债券基金跌幅超10%是什么原因?

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债券基金给人的印象常常是,涨不多,跌不下。

一年收益3%~7%左右,尤其是纯债基金,收益虽低但稳。

然而,今年来有3只纯债基金(不算C类)跌幅却超过了10%!

债券基金跌幅超10%是什么原因?-第1张图片-牧野网

这3只基金的基金经理分别是先锋基金的杜旭(管理先锋博盈、先锋汇盈)、金鹰基金的黄倩倩(管理金鹰添盈)。

三只基金都有“盈”字,寓意虽好,现实却打脸了。

按理说,债券型基金,尤其是纯债基金,一般不会有如此大的跌幅。

跌幅如此之大,原因何在?

在找原因前,我们先简单了解一下债券型基金。

债券型基金,不低于80%的资产投资于债券,其收益主要来自于三部分:债息(债券每年付的利息)、交易(像炒股一样炒债,也就是在债券市场上买卖债券获得差价)、杠杆(借便宜的钱,买利息高的债券,获得差价)。

很多债券型基金对杠杆有严格要求,有的甚至不让用杠杆,所以一些债券型基金是没有杠杆的,其收益就来自于债息和交易。

接下来,我们试着找找纯债基金跌幅超10%的原因。

金鹰添盈因为业绩太差,现在规模很小,只有17.5万,我们就不看了,主要看杜旭及其管理的2只债券基金。

1、基金经理杜旭

杜旭,女,金融学硕士,现任先锋基金投资管理部固收总监、基金经理。她2010年至2019年先后任第一创业证券固定收益部交易员,华润信托债券投资经理、融通资本固定收益高级投资经理,2019年8月加入先锋基金从事投资研究工作。

杜旭从2020年2月开始管理货币基金,2020年11月开始管理债券型基金,管理经验尚不足2年,是一位比较年轻的基金经理。

她目前管理2只货币型基金、2只债券型基金,总规模44.43亿元,任职期间最佳回报4.18%。

债券基金跌幅超10%是什么原因?-第2张图片-牧野网

从规模看,2只债券型的基金规模都在20亿左右,不算小;

从业绩表现看,近一年的收益都在-10%,很不好。

2、投资策略

我们以今年跌幅最大的先锋博盈纯债基金为例来分析。

债券基金跌幅超10%是什么原因?-第3张图片-牧野网

从累计收益走势图可以看出,该基金在今年前2个季度是涨的,从第三季度开始才跌跌不休。

债券基金跌幅超10%是什么原因?-第4张图片-牧野网

三季度末的五大重仓占比为42.82%,债券发行方分别来自进出口银行、南方电网、国家开发银行、南方航空、中国银行等五大国有机构。

前4大债券的票面利率(可以看成债息)分别为3.04%、2.27%、2.48%、2.23%,位于2%~3%之间,是很正常的。

另外,三季度末先锋博盈的债券占比超过了100%达到102.88%,说明该基金加杠杆了,也就是借钱买债券,杠杆是1.0288,不算高。

前面我们说过了,债券基金的收益来自于债息、交易和杠杆。

而基金的债息在2%~3%之间,杠杆是1.0288,都很正常,不会对基金净值造成很大影响,那么影响基金净值最重要的原因就可能是交易了。

也就是说,基金经理在买卖债券时,没赚到钱,还亏钱了。

事实果然如此,基金经理在三季报中说:

“报告期内,基于对基本面和债券市场的判断,并结合负债端情况,本基金进行了高等级信用债波段交易,并增仓了短期债券。由于债券市场波动较大,造成基金净值回撤”。

先锋汇盈纯债基金同样也是因为买卖债券亏钱了,导致基金净值回撤很大。

3、简单小结

通过前面的分析,我们知道,杜旭管理的2只纯债基金大亏是因为买卖债券造成的。

2只债券40亿的规模,机构占比超过99%,说明是机构的钱,不知道是机构要求基金经理进行债券波段操作的,还是基金经理为了博业绩而自行操作的。

我们普通老百姓能做的就是,远离这样不稳定的债券基金。

选债券基金时,还要睁大眼睛,至少选管理经验在5年以上的基金经理。

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