美联储加息周期中买哪些基金收益更好

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今年确定性比较大的机会可能就存在于大盘价值风格的基金里。

我个人在2022年是非常看好大盘价值股的表现的,说说逻辑哈~

2022~2023年将会是美联储的加息周期,甚至有机构预估2022年美联储将加息4次,多少次暂且不谈,但加是大概率要加的。

我们可以回顾一下,历史上美国的几个加息周期,股市的走势:

2003年5月-2006年5月

2012年5月-2013年10月

2016年7月-2018年10月

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美国十年国债利率曲线

我们截取三个加息时间段,各个风格指数的表现来观察:

2016年7月-2018年10月,美国十年国债利率从1.37%一路加到3.20%。

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美联储加息的周期是伴随全球经济复苏的,这个区间货币政策偏紧,同期的大盘价值指数表现都是相对较为不错。

2012年5月-2013年12月底,十年国债利率从1.47%一路加到3.04%

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这一年同样我们会发现,加息周期中,也是市场表现比较震荡,同期的大盘价值指数也是跑赢300。

2003年6月-2006年5月底,十年国债利率从3.4%一路加到5.1%。

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这段时间大盘价值也是大幅跑赢沪深300。

对了,值得一提的是,在加息的周期中,港股恒生指数表现也很强~

不仅是恒生指数,标普500,香港中小几个境外指数表现都是很给力。

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那为什么加息周期中,大盘价值以及海外指数的表现,都要强于主流宽基指数?

首先A股是一个内循环为主,加小量开口的资金池子,我们的资本主要靠内资+外资构成。

由于我们是小开口式,所以内资基本是比较固定的。

但加息周期之后,随着美元走强,外资会逐渐回流走,因此会出现A股走弱的情况。

而美联储降息,美元大肆流入,我们也看到2020年A股的表现了,比美股还要疯狂。

这也是为什么加息周期下,海外指数大多强于A股指数的根本原因。

那为什么期间金融股的表现相对较好呢~

因为加息周期代表全球经济回暖,在确定性提高的情况下,对于依赖于分红和高股息的价值股的企业是偏利好的。

而海外加息又会带动国内加息,那么金融股利差走高,业绩向好,因此大盘价值也会走强。

此外加息周期,对于高估值的成长板块是不利的,因为无风险利率上升,导致估值受到较大的下行压力。

这也是为什么大盘价值在加息周期显著跑赢大盘成长。

那我们继续分析,过去美联储加息周期中,wind几十个行业里,哪些行业表现较好呢?

可以看出整个期间A股还是很熊的,从众多的wind一级行业中,其中表现最好的是消费、医疗金融。

继续细分看,就是保险、银行、日常消费、传媒、医药~

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那么海外呢,哪些表现最好?

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如图,过去三段加息区间中,全球行业里表现最好的是金融、材料可选消费

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很明显,以大盘价值的代表板块金融股综合表现最好,不管是米国,还是日本,以及港股,金融股表现都很突出。

目前A股的银行股市盈率5.3倍,PB不到0.6倍,估值已经达到一个历史极低水平了,未来确实是有可能出现一个不错幅度反弹的。

至于保险板块,确定性肯定不如银行股,保险依然存在代理人制向互联网化的艰难转化,现在疫情反复,不能确认业绩是否已出现拐点。

关于估值,大盘价值目前也是处在最底部区间,安全垫较高:

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当然这个历史复盘不一定是完全按着美联储加息的节奏来,关键还是看各个行业它的业绩预期如何,有没有超预期表现~

那么问题来了,我们方向瞄准大盘价值的话,主要有什么可以考虑的基金选择呢?

2022年,我就说四个基金经理,我觉得他们都有有成为黑马的潜力。

1、工银瑞信杨鑫鑫

第一个是工银瑞信的杨鑫鑫。

杨鑫鑫其实近几年业绩不算特别好那种,2021年也没有非常突出,20%不到的收益。

但是为啥前两年不行,因为市场风格没轮到他,早几年大盘风格强势的时候,他也算是顶级明星基金经理了~

杨鑫鑫一直主打的都是大盘价值方向,也就是主要配一些大盘银行、基建、地产之类的价值股。

今年眼瞅着美联储要加息了,而且加息次数可能不少,风格上可能会轮到他。

2、兴业冯烜

冯烜是兴业证券的投资总监,CFA,他的投资风格也是偏向于大盘价值的,主要布局的都是受益于加息的大金融板块为主,还有经过一轮深度调整后的必须消费板块。

他用四个字概括,就是稳的不行。

2022年,要稳,我觉得可以看看他的基金。

3、银华王海峰

王海峰也是2022年我比较看好的基金经理之一。

他也是偏向于大盘价值风格,而且业绩比前两位更好更生猛,具备消费、周期、金融多重能力圈。

可是基金公司有点傲娇,他最好的小基金要收取1.5%的认购费,其他的基金不是2亿最佳规模,有点下不去手。

4、万家高源

高源虽然去年业绩差了点,几乎没怎么赚到钱。

但是今年有可能要迎来她的春天了,她是消费、周期、金融的优秀分析师,今年不管是大金融还是消费,都是可能会迎来一些机会的。

她唯独有点不好就是波动稍微大了点,去年赌了金融,但没押对,但前年押注消费,业绩又特别好。

但不管怎么说,能力还是在的,她自家公司都大手笔跟投了她,拉长看我觉得选她问题不大。

对了,其他大盘价值方向的基金经理,还有诺安蔡宇滨、华宝蔡目荣,这里我就不一个个点评了,你们也可以关注下。

当然,A股大盘价值只能算是一个确定性比较强的方向之一。

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