主动型基金缺点有哪些?主动基金与指数基金如何挑选?

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最近,有小伙伴在后台问了我一个问题。

想必有些小伙伴也有这个疑问,在聊这个问题之前,咱们先说说这两类基金的区别。

主动型基金是基金经理通过分析市场,期望取得市场超额收益的一类基金;

指数基金是选取特定的指数作为跟踪对象,试图复制指数的涨跌的一类基金。

也就是说,主动型基金是依靠基金经理主动择时和选股,决定买多少买什么;指数基金则是挂钩指数决定买什么,没有人为操作因素。

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国内外不同的表现

其实关于指数基金和主动型基金的battle,从来没有停止过。

最有名的就是“ 巴菲特的十年赌约 ”,大家在论述指数基金的优势时,经常会拿来做佐证。

2008 年巴菲特用标普500指数和主动权益基金赌10年业绩,结果是标普500指数10年的平均年化收益达到7.1%,而ProtegePartners选择的5只主动基金的平均年化收益只有2.2%。

巴菲特轻松赢了赌注,自此,很多投资者坚定地支持指数基金。

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根据标普数据显示,无论从5年期,10年期还是15年期来看,85%主动型基金都没有跑赢其对应的指数。

最近10年,美股的资金流向也侧面反应了这一点。资金持续地从主动型基金流向被动型基金。

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(数据来源:2021版美国基金业年鉴)

因此,很多人认为主动基金就是收智商税的,基金经理就是骗钱的,主动基金应该被完全抛弃。

但指数基金的奇迹,并没有在A股延续。

从基金表现看,在A股市场,不管是从10年期、8年期、还是5年期看,主动型基金的整体表现均优于指数基金。


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(数据来源:wind,截止20210705)

原因其实很简单:

首先,美股属于成熟市场,机构投资者占主导,而A股属于新兴市场,散户居多,存在赚取超额收益的空间;

其次,就是我们老生常谈的结构性行情了。

在结构性行情里,只有一小部分板块和股票上涨,专业投资者可以通过自己的分析能力跑出超额收益。

只有在疯牛和普涨行情中,指数基金才能跑赢主动型基金。

有些心急的小伙伴可能直接得出结论,那我们就在A股投资主动型基金,美股投资指数基金。

事实上,具体操作起来没有那么简单。

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主动型基金

挑选难度大

我们在讨论A股主动型基金和指数基金的收益时,有一个问题无法避免:指数基金是追踪指数的,指数永不倒,而主动型基金会有清盘的风险

换句话说,表现差的主动型基金会被淘汰,我们的统计的收益可能存在幸存者偏差。

就算抛开这个问题不谈,虽然在A股选择优秀的主动型基金可以跑过指数型基金,但如何抓住投资机会,挑选出优秀的基金就会成为一个新问题

今年不少炙手可热的明星基金经理都翻了车,甚至有小伙伴问我,萧楠的易方达消费还值得持有吗?

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今年消费三巨头——萧楠、张坤和刘彦春,日子都不好过。

他们的代表产品,今年都回撤了30%以上,张坤、刘彦春今年的回撤甚至超过了2018年,刷新了历史最差。

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(数据截止:2021/11/18)

其实,最惨的还是易方达亚洲精选这支基金。

先是腾讯、阿里、美团这些互联网巨头,遭遇反垄断监管,后来由于“双减”政策,持仓的好未来、新东方大受影响,这只基金业绩一度倒数,学霸直接秒变学渣。

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(图片来源:天天基金网)

大家爱的其他顶流基金经理,像董承非、朱少醒、谢治宇、朱少醒、曲扬等,今年表现都很一般。

今年市场表现较好的是医药、新能源、半导体这些板块,像董承非重仓的地产,显然是轮不到,业绩一般也很正常。

有才君提醒大家,基金是一个适合长期投资的标的,主动管理型基金肯定会因为各种原因在短期内出现回撤。

这很正常,建议大家继续持有,但也需要明确继续持有的前提是,基金本身的长期业绩是优秀的。

张坤自己也说:“任何长期有效的投资方法,短期内必然间歇性失灵。”

如果没有长期持有的打算,只是想着短期追热点,多赚一点,频频买热门的产品,是有极大概率出bug的。

所谓盈亏同源,短期内大涨,迅速赢得外界关注的基金往往持仓股票和行业都很集中,持仓越集中,风险越大,选股准确就能获得高额收益,但这类基金一旦回撤,幅度也会比较大。

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主动型基金

业绩不稳定

除了挑选难度大,主动型基金还存在业绩不稳定的问题。

越来越多的人发现主动型基金的业绩很容易变脸。Wind有数据表明,排名靠前的基金在下一年排名落到中等偏下的概率极大。

除了我们刚刚说到的风格轮动的问题,还有一些人为因素。

一只基金业绩特别好的时候,很多问题就来了。

基金经理拥有更优秀的业绩,他的离职风险就会大幅度增加,有可能跳去更大的公司,也有可能公转私。基金经理离职后基金表现怎么样,可就不好说了。

(关于基金经理离职的问题,大家有兴趣的话,可以回顾?超200位基金经理离职,行业震荡?我的基金咋办?)

其次,也会对基金规模产生影响

一支业绩好的基金天然会获得更多关注,很多基民会冲着业绩来买,导致基金规模迅速扩大。教我们成长的诺安成长因为业绩优秀,基金规模就得到了百亿级的增长。

这样一来,不仅会出现船大难掉头的问题,如果短时间内回撤,还可能会引发大规模的赎回,对基金的长期发展产生不利影响。

最后,基金公司是靠规模吃饭的,有基金经理表现好,公司肯定会趁机多发基金,扩大规模,就可能会出现“一拖多”,一个人管理好几只基金,或者“老带新”的情况,消耗基金经理的精力,对原有基金会产生负面影响。

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指数基金or主动型基金?

综合来看,主动型基金和指数基金各有千秋:

当然,万事都有解决办法,主动型基金可以通过基金组合来分散风险、平滑波动

因为市场是轮动的,基金经理都有各自擅长的行业或领域,一旦擅长的行业遇冷,再强的个人能力也没办法扭转乾坤。

大家可以在投资主动型基金的时候,选择3-5支不同行业、不同主题,相关性低的基金,做一个组合,更高阶一点的小伙伴,还可以根据市场环境动态调整。

如果大家对自己选基金的能力不是那么有信心,也不想花时间、精力来挑选的话,也可以选择定投指数基金。

只要坚持长期定投,指数基金的收益也很可观。

从2005年到2021年,沪深300的年化增长率在10%左右,就算在2018年那波牛市最高点开始定投,坚持到现在收益也还过得去。

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高盛曾在2012年7月进行了预测,预计美股未来10年内年化收益率将达到8%,幅度在4%-12%之间,而此后8年以来,标普500指数实际年化收益率为13.6%。

可以说,选择指数基金省心省力,坚持定投就能获得不错的收益。

当然,小孩子才做选择,大人全都要~我们不需要用对立的眼光去看待两种基金,两种都适量持有,也是可以的。

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