涪陵榨菜是一家具有定价权的企业吗?

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 今天涪陵榨菜更新了一条部分产品提价的公告:

基于原材料、包装材料、辅材、能源等成本持续上涨,及公司优化升级产品带来的成本上升……对部分产品出厂价进行调整,各品类上涨幅度为3%~19%不等,价格执行于2021年11月12日17:00开始实施。

 

前段时间海天味业已经公布了涨价公告,如果接下来桃李面包、伊利股份也宣布自己涨价,我们也都见怪不怪了。为了保证企业盈利,通过涨价将成本上涨的压力转移到下游,是多数企业的常规做法。

但是比起涨价这件事本事,我们更关心的是涨价对涪陵榨菜的销量有何影响,以及公司有何应对措施。“以史为镜,可以知兴替”,2008年涪陵榨菜面临的境况及其做法,或可帮我们了解公司当前的状况。

 

受自然灾害影响,2008年原材料价格上涨了60%以上,生产成本大幅上升,给涪陵榨菜的生产经营带来了压力。但是涪陵榨菜通过调整产品价格和规格,采取多种营销措施,使得公司2008的利润总额不仅没有下降反而较去年上升17.32%,直到今天我们还可以在涪陵榨菜身上看到这些措施的影子。

涪陵榨菜是一家具有定价权的企业吗?-第1张图片-牧野网

 

一、在原材料价格上升时调整榨菜产品价格

 

涪陵榨菜自2008年1月起逐步对产品价格进行调整,主要榨菜产品价格较2007年提高了20%以上,并推出了新规格高价产品,确立了新的产品价格体系。

今年涪陵榨菜宣布价格最高涨幅为19%,与2008年的涨幅相比略低一点点;但是新闻资讯显示,青菜头的收购价较去年已经上涨了一倍多。

下图是百度一下找到的《重庆日报农村版》的截图。

 

 

涪陵榨菜是一家具有定价权的企业吗?-第2张图片-牧野网 

产品提价涉及到行业定价权的问题。

此处我们不得不思考一个问题:涪陵榨菜是一家具有定价权的企业吗?

根据公司本月3号的业绩说明会纪要,涪陵榨菜认为自己拥有产品定价权。一是因为在同行低价竞争抢占市场份额的时候,涪陵榨菜敢提价;二是因为在生产成本上涨的时候,涪陵榨菜能够战略性暂不提价以及来挤压竞争对手。

 

可是打脸这件事总是来得太快,十几天后也就是本月15号,涪陵榨菜就公布了产品提价公告,可见“战略性暂不提价”这个战略涪陵榨菜已经放弃了。或许,公司的高管没有提前商量好,在对外沟通的时候要统一口径?

 

涪陵榨菜到底有没有定价权,还得用销量说话。

我们且看这次产品提价后涪陵榨菜的销量是否增长、公司业绩是否增长,而不是听信公司高管的一面之词。

涪陵榨菜是一家具有定价权的企业吗?-第3张图片-牧野网

二、发展原材料种植基地,提高青菜头产量

 

涪陵榨菜在招股书里提到:

本公司更加重视原材料发展和原料基地建设问题,成立了原料基地管理部,专门从事原料基地的发展建设

 

涪陵榨菜在本月3号的业绩说明会里提到:

公司在今年新成立了原料营运分部,着力强化大宗原料的发展、收购、加工、运营等工作,加强公司原料成本管控能力。根据目前青菜头播种与移栽的情况,预计明年原材料价格将会回落至合理区间。

 

下图是2020年涪陵榨菜采购模式及采购内容的介绍。

青菜头和榨菜半成品分合同订单和按需采购两种,但是合同采购多少、按需采购多少我们并不清楚,但毋庸置疑的是,这些原材料的收购量、收购价格以及原来留存的原材料,将会影响到公司的毛利率水平。

 

涪陵榨菜是一家具有定价权的企业吗?-第4张图片-牧野网

 涪陵榨菜采购的原材料主要包括青菜头和青菜头粗加工产品,即盐菜块,采购时会跟上游签署两种合同,一是订单合同,二是保护价合同

订单合同会约定固定的收购价格和收购数量,不管次年青菜头市场价格如何变化,均按照约定的收购价格进行收购。这种模式可以锁定部分原材料的成本,对公司收购的原材料价格有一定的平滑作用。

保护价合同约定青菜头收购数量、保护价格等相关条款,同时约定可以将青菜头粗加工,涪陵榨菜收购原材料时如市价高于保护价则按市价收购,如市价低于保护价时按保护价收购。这就是为何在签订合同订单的情况下青菜头价格上涨,仍会影响涪陵榨菜原材料成本的原因。

 

此处我们不得不再次思考定价权的问题。

对上游原材料的把控能力越强,在产品定价时越有主动权,这跟东阿阿胶需要把控驴皮是一个道理。那么,涪陵榨菜的上述采购模式能够构成涪陵榨菜的竞争优势?竞争对手能否轻易模仿并且做得比涪陵榨菜好?这都是在分析涪陵榨菜这家公司时要持续关注的问题。

三、扩大本公司原材料收储能力,应对价格大幅波动

 

在原材料价格适中时多收储原材料,可以减少原材料大幅上涨时对本公司经营业绩的影响,这很像中顺洁柔囤纸浆。那么,当前涪陵榨菜囤了多少青菜头呢?

公司公告中是这样讲的:

目前公司在涪陵及眉山的窖池容量合计约28万吨,并且可辅以租用窖池、委托加工等方式扩大原料收储能力,解决阶段性窖池需求。目前公司原料库存与需求衔接合理,能够保障生产供给。

 

公司的意思很明确:我们的原材料够用。

那么问题来了:

窖池容量合计约28万吨是否等同于窖藏约28万吨? 

四、涪陵榨菜是一家具有定价权的企业吗?

 

涪陵榨菜在年报中提到了自家的多种优势,比如生产规模优势、原料收贮优势、销售网络优势等。这些优势是否真的是涪陵榨菜牢不可破的护城河,我们还需要继续分析。换句话说:生产规模大、销售网络广、储备了很多原料,就一定能持续给公司带来超额利润吗?

 

巴菲特对伟大的公司定义是这样的:

未来25年或30年仍然能够保持其伟大地位的公司。

我花了很多时间去研究沃尔特-迪斯尼公司。我最喜欢的公司是这样的:美丽的城堡,周围是一条又深又险的护城河,里面住着一位诚实而高贵的首领。护城河就像一个强大的威慑,使得敌人不敢进攻。首领不断创造财富,但不独占它。

换句话说,我们喜欢那种具有市场统治地位、别人难以模仿、耐久可靠的大公司。你的企业要有一定的保护能力,使得对手难以进入并以低价与你竞争。

 

那么,您认为涪陵榨菜是不是这样的公司呢~


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