均瑶健康食品股是否有投资价值?

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今天继续讲支食品类股票——均瑶健康。

均瑶健康食品股是否有投资价值?-第1张图片-牧野网

营业收入看,2020年是有营收数据公布以来,最差的一年,从峰值下滑了40%的营业收入。

消费品市场,销量不涨反降,是非常不好的信号。

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扣非净利润上看,5年利润没有增长,但它却是目前乳酸菌饮品,唯一的上市公司。

均瑶健康,目前市值只有84亿,我们再继续往下看。

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市值上市一年没增长,起码证明估值在这一年没发生变化,换言之这只票目前泡沫很少。

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投资者回报看,最低16元买入,持有到现在是20元,投资收益是1.25倍。

这家公司,2020年上市的公司,只有一年的数据,说明不了什么问题,我们再从其他角度看看。

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利润率上看,21%净利率,还逐年提升。

虽然乳酸菌饮品是个红海市场,但是问题是现在这市场没龙头出现,且A股中,专注做乳酸菌饮品的公司只有这一家。

这就不要看数据来预测股价高度了,要看这市场有多大?这条鱼能不能长大?

看看市场的情况:

中国乳酸菌饮品起步于20世纪80年代,是含乳饮料中发展最快的品种之一。

根据欧睿国际数据显示,2015-2019年五年间,中国乳酸菌饮品市场复合增长率为11.2%,2019年中国大陆乳酸菌行业市场规模是364.8亿元。

未来中国大陆乳酸菌市场将持续稳定发展,有望在2024年达到492.4亿的规模。

在乳酸菌饮品市场中,常温乳酸菌饮品市场更广阔,而均瑶健康还就是做常温乳酸菌的企业。

低温乳酸菌饮品市场主要集中在一二线城市,而常温乳酸菌饮品市场主要集中三四线城市及乡镇。

据中国前瞻产业研究院数据显示,2018年,常温乳酸菌饮品在二线以上城市市场份额为15%,而在三线城市以下市场份额为85%。

从消费趋势看,常温乳酸菌饮品在逐渐进入发展黄金期,且维持较高的增长态势。

根据欧睿国际数据显示,2015-2019年五年间,国内常温乳酸菌饮品市场规模从77.2亿元增长至148.8亿元,复合增长率为17.8%。

160亿是这个市场的顶,均瑶健康目前营收是13亿,还不到市场顶部的10%,成长有没有潜力?

我们要思考这样几个问题:

第一、这个东西是刚需吗?肯定不是,不喝乳酸菌饮料也不会对生活有啥影响。

第二、它具备重复购买的属性吗?肯定也不具备,虽然饮料和白酒都有成瘾性,但你要说乳酸菌饮料也有成瘾性,好像有些牵强了。

第三、160亿的市场规模,均瑶只有13亿,剩下的份额在哪里?

第四、可替代的产品多吗?乳酸菌工艺又没啥护城河,所以可替代品牌应该很多。

第五、价格优势?打价格站,一般是市场份额固定,想跑出优势才用的手段,目前乳酸菌饮料市场还不到这个阶段,所以价格不会低。

第六、制作门槛高吗?这个不好说,真不懂。

第七、具备垄断的能力吗?哪怕是区域垄断?肯定不具备,消费品想垄断必须掌控渠道,目前均瑶应该不具备这个优势。

第八、政府是否有特许经营?肯定不是!

想到这里,这支股票大样,就已经出现了。因为从数据分析,还是逻辑分析,这支股票都没有投资的价值,短期的股价上涨、下跌,都只是投机客的炒作。

160亿的市场规模都有谁?

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数据来源:中商产业研究院

160亿的市场看着不小。但有6家年头比较长的公司,其中宗庆后的哇哈哈有同类产品,伊利也有,这些是叫得上名的。

叫不上名的更多,所以这个市场简直太红海了,还是等龙头企业初具规模后,再来看其中的优势吧。

03、

看价格吧:

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ROE是逐年降低,这是肯定的,只要ROE高其它公司肯定都会做,市场抢着抢着就不赚钱了。

现在ROE下降到17%,所以3倍PB以下值得出手。

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PB上看,机会有过,但有点勉强!

为什么这么说呢,因为首先公司的业绩没有增长,其次ROE逐年下降,赚钱的能力在变弱,而且2021年预期更低,那显然这个资产在买入的时候不具备溢价的能力,只有折价的能力。

从数据来投资的角度,那么这个公司3倍的PB是阀值,再打个7折,2倍PB的话,K哥也许会下手买入,赚一个市场修复的钱。

现在每股净资产4.64元,2倍就是9.2元,价格20元,需要腰斩才具备买入价值了。

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再看看估值,完全是无聊的炒作,没任何意义。

总结一下:

均瑶健康,让我们学习到了赛道的重要性,你选择的公司所处的行业,到底是河还是海,然后就是这个海里是否已经有了大鱼。

有大鱼的话,剩下的公司有没有可能超越这条大鱼,如果暂时超不过,那只具备数据投资的属性,剩下时间要耐心的等待时机的到来。

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