经济环境复杂,财富如何安放?

admin 202 0
经济环境正在变得复杂 
全球经济正在从复苏过渡到更加复杂的经济环境。
 
眼下全球能源危机严重,煤价、电价气价齐飞,通胀压力从上游原材料向中下游制造和消费端传导,通胀愈演愈烈,全球经济陷入“类滞胀”泥潭。
 
“通胀暂时论”正在消失,对于金融市场而言,这些全球普遍的供应短缺不仅迫使人们重新评估增长和通胀预期,而且还给央行提出了一些尴尬的问题。随着通胀预期的持续攀升,各国央行不得不提前加息,收紧货币政策。
 
地缘政治和欧美经济摩擦(特别是英国脱欧)加剧了全球供应链危机,但在眼下阶段,全球似乎并没有找到供应链问题的解决之道。
 
全球债务危机兵临城下,通胀高烧不退,供应链危机愈演愈烈,资产泡沫不断积聚,类滞胀和经济衰退不断加深,叠加反反复复的疫情,投资和消费都十分乏力,货币政策左右为难,经济几乎处于停滞状态,且经济变量和不确定性增多,经济前景不明,经济环境日益复杂。
 
历史的镜头由近及远,我们正在经历一个经济转型的历史转身时刻。眼下我们难受的根源在于,新经济还没完全起来,旧经济还无法完全淘汰,科技革命停滞不前,全球经济转型受阻,衰退压力还在不断加大。全球政府并没有找到解决经济问题的办法,只能不断放水,延后危机的发生。
 
 我们可能处于一个资产混沌期 
当前的经济形势与其说是类滞胀,不如说是滞胀预期和滞胀恐慌。相比美国的滞胀环境,中国经济主要表现为“滞”,“胀”的特征不明显。“房住不炒”、房地产行业风险出清、监管趋严形势叠加共同富裕变局、居民财富转移、中美博弈、新冠疫情等,权益市场前景不够明朗,市场上很多钱实际上都是没有方向的,只能在各个行业和不同风格中流窜,在滞胀预期和滞胀恐慌下,资产价格震荡加剧,资产表现低迷,陷入一个混沌期。
 
眼下所有资产演绎的本质都是货币超发,也就是钱多了没处去。现代金融体系不可避免地创造过量货币,但这些货币并未用于为新资本投资提供资金,创造新的真实利润。而是用于购买现存资产(股票与房地产等),驱动了金融繁荣,也埋下了债务隐患。
 
在货币超发的世界里,大类资产周期与投资时钟不断失效,取而代之的是,流动性在各类资产中的快速轮动。过多的货币资金追逐稀缺核心资产,导致资产通胀,低洼资产估值被迅速填平,资产价格整体走高。
 
同时,我们也可以看到,资产普遍高估值高波动高分化,一切确定性溢价都被疯狂追逐,优质资产越来越稀缺。过量的资金只能疯狂推高资产价格或人为制造一些资产泡沫。像比特币、大宗商品等领域都已经出现了一些非理性泡沫,个别领域的资产泡沫甚至还在极致演绎,狂奔在末日的路上。
 
今年到明年,全球将处于加息和货币政策收紧的周期。在收紧货币后,预计未来经济和通胀都会同时回落,经济下行的压力进一步加大,最后类似于衰退这样一个过程。因此,留给我们宽松的时间已为数不多,要珍惜当下的宽松窗口。美联储加息靴子落地后,国内货币政策很难宽松,权益和债券市场可能急转直下,尤其是权益市场,或将进一步剧烈调整。
 
财富如何安放? 
房地产造富已经成为过去式,新的居民财富储存器还没有成长起来,所以才会有今天我们高净值人群财富无处安放的焦虑。
 
那么有什么好的解决办法吗?答案就是——等。
 
时间是我们人生最大的变量,也提供了难题的最好解决办法——等。投资最高的境界就是等待,巴菲特在投资可口可乐前,曾耐心等待了52年。等就是专注,坚持,耐心等待成功的到来。
 
埃德温·利沃默在他的《股票作手回忆录》一书中说过,“华尔街的傻瓜认为他必须在所有时间都交易。对于我而言,从来不是我的思考替我赚大钱,而是我的坐功。明白了吗?我一动不动地坐着。”著名投资者吉姆·罗杰斯则说:“我只管等,直到有钱躺在墙角。我所要做的全部就是走过去把它捡起来。”
 
投资并不是要求我们时时刻刻胜利,在没有好的机会前,保持“不输”就是最大的胜利。投资策略的本质是——生存,而等到成功的前提是保持在场。
 
回顾美国过去100年的数据,过去的100年美国货币增长了500多倍,同期表现最优异的两类资产,第一类是股票类资产,第二类是房产,这两类资产的平均年化回报率大约是10%。如果投资者能保持在场,那么长期复利的回报是远远超出想象的。
 
在2021年年初我们曾提到过,2021年要降低收益率预期,未来资本市场将呈现高估值高波动高分化这样一个状态。资产的壁垒越来越高,资产普遍高估值状态下,普通人入局的门槛以不可同日而语,买不起的更买不起,买得起的也越难越买到真正赚钱的好资产。
 
想要保持“不输” ,我们必须要买入那些有确定性溢价、高壁垒和宽护城河的好资产,而这些资产往往需要专业的眼睛去发现它的价值。
 
国内一些优秀的公私募,集合了中国最顶尖的管理人,未来,个人投资者的投资胜率和在市场中的竞争力会越来越低,投资难度将几何式增加,在权益市场长期向上、资本市场不断成熟这样一个过程中,投资是不断科学化、专业化的,找到并依靠那些专业的投资机构和投资经理,让他们去帮你理财、配置财富,借助专业机构的力量效率和胜率都要更高。
 
眼下阶段,及早躬身入局新经济如碳中和、绿电经济,注重资产配置,在进取型股票策略的基础上加入量化策略和CTA策略、稳健多策略等平抑波动,提高持有收益率,同时留一部分稳健理财做打底,保持投资定力,可以让我们更好地过渡投资的艰难时刻。

 

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