投资只买指数增强基金和主动基金收益如何?

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前两天写的一篇《猩猩丢飞镖》,比较随机选股和买指数基金的优劣,有读者接着问,如果不选指数基金,改选指数增强基金或者主动基金,会不会更好呢?

我今天整理了一些数据,从历史看,这两类基金表现确实好于指数基金。

先说指数增强基金。这类基金是在跟踪指数的基础上,再争取一定的超额收益,比如80%的资金用来购买指数成分股,保证大致跟踪指数吗,剩下20%的资金用模型选股,来做增强。

我统计了近5年(2016.11.24-2021.11.24)沪深300、中证500指数增强基金的表现。

已经运营满5年的沪深300指数增强基金,一共17只,5年最高回报107.7%,最低回报52.4%,中位数回报是74.3%,而沪深300ETF的5年回报是52.2%。光看回报的话,这5年所有指数增强基金都跑赢了ETF,表现最差的和ETF水平差不多。

再看风险指标,5年内最高的最大回撤-32.4%,最少的最大回撤-24.0%,中位数-28.3%,而沪深300ETF的最大回撤是-31.2%。17个指数增强基金里,只有1只最大回撤高于ETF,其余都优于ETF,风险指标近乎全面领先。

具体数据如下:

投资只买指数增强基金和主动基金收益如何?-第1张图片-牧野网

接下来是中证500。

已经运营满5年的中证500指数增强基金,一共10只,5年最高回报75.7%,最低回报23.9%,中位数回报是57.2%,而中证500ETF的5年回报是17.5%。中证500的指数增强效果比沪深300更突出,指数增强基金收益全面领先ETF。

再看风险指标,5年内最高的最大回撤-41.3%,最少的最大回撤-31.8%,中位数-34.0%,而中证500ETF的最大回撤是-39.4%。10个指数增强基金里,也只有1只最大回撤高于ETF,其余都好于ETF,风险指标也近乎全面领先。

具体数据如下:

投资只买指数增强基金和主动基金收益如何?-第2张图片-牧野网

总体看,无论是沪深300还是中证500,指数增强基金在过去5年都做出了超额收益,并且减小了最大回撤,收益风险比更优。

不过5年前就有的指数基金,数量还是比较少,就这么十几只,这两年新成立的数量才多起来,未来这些数量多起来的指数增强基金是否还能持续提供超额收益,只能靠未来的数据再验证。

再说主动基金。

咱们按510300沪深300ETF上市之日(2012年5月28日)起开始比较,到2021年10月31日,9.4年的时间,沪深300ETF的年化收益是8.82%。而在2012年5月28日前成立的主动基金(普通股票型基金、偏股混合型基金),在这9.4年里的中位数年化收益是15.52%,约90%的主动基金表现都好于沪深300ETF。

但是需要注意一个现象,主动基金表现好主要集中在2020年之后,大家都知道这两年有基金抱团行情,导致主动基金大放异彩。如果把截止时间放在2019年12月31日,主动基金依然有优势,但优势会缩小。从2012年5月28日到2019年12月31日的7.6年里,沪深300ETF的年化收益是8.03%,而主动基金的中位数年化收益是11.38%,约76%的主动基金跑赢指数。

以上两个统计,可能存在一定的幸存者偏差,即表现不好的基金在这些年里清盘了,我没有这方面的准确数据,但凭经验看应该不多,不太会影响定性的结论,总体上仍然可以认为指数增强基金、主动基金在A股创造了相对指数基金的超额收益。

结合《猩猩丢飞镖》里的结论,从历史数据看,如果完全不会选股瞎选,那大概率不如直接买ETF这种指数基金,而指数基金的表现又总体弱于指数增强基金和主动基金。这说明机构在投研选股上确实比散户有优势,能够依靠选股获得超额收益。自己不会选的话,真的不如买几个基金,把选股外包给机构就好了。

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