金发科技中报不及预期 股票要卖出吗

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金发科技

相比小米,大家可能对金发的关注度比较高。昨天金发的中报也出来了,先说个总体结论。

医疗业务拉胯在预期里,可降解塑料业务的经营波动有点拉胯,改性塑料超预期,总体基本面趋势稳定向好。

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改性塑料的销售增长保持比较强劲的趋势,其中一个关键在于全球客户的持续拓展,以及新能源汽车的发展对改性塑料的增量使用,其中车用塑料材料的销量同比增长57.14%。

然后是比较迷惑的可降解塑料。

如果从整个半年报情况来看,可降解塑料的销量是4.41万吨,同比增长40.32%。

但是两个季度的销量情况完全不同,一季度的销量达到2.67万吨,而二季度的销量只有1.74万吨,环比大幅下降

这或许意味着下游的需求并不太好,或者是原材料的价格上涨难以传递给下游。

其他业务方面,上年提供利润大头的医疗服务今年的营收和毛利双双大幅下降,使得整体的净利润大幅下滑,这个也基本在预期内。

而其他板块的毛利下降则主要受到原材料价格的上涨,这一块短期内估计也会持续造成压力。

总体而言,金发这一份中报有惊喜但也有惊吓,尤其是可降解塑料这块,第二季度的发展是大幅低于预期,这也可能是影响当前投资逻辑的因素。

总体而言,从产品布局的方向来看,金发的大方向没有太大问题,但是目前显然遇到了阶段性的经营困难。

中短期的困难是原材料价格的持续上涨,而涉及中长期逻辑的则是可降解塑料的需求情况。

前者我认为未来大概率可以度过,但是后者则需要保持跟踪。

估值方面,现价的绝对估值不贵,但是对于这种经营波动巨大的品种来讲,估值的波动性也可能会有所放大。

比如低迷的时候在6PE-12PE之间波动,乐观的时候能在20-30PE之间波动,一来一回就是6-30PE的波动,分分钟就是股价腰斩甚至脚踝斩的空间。

所以,如果想在这个阶段配置金发这类品种(包括小米在内的成长性品种),就要考虑清楚是否能承受这种剧烈的估值波动,并且仓位上限必须要控制好,同时要更加分散

总体来看,我认为金发的经营还是走在正确的方向下,对于可降解塑料的替代趋势也比较乐观,至于短期的经营波动能在什么时候缓解我个人判断不了,因此也不考虑在这个层面上进行抉择,继续保持持有。

如果是求稳的朋友,可以考虑等可降解塑料的销售重回正轨后再介入,当然代价有可能是踏空一波,毕竟机构的短期消息必然灵通很多。

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