投资场内折价基金如何套利?

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今天讲一个硬核知识点

而且用我本人的真实持仓来举例

所以需要事先声明

本文所涉及的所有标的和图片

仅为讲解知识点之用

不代表我会继续看好该标的

且随时可能跑路,切莫当做投资建议

你要是亏钱了被对象罚跪,本人可概不负责

起因是今天的一个观察

基金市场注意力都在北交所产品发行上

但还有另外一批创新产品在今天上市交易

那就是FOF-LOF,这批产品我当时研究过

所以今天特意看了下上市表现

不看不知道,一看吓一跳

这基金刚募集完,基金经理啥都还没干呢

上市直接干跌三四个点

投资场内折价基金如何套利?-第1张图片-牧野网

我就寻思,这都谁着急忙慌在卖出呢?

如果你这么急用钱,几周之前为啥要买呢

难道这些投资者的钱都是大风刮来的

我发了个朋友圈

然后评论区几位券商小伙伴

一边哭一边回复我:

师座,这都是我们为了完成任务买的。。。完成任务。。。

可歌可泣,可歌可泣啊~

疑似知识点来了:当市场环境清淡时

场内基金募集上市后

第一批砸盘的是销售基金的人

因为他们还有下一个任务要去完成

亏就亏点吧,总得完成领导的KPI

一个人亏几百元,几万人就是亏几百万

投资场内折价基金如何套利?-第2张图片-牧野网

现在已经过去两个多月了

我们来看看实证的结果吧

从9月6日收盘到现在

创业板指涨了5%+

科创50指数基本没涨

沪深300微亏1%

这6只基金摊大饼式投资收益大概3%

具体如下:

投资场内折价基金如何套利?-第3张图片-牧野网

从收益率上来说,只能说相当凑活

比较刺激的是财通科创,all in化工股

经历了正10几厘米到负10几厘米的过程

(最近好像金老师换仓了,逐渐稳了点)

鹏华创新则是抱着捞一把消费的态度持有

其他的或多或少还有些收益

广发、易方达相对好些

不过上面的收益率,是交易价格增长带来的

如果看这几个基金的净值涨幅

其实并没有涨这么多

也就是说,过去两个月时间

这一批基金的折价,变小了

下图是9月6日和今天的折价率对比

投资场内折价基金如何套利?-第4张图片-牧野网

几乎所有的基金,折价都有所收敛

当时投资这批基金,赚到了两笔钱

一笔是净值增长,一笔是折价收敛

二者合在一起,是交易价格的增长

听懂了没?我们再以昨天的收盘价做个拆解

(今天市场普涨,和昨天会略微有差异)

投资场内折价基金如何套利?-第5张图片-牧野网

投资场内折价基金的效果就是

一旦折价收敛,你就可以

涨的时候赚更多

(参见广发、易方达、汇添富、万家)

跌的时候亏更少

(参见财通和鹏华的基金)

这里不代表基金好坏,时间太短

那么折价一定会收敛吗?

短期不一定,但长期是100%会收敛的

因为对于封闭基金或定开基金而已

在封闭期结束或定开日

基金的场内和场外就会被打通

如果还有折价,就会有人套利

所以收敛是一定的,交易价格和净值之间

最多有点手续费差异

还是举个例子吧

以广发创业板定开为例

2020年9月成立,2022年9月开放

目前还有0.85年到期

折价8%(年化折9%以上),未来看

净值和交易价格之间的gap一定是变小的

如果未来一年这个基金净值继续上涨

交易价格上涨的斜率一定大于净值的斜率

如图所示:

投资场内折价基金如何套利?-第6张图片-牧野网

一般而言,封闭式基金都会折价

除非业绩持续特别好

(当年东方红一批基金就长期溢价)

而且封闭的时间越久,折价就应该越大

这可以解释为:流动性的时间价值

今天这个案例就讲到这里

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