写了那么多医药基金经理,最后以一个王炸结尾吧!

这张王牌有多硬核?这么说吧,如若不是中途发生了些变故,现在的医药界,必定呈现三分天下的状态,除了葛兰赵蓓两大女神,还有他这位医药一哥。


代表作业绩情况

激动之余,先来看他的业绩情况:

他管理的产品,在2020年6月5日之后,被按下了暂停键。他的任职时间,有点生不逢时,点儿是有点背,上任就面临18年的熊市;但从最终交出的成绩单来说,他在管2年多的3只产品,都取得了1.5倍左右的回报,买了他产品的投资人,是幸福的。

大环境压制


投资成功三要素,天时地利人和,在当时看来,他都不具备,按理说成功概率很小,但他凭借自己的能力着实杀出了一条血路。

18年医药板块经历了巨大的牛熊转换,上半年在政策及创新周期加持下,延续了17年是上涨行情。从下半年开始,4+7带量采购政策出台叠加市场大环境悲观的双重影响,医药遭遇政策面与情绪面双杀,调整剧烈。

实力出圈


在这样的大条件下,富国医疗保健在18年收益-3.94%、富国精准医疗3.17%,富国新动力6.89%;而当年的同类平均为-14%,代表市场的沪深300为-25.3%,医药板块全年收跌26.38%。

当年3只产品的同类排名都是一骑绝尘遥遥领先,甚至新动力当时还排过第一。用超额收益的眼光来看,就在18年,他就做出了超越市场21%-33%的超额阿尔法,名声大噪,因此江湖上人送绰号“富国药王”

在此后的19年、20年,他所管理的产品在天天基金上四分位排名都是优秀,精准医疗收益为同类平均的2倍,新动力相比沪深300直接翻倍上涨。

人走茶凉


戏谑的是,他奔私后,这三只产品业绩都掉的厉害,除了新动力在刘博的运作下,还算是稳住了业绩,没有打破产品的“画线派”风格,其他2只跑不过市场,更没跑过同类平均。

可见,与市场对比,与同类平均对比,他是非常非常优秀的,18年超额20%+,19年20年直接翻倍,市场宠儿,妥妥的早期画线派艺术家


对比女神较高下


还记得小倍的开头吗?三分天下的局面可不是闹着玩儿的。接着,是骡子是马,牵出来遛遛就齐活了。为了公平起见,对比时间选取17年11月17日,他管理富国精准医疗开始。

这张图展示了什么叫真正的实力!收益高风险低,这看似不可能完成的投资悖论,在这里实现了。精准医疗与新动力,不论是从收益维度,还是从最大回撤方面,完胜葛兰赵蓓,是完胜!最值得一提的是,新动力的最大回撤几乎是葛兰的一半,夏普比率高出葛兰65%还多。


细看曲线走势图,可以发现,从18年开始,新动力就小胜,直至18年下半年,他凭借超强的回撤控制能力,大幅甩开现阶段的两位女神,到18年底,葛兰赵蓓收益都为负数,而他管理的这两只产品都为正收益。

也就是有了18年的完美表现,加上19、20年的不错收益,让2只产品一直遥遥领先于两位女士。

这才有了小倍开头说到的,若不是他中途发生了些小变故,至少是三分天下的局面,说的更激进一点,可以直逼医药一哥宝座,哪儿还有葛兰赵蓓两大女神的后来风光。

没办法,人这一生,一朝成名就是那瞬间的机会,抓住了就一步登天扶摇直上九万里,抓不住就只能厚积薄发,继续等待。可是,谁又能保证还有那样的机会呢?反正,从后视镜来看,真的是可惜了!


基金经理-于洋


看到这里,大家肯定都知道是谁了。小倍也就不卖关子了,说了那么久的他快要憋死我了,没错他就是于洋。

命运兜兜转转


于洋,医药科班出生,研究生毕业之后在几个证券公司做过医药行业分析师,15年11月加入富国基金,两年后开始管理资金,至今已有4年多的时间。在他奔私之前,他已经凭借业绩管理了上百亿资金,有一定大规模管理经验。现在又继续回来管理新动力。

命运啊,真是一个神奇的东西,于洋兜兜转转,还是成为了富国的那个于洋。

注重回撤控制


经过上面的介绍,大家应该已经认识到他注重回撤控制这个显著的特点了。他主要是通过灵活的资产配置来控制仓位,他习惯于保留20%左右的现金,来随时应对市场中的可能变化。

此外,把控持仓结构的同时重视市场情绪,降低标的相关性,力求资产多元化,避免持有的股票属性过于单一带来的风险,保持组合的稳定性。

他自知在医药这个长坡厚雪的赛道里,做资产配置很难,他所取得的超额收益很大部分来源于对公司基本面的深入研究,并能在价值底部买入。这种偏左侧的投资,增厚了组合的安全垫,降低了潜在的回撤风险。

择时突出


同时,不同于大部分医药经理,他还做择时,并且做的还很不错,能够在风险来临前提前感觉,并做大幅度的降仓,在有大机会来临时,也会大幅加仓,敢进敢出,节奏踩得行云流水。

18年前半年高仓位应对上涨行情,下半年砍仓20%,躲过带量采购的大跌;仅仅两季度之后,19年年初,一把加仓30%权益资产,此后迎来全年的单边上涨行情,直至他离开时,也一直与市场节奏保持的很好,高仓位迎接大涨。


医药投资框架


对于医药这个大板块,他有自己的投资框架。医药子行业众多,虽属于同一个大家族,但投资逻辑不能一概而论,非常具有针对性。

上游原料药,与大宗商品类似,投资逻辑上应当作化工有色等周期股来对待,供需关系是最大变量,涨价是股价根本动力。

创新药,是医药未来的发展大方向,其投资逻辑更接近科技股,创新研发是核心动因,市场空间是估值要素;

中药与医疗服务,投资逻辑接近消费品,消费升级是大背景,品牌+渠道+管理层是王道,提价+放量是核心推动力。就中药来说,最近上涨明显,政策加持,未来放量是必然事件,核心推动力被点燃,二级市场股价应声表现。

借势扩圈


医药的特殊属性,让它不止是一个行业,而是多个不同逻辑的行业组合,有了不同投资逻辑地基之后,于洋也在借势,积极扩展自己能力圈。

他认为自己的能力圈在成长这一块,后续会重点配置“医药+消费+TMT”这些对他胃口的成长属性板块。据悉,于洋这次回富国,被划分在了均衡投资部,并非是医药行业部,看来,于洋自己和老东家富国,对他的多行业配置能力还是比较信任的。


小倍小结


说到最后的话,小倍对于这个曾经的王者还是抱有很大的期待的,如若看文章的小伙伴儿对于洋不甚了解,强烈建议仔细看看,收获惊喜。

综合来看,于洋,因其择时优秀,注重控制回撤,偏左侧交易的特点,震荡市是他大展拳脚的好时机,容易做出超额收益,18年就是一个很好的例子。而葛兰,凭借长期高仓位运作,不择时,在单边上涨牛市行情中超额收益明显赵蓓更像是两者的结合体,回撤控制适中,在行业面对重大变化时,善于寻找“预期差”,捕捉业绩与估值双升的投资机会。

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