗效一致,而获得仿制药一致性评价则是药品质量的重要保证,随着仿制药技术的提高,未来将有越来越多的药品通过国家的仿制药一致性评价,并且具有重要的现实意义。

首先,有利于提高药品的有效性。百姓用药必须实现安全、有效、可及。通过一致性评价工作,我国仿制药质量能够得到大幅提升,百姓用药的有效性也能随之得到保障。

其次,有利于降低百姓用药支出,节约医疗费用。通过一致性评价的仿制药,其质量跟原研药一样。临床上优先使用这些“可替代”的仿制药,能够大大降低百姓的用药负担,减少医保支出,提高医保基金的使用效率。

第三,有利于提升医药行业发展质量,进一步推动医药产业国际化。仿制药一致性评价,将持续提高我国的药用辅料、包材以及仿制药质量,加快我国医药产业的优胜劣汰、转型升级步伐,提升我国制剂生产水平,进一步推动我国制剂产品走向国际市场,提高国际竞争能力。

最后,有利于推进供给侧结构性改革。产品质量是供给侧问题,是如何更好地满足市场需求的问题,也是结构性问题。仿制药质量提高了,临床上实现与原研药相互替代,就能够推动药品生产领域的结构性改革,改变现原研药在有的大医院药品销售比达到80%的局面,有利于降低医药总费用支出,有利于淘汰落后产能,提高仿制药的竞争力。

综上所述,仿制药的发展前景乐观,市场空间庞大。普利制药目前紧抓时代的步伐,同时拓展国内国外双向市场,未来公司的成长空间非常可观。

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财务分析

1. 资产负责表

普利制药公司股票分析,值得投资吗?-第1张图片-牧野网

整体来看,公司近年来负债水平逐步上升,但相对于行业的平均水平要低很多,而负债比率在30%~50%是一个比较合理的水平,在适当的范围内通过借钱为公司补充资金,这样或许更有利于公司持续健康的发展。

 2.现金流量比率

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现金流量比率逐年下降,证明公司抵偿流动负债的能力也降低,其对应的是上图负债的增加,并且现金流量增长的比率小于资产负债增长的比率;其次就是投入到研发或厂房建设上的资金增加,最终导致可流动的现金减少;最后,公司收到的现金远低于行业的水平,主要与其市场份额有关,后面国内集采中标以及国外销售获批,或许能较好的解决这个问题。

3.营业收入

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市场份额决定了营收的范围,同样期待后面集采中标以及国外市场带来的份额提升,目前整体还是呈现比较好的发展趋势,基本面支撑较强。

4.净利润

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净利润在全部数据中表现是最好的,2019年和2021年,公司的净利润已经超过了行业的平均水平,在营收增速放慢的情况下,净利润能取得如此的成就,证明公司的规模经济效应显著、经营管理等非常到位,若延续着当下国内外双向突破的发展攻势,未来成长更可期。

 

5.毛利率

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毛利率2018年见顶回落,直至2020年,已经跌至2015年前的水平,但在主营业务收入增加的情况下,只有营业成本增加才会导致毛利率的下降,所以公司的成本可能来自这几方面,首先是研发费用增加,其次是原材料成本的上升等。

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总结

总的来说,普利制药近年来的各方面数据表现还是挺不错的,无论于基本面或者技术面而言,都是比较适合投资的标的之一,后面随着中标药品出货以及海外市场扩大,为公司带来的增量利润空也非常可期,因此建议可以积极关注。

但与此同时,还需注意核心制剂品种流标或销售额不及预期、汇率波动、订单交付波动性、医药监管政策变化等风险。

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