2020年的冠军基金经理农银汇理的赵诣是赌徒还是先知

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今天老胡来聊聊2020年的冠军基金经理农银汇理的赵诣。

冠军基金经理一直有一个“冠军魔咒”的说法,确实事实也是这样,但是连续两年都是同一个主题的历史上还是第一次出现,这也侧面说明了新能源赛道的高成长性,高成长下更要考虑高透支


低调王-赵诣

在成为冠军之前,这个名字我相信很多基民是没听过的,包括他在基金界和券商界内部都很少有人提到,因为他确实很低调。还是介绍一下:

赵诣:2020年基金界的“四冠王”。就是前4都被他一个人包揽了,工学硕士,专业是机械制造。

所以第一份工作是在申银万国证券研究所担任过机械行业分析师,后来才到农银汇理做基金管理有限公司研究员,之后又做了一段时间基金经理助理。2017年3月21日管理人生中第一只基金,农银汇理研究精选,至今名下4只基金,管理规模377.85亿,个人年化收益30.53%。


有两个特别有意思的点是,赵诣本硕是清华机械制造,没学过经济金融,研究员时期也是机械和军工,并不是在研究员时代就了解新能源。更多的是在当上基金经理后慢慢拓展的一个方向,可以说这个学习能力是变态的强。

还有一个很有意思的是,他管理的第一只基金是农银汇理研究精选,这可是一只全市场基金,这个就和普通基金经理不太一样,一般成长路径就是从行业到全市场,他先管理全市场基金,再管行业基金。这样其实也有好处,就是会有一个“比较”的思维,到底那个行业才是具有成长的行业。这是一个优点,但老胡觉得这是一个缺点,后面会详细说到,很重要。


从名下管理的四只产品来看,今年回撤还是蛮大,但是对比今年的冠军基金经理崔宸龙的收益,明显还是稳一些,而且从近两年的同类排名来看,四只基金均在前三名,冠军头衔实至名归。

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我们就从农银新能源主题(002190)来全面了解一下赵诣。


代表作-农银新能源主题


其实农银新能源主题(002190)也不能算是代表作,2020年管理的四只基金直接前四,都可以作为代表作,而且股票高度重合。由于这一只新能源基金管理时间相对长,所以先从此基金分析,可以看到从2019年8月20日接管以来,累计收益达361.15%,年化收益92.53%,不是最近一个月回撤,我们看到的就是一只2年2倍的基金。

我们对比中证新能源指数,超额收益是很大的,当然,最大回撤也比指数大一些,但是要提示到大家,最大回撤高达-28.85%,这个回撤绝对是一般人承受不了的,所以做配置的时候一定不要全仓,虽然赛道很好,但是不要上头。


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投资风格-激进到稳重

从资产配置方面来看,赵诣保持在90%左右的股票仓位,而且前十大持仓股都在60%多,在新能源基金中属于中等偏上的水平。

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再来看看换手率,换手率就比较有意思了,2019年接手后换手率在500%左右,最近我们能看到的换手率已经只有72%了。换手率慢慢的稳定了下来,这个换手率让我想起了葛兰,在火之前换手率超级高,火了之后就卧倒不动了,规模大了不好操作了,还是接受采访做直播的时间多了没时间择时了?

从近期的持股看,赵诣的持仓偏向新能源中游材料,并降低了光伏领域的比重,对上游容易暴涨暴跌的有色金属配置也较小。不过,尽管是以长期持有为主,但赵诣会做一些大的择时,比如在2020年末大举降低股票仓位,在今年一季度末又大幅加仓。


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从这儿老胡想延展的说几句,就是买基金其实大部分还是还是买的是基金经理,所以准备买基金的时候一定要全方位了解这个基金经理;已经买了基金的,要关注基金公告,现在基金公司换基金经理也算是很频繁的事情,所以在换了基金经理之后要重新考察一下新的基金经理值不值得托付。

赵诣曾公开透露自己的投资框架:一选赛道,二选公司,更关注有“增量”的方向。总体看,赵诣的投资风格经历了由高换手走向低换手、从激进到稳重的过程,适合看好新能源赛道,且投资周期较长的投资者。


额外2个彩蛋-是赌徒还是先知?


老胡在文章开头说了他是从全市场转型至行业的基金经理,这种转型很少见,老胡从他管理的第一只基金来扒一扒他的黑历史

赵诣是从2017年3月21日开始接管这只基金的,其实他接管前这只基金业绩已经开始跑输大盘了,接管后业绩也没见好转,反而更差,直到2019年12月才逐渐缩小和大盘的差距,一直到2020年7月才超过大盘。

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2017年3月到2019年12月发生了什么,这段时间的冠军是怎么玩的呢?老胡去拔了拔他的持仓,他的第一次大规模调仓体出现在2017年第3季度。从那时起基金中加入了大量券商。

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到了第四季度,开始重仓“中字头”个股。

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然而,从业可以看出来,他的每次all in 都是错误的,在这个时间段的沪深300收益率为-11.51%,而他的收益是-34.87%。


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2018年,赵诣开始青睐军工板块,逐渐在投资组合加入军工股,到了第三季度,前十大重仓股几乎清一色都属于军工题材。

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但很巧的是,2018年末,随着中美关系缓和,军工板块大幅下跌,2018年整年该只基金也损失惨重,一年时间亏了36.61%,值得一提的是当年大盘也才跌了13.93%。2019年,赵诣慢慢放弃军工板块,相机配置了新能源、计算机、医疗和消费等题材股。

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这一次,赵诣终于押对了市场风向,业绩也有了巨大的进步,从去年的垫底飙升到前15%。


到了2020年,赵诣瞄准市场机会,抄底光伏产业,随着光伏产业的爆发他的业绩一路飞升,也拿到了他的“四冠”,细细盘点下来,赵诣这几年的投资之路,投资风格非常明显,只要看好某一行业就果断梭哈,从证券到中字头到军工再到光伏新能源,不断试错,不断调整投资方向。


毫无疑问,这么看下来,赵诣就是一个赌徒,赌对了就一战成佛,赌错了就换赛道再来。


但是,老胡从他的另外一只封闭式基金农银汇理海棠三年定开混合(006977)的操作又觉得他是一个先知,在2021年11月15日的时候进行了大量的分红,每份基金份额1.403元。


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还记得21年2月下旬“闭门谢客”的坤坤,易方达中小盘(现易方达优质精选),当时的单位分红为0.9元/份,不到1元,当时的分红力度已经相当大了,而如果按农银汇理海棠三年定开最新披露的单位净值计算,该基金分红金额占基金资产净值的比例将超过40%,相较之下,年初易方达中小盘的分红比例仅10%左右。


最主要的是,张坤大量分红后消费类基金就出现大面积下跌,而赵诣从11月中旬分红之后,新能源也出现了大幅度下跌,时至今日,仅仅一个多月,新能源基金收益回吐基本在30%左右。


从这儿叠加前文提到的在2020一季度(疫情)勇敢抄底的动作来看,他又是一位能预测市场情绪的“先知”



说到最后

最后老胡说一说对赵诣的看法,老胡个人是不会购买他的基金的,我更愿意相信他是“赌徒”,但是呢,这个赌徒又有极其强的学习能力,发现新赛道之后原因花大量时间去学习,从业绩上也可以看出来,然后在这个赛道上做到极致,这一点老胡是相当佩服的,也值得每一个人学习。等他在经历一段时间考验之后我们再验证吧,如果在这个赛道上确实能打下一片天了,我们再选择也不迟。

从分红逃顶来说,老胡也不清楚他为什么只对封闭式基金分红,其他几只大规模的为什么不分,也许是他要照顾公司的利益,然后大量分红一只封闭式(投资者不能自动赎回)基金给投资者一个赎回的信号,只是投资者没能够理解,苦了他了。

从两年的冠军都是新能源这个点也给市场了明显的信号,新能源确实透支了未来的收益,整个新能源板能有快速的反弹的概率是相当小了,但是不代表新能源没有增长,只是需要时间消化一下估值。新能源老胡是长期看好的,只是说现在这个节点我们需要些耐心。


最后再啰嗦一句,再好的赛道也不满仓,像老胡给自己对新能源板块的仓位最高限度在1.5层仓,大家可以参考对比自己的仓位,如果很低或没有,其实新能源回调是个不错的上车机会,但是也要注意板块。

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