什么是成长股?怎么寻找成长股?

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在资本市场的发展中,价值股投资成长股投资是最值得让人学习的两种投资方式。

价值股投资讲求立足现有企业,研究企业当前内在价值的低估程度和未来估值修复可能带来的投资回报。而成长股投资,则是立足于企业未来可能的巨大成长空间所带来的价值成长。

成长股投资的本质在于价值。如果没有价值,无论是价值股,还是成长股,都只是博弈,长久看不能赚钱。

成长股类型的公司,行业成长周期长,空间广,市场巨大。企业历经幼稚期、成长期、成熟期和衰退期的过程,在这个过程中,企业慢慢的从不起眼的小公司成长为大企业,甚至发展为行业的龙头。在企业成长过程中,股价会随之上涨,带来超额收益。

 

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成长股高回报奥秘

 

成长股高回报奥秘在于留存资本推动的复利增长。公司盈利的增长会推动市值的增长,成长股通过不断增长的盈利,持续推动股价的增长。这里的增长主要是要指内部的增长,靠留存收益推动的盈利增长,才是带给投资者回报最多的最佳投资标的。而不是靠杠杆、并购等方式的增长,这些虽然总营收业绩能增长,但权益极有可能被摊薄,平均到每股盈利没能怎么增长。

 

投资成长股通过“戴维斯双击”实现远远高于市场平均收益率的超额收益。在市场情绪悲观导致的市盈率和价格较低时,买入具有较高成长性的公司,随着公司业绩的快速增长,同时伴随市场人气的恢复,市场的乐观给予了公司的预期大幅提高,估值大幅提升,从而享受公司业绩增长加上市场估值提升的双向超额收益。

 

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抓获成长股的方法

1.行业发展空间

首先要关注的就是行业和企业的成长空间,大的成长空间是市场孕育成长股的基础。这是总的逻辑,用于定性判断以后能有多大的蛋糕。找到处于生命周期初始阶段的行业,然后在其中找到优秀的企业,以它现在的营收规模,哪怕再增加10倍,对于该行业也是绰绰有余。如果以后的发展没有这么乐观,稍微打点折扣,也能有3倍的营收增长空间。这时在估值合理时买入,那么最后的结果可能就是一个可以赚几倍的投资。很多10倍股就是这样来的:利润增长5倍,估值增长2倍,两者相乘,就是10倍

 

之所以要选择有广阔成长空间的行业,一是要认清我们自己是一定会犯错的,最常见的错误就是过于乐观,所以要留下容错的空间,市值冗余就是容错空间。二是因为我们对估值的提升并没有特别大的把握,因为投资者很难判断和把握别人的情绪是兴奋还是恐惧,只能被动等待,而企业的成长相对市场情绪来说更好把握一些,想获得更高的收益,就要找到利润可以提高更多的行业,有广阔成长空间的行业更能提供这种可能。

 

2.渗透率


很多时候做成长股赚的就是渗透率的钱。哪怕市场空间没有那么大,但目前行业渗透率仅仅在10%左右,那么渗透率提升的过程也足以让投资者赚大钱。

渗透率是刻画一个行业成长阶段的重要指标。渗透率低于10% 的时候往往是一个产品的引入阶段,这个阶段的产品面临着较大的不确定性,产品的性能可能还不十分完备,市场的需求还不充足,进入的门槛还不高,竞争者可以一拥而入。随着渗透率上升超过10%,产品进入成长阶段,开始展现出较好的性价比,行业的前景变得明朗,需求开始爆发。当渗透率达到70%—80%,市场逐渐进入成熟阶段,需求增长速度逐步放缓,对应渗透率的上升速度开始减慢。

在渗透率快速上升的成长阶段是投资者最喜欢的时光,因为在这个阶段往往可以享受到公司业绩和估值的两方面提升。在中国这样一个大国崛起的过程中,几乎所有行业都曾经经历了快速成长的阶段,与此同时,A 股市场中也涌现出许多由渗透率的提升所带来的成长机会。

举例来说,在新能源车渗透率逐步提高的过程中,有很多投资机会,比如说,新能源车产业链上很多股票成了十倍股甚至几十倍股,比如宁德时代、阳光电源等等。

 

3.集中度


从渗透率到了集中度(市场占有率),则是从成长走向成熟的过程。在进入“市场占有率”竞争的阶段,龙头公司将更具有竞争优势,体现在产品质量、品牌、规模效应、研发投入等方面。因此,我们观察到大多数行业都会经历行业集中度提升的过程,在这个过程中,龙头公司将会在市场中获得更大的蛋糕。这也是为什么在成熟市场中,龙头公司往往会享受估值溢价的原因。

 

总之: 从行业景气度和成长空间的角度衡量,在高景气度行业里选择成长空间巨大的个股进行投资;从企业的角度,重点挖掘那些在企业早期阶段就表现出先发优势或在细分领域有某些核心竞争优势的企业,这些企业上市后随着融资渠道的打通和募集项目的投产,早期的产业布局潜力会逐步释放,竞争优势会进一步加强,企业也会走向加速成长期。

 

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成长股投资方式与策略


成长股的业绩会持续增长。合理价格买进,长期拿着,就把钱赚了。

为了提高成长股的投资成功概率和回报率,可以考虑采取以下方式与策略:

1.对于确定性高,未来必然如此的“100%确定性”的成长性标的,可以直接合理价格买进长期持有,分享企业的成长。

2.对于把握性不大,但又特别看好行业的整体发展空间的,可以采取“买入一揽子股票”,或者行业指数基金、板块指数基金等方式进行投资。

 

那么,该何时退出成长股呢?在这里,有战略和战术两个层面的退出。

战术层面的退出,是指公司的基本面并没有发生重大的变化,而仅仅是股票的价格短期快速的上涨,导致估值过高,而这种过高的估值即使是最乐观的盈利预期也无法支撑,那么在这个时候我们可以选择卖出,笑纳市场给出的红包,而等到股价回归合理之后重新买入。

 

战略层面的退出,可能更为重要,因为这是方向性的判断,也就是说支撑公司快速成长的动力逐渐消退,再也无法重现往日的辉煌,那么此时选择卖出也就理所当然了。我们在判断何时战略性退出成长股时,首先考虑的是企业的生命周期是否将从成长期进入成熟期,同时还要观察当时的股价是否严重透支了未来的盈利预期,最终做出卖出的判断。

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