暴跌下有色的投资逻辑是怎样的?

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尸横遍野

经历了昨天血流成河的残妆后,今天市场更是尸横遍野了。

港股以腾讯美团等互联网品种为代表,普遍暴跌超过5%以上,之前累积巨大风险的美团更是暴跌了17.66%。

这个估计当初那张A4纸出来的时候大家也没想过这么惨烈,有人说这涉及到契约精神和信用问题,倒是有几分道理。

另一方面,如果从资金层面去考量的话,最近这波蓝筹的暴跌有可能是里面的一些融资盘爆仓所引发的负循环。

由于过去的估值体系相对比较稳定,所以在前期下跌过程当中大概率有不少人融资买入蓝筹板块,包括黑四类和白酒。

而随着下跌越来越深,估值底部逐步突破历史极端,这些融资资金就会非常被动,甚至有可能要被强平。

而这种强平又可能进一步加剧流动性风险,于是看着就像无底洞一样地跌起来。

这也是我一直强调不要融资抄底的原因,因为短期非理性杀跌起来,你很难评估真正的底部。

同时,如果搞清楚这一波下跌的背后更多是情绪和部分资金面因素的话,那么这个阶段下大家更应该保持理性,不要盲目胡乱操作。

不过,虽然今天暴跌比较惨烈,但也有一些板块表现相对好点,一个是芯片,一个是有色。

有色的话,估计跟近期的铜价回暖有比较大关联。

暴跌下有色的投资逻辑是怎样的?-第1张图片-牧野网

在经历了一轮调整后,沪铜价格重回强势,连续数日上涨,一定程度上带动了整个板块的预期。

前段时间资产包把天康切换到紫金,背后的核心逻辑主要还是判断铜当前有较大概率处于一个强势周期的下半场。

目前来看,这个判断维持不变。

逻辑再整理

关于有色的核心逻辑,之前其实反复说过好几次了,相比起其他周期板块,铜的优势在于这几点。

首先,咱们国家没有定价权,这意味着受政策的影响相对较小,而且国家极其不重视这一块,反映在勘察预算每年持续缩减,同时由于各种安全问责,各地地方也没有很强的意愿去鼓励开采。

而紫金是当前国内铜矿布局最全面并且逐步迎来产能爆发的阶段。

暴跌下有色的投资逻辑是怎样的?-第2张图片-牧野网

从全球来看,随着核心供应地南美的开采成本提升,也会推动铜价,并且由于过去五年全球的铜矿开发资本支出持续下降,使得整体供应趋于紧张。

暴跌下有色的投资逻辑是怎样的?-第3张图片-牧野网

在可预见的未来五年里,这个趋势大概率会保持,尤其是叠加新能源的发展(需要用到大量的铜)。

这就是当前铜最核心的底层逻辑。

当然,这只能说明铜的确定性在当下比较好,但如果中短期内铜矿开采加快,那么还是有可能使得供应增加,导致铜价回落。

只不过,相比起生猪养殖这种低门槛的周期品种,铜矿的加快开采,时间上还是会有比较显著的延后,一般还是得花2年以上的时间,所以负面逻辑展开的概率相对会比较小。

另一个潜在的负面逻辑,则是南美等国家在疫情后复工,铜价的边际供应有所缓解后,价格还能否维持在当前的高位

这点则需要保持观察才可以。

其他更多的支线逻辑,大家看可以看回之前这篇文章——《全面梳理有色龙头的投资逻辑

配置思路

结合当前紫金的估值来看,机会和风险基本对等,如果是想要配置周期品种的朋友,现阶段我认为还是可以考虑配置一些紫金,但是仓位依旧得控制在5%以下

此外,经过中远、长城以及今年的紫金矿业的走势后,相信大家对于周期板块的波动性也有一定的了解,这类品种的波动会远超其他板块,因为市场很容易会随着短期的大宗价格波动而产生剧烈的预期变化。

所以也不建议盲目地抄底加仓,因为这类品有可能预期走在基本面趋势恶化之前,尤其是紫金现在的位置并不具备非常好的安全边际。

即便如中远这种集运价格持续上涨的板块,近期也因为之前流入的热钱有所松动,而产生非常剧烈的回撤(尤其是前段时间的估值也开始有点贵)。

总体而言,目前周期板块估值和综合性价比比较好的品种大概就是有色、煤炭,集运的话如果再跌一下说不定也有一些介入机会,大家还是可以保持下关注。

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1.最近的市场可能让大家都非常慌张,不过虽然大层面有一些渣操,但我对于A股以及经济的前景还是比较有信心。

因为归根到底所有的操作都是为了更好的发展,并且我们的操作跟其他国家相比有很强的灵活性,所以大概率不至于有非常极端的情况。

咱们投资国内企业,最底层的逻辑就是相信这个国家未来会越来越好,如果不相信这点,那么所有投资都是白费。

最后,如果真想一定程度避免极端的风险,最好的方式不是空仓,而是分散买一些美股的优质企业。

在全球大放水的时代,现金毫无疑问是最差的资产

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