3年时间华商万众创新混合是如何做到收益高达386%

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如果你在2018年末买了1万元华商万众创新,2021年末变成4.86万元,三年间收益高达386%

 

假设买入时间是在2019年末,金额还是1万元,那么这笔投入在2021年末则会变成2.88万元,两年间收益率大约188%;如果在2020年末买入该基金1万元,到2021年末时也有32.88%的收益,变成1.32万元。

 

2019年以来的三年结构性牛市中,诞生了一批业绩出色新面孔基金经理,华商万众创新的掌舵者梁皓是其中的佼佼者之一。

 

整体上看,梁皓是一位偏成长风格的基金经理,其管理的基金净值不可避免的有一定的波动性,但考虑到带来的潜在业绩回报,使得其管理的华商万众创新在天天基金的评价体系中为“性价比很高”

 3年时间华商万众创新混合是如何做到收益高达386%-第1张图片-牧野网

 

入行至今,梁皓共有4个完整自然年度的业绩数据,除了2019年到2021年展现的进攻性,梁皓管理的华商万众创新在2018年还体现了一定的防守性,以-21.27%的跌幅跑赢了沪深300指数(-25.31%)。

 

眼下,由梁皓担任拟任基金经理的华商卓越成长一年持有期混合,正在火热发行中,认同梁皓投资理念的投资者不妨关注。

  

连续三年,业绩都很猛

 

先来认识一下梁皓:南开大学理学博士,具有超11年证券从业经验和4年多证券投资经验,现任华商基金权益投资副总监、公司公募业务权益投资决策委员会委员。

 

具体来看,2010年12月至2012年4月在中投证券担任研究员;2012年5月加入华商基金,2016年10月20日至2017年7月25日担任华商未来主题基金经理助理;2017年7月26日成为基金经理,2017年10月31日起管理华商万众创新,而截至2021年底所管公募规模为78.24亿元。

 

而通过连续4年的出色业绩,梁皓迅速在公司内外获得了关注,并成为近三年内结构性牛市中业绩最突出的一批基金经理之一。

 

以华商万众创新为例,其掌舵的第一个完整自然年度便遭遇了2018年,最终以-21.27%的业绩跑赢了沪深300指数,随后的2019年到2021年,该基金像开了挂一样,连续三年收益率分别为68.81%、116.67%和32.88%,全都排名非常靠前。

 

根据choice数据,2019年到2021年,只有一位基金经理连续单独管理的基金超过华商万众创新。而根据华泰证券的测算,梁皓的长期超额收益高于90%的基金经理,近一年收益高于98%的基金经理。

 

而持续的出色业绩也吸引了投资者的持续买入,根据华商万众创新的定期报告,其规模从2020年3月末的0.67亿元开始一路增加到2021年末的27.33亿元,不到两年时间增长了近40倍,而份额则增长了15倍以上。

 

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追逐成长,善抓市场主流机会

 

在激烈竞争的公募基金中,为何刚一出道的梁皓就能连续取得出色业绩?他又是如何获得以上出色业绩?

 

而通过阅读华商万众创新过去四年的定期报告,一个突出的特征展眼前:在不同的阶段能够抓住当时市场的主流投资机会,行业选择和配置为基金带来的正收益明显

 

比如2018年一季度,华商万众创新重仓了地产;“2019 年年初配置较多的地产、医药和农林牧渔,在二季度开始增配了食品饮料和光伏,三季度开始加大了科技股的配置比例。”

 

而在2020年,“一直看好医药和科技方向,上半年医药行业受益疫情发展,取得了非常好的投资收益。随着疫情的控制,下半年本基金加强了对新能源和顺周期行业的研究,提前布局了在产业链具有较强议价能力的公司,取得了较好收益。”

 

2021年上半年则增持了新能源汽车和光伏。“整个二季度,我们从行业比较的角度,减配了消费行业,增配了景气向上的新能源汽车和光伏,获得了较好的收益。”

 

“自上而下选择非常重要(在鱼多的地方钓鱼),选择过去长周期跑赢市场的行业,对符合时代需求的行业重点研究。”梁皓说,过去几年以来,我们一直坚持的方向是成长,自上而下选择总量增长快速的好行业,然后再在这些行业里面选择竞争优势突出的公司进行配置。

 

与此同时,梁皓强调说,“很少有一个固定的策略能在相对收益市场长周期有效,必须保持开放的心态,持续学习。”

 

灵活换手、淡化择时和均衡配置

 

和一些获得不错收益的赛道选手不同的是,梁皓更加强调应该动态的做去判断,他认为,“对于所有的成长股来说,最好不要用终局思维来研究。而更应该动态地,结合产业发展的情况来做判断。”

 

而体现在基金的季报中,华商万众创新的前十大重仓股常常会出现较大的变化,换手率也明显高于其类型的基金。

 

根据东吴证券的报告,华商万众创新2017年中报显示华商万众创新换手率为2500%,此后逐年下降,2019年起换手率稳定在1200%左右,同类中值一般在400%左右。“换手率较高可能意味着倾向于波段操作,擅长获取波动收益。”东吴证券写道。

 

第二个特征则是淡化择时。与其他灵活配置型基金相比,基金仓位较高。自2017年Q4基本保持在80%以上的高仓位运作,平均仓位为87%,持续高于同类灵活配置型基金仓位。

 

除此之外,梁皓在投资中还重视均衡和风险控制。“通过控制单一行业的配置比例、相似逻辑和影响因素的投资方向的配置比例,来达到控制整个组合的风险。另一方面,在整个组合的投资久期上做平衡,使整个组合处于一个比较均衡的状态。”

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一般而言,梁皓对单一行业在组合中配置基本不会超过30%。而从历史数据上看,华商万众创新的行业整体上配置均衡,其中医药生物、食品饮料、电气设备是平均配置最重的三个行业。

 

2022年关注四大主线

 

今年以来,市场进入了连续调整,梁皓在四季报中给出了自己的观点。

 

“过去 2 年市场的结构性行情明显,新能源、医药和电子半导体等一些新兴行业持续跑赢市场,优质的成长股盈利和业绩估值双升,超额收益明显。尽管产业趋势还在持续,但并不意味着这些股票每个市场阶段都有超级收益。” 

 

梁皓表示,预计2022上半年增速分化,具体来说,消费增速静候企稳、2021年出口总量和份额双高、地产销售和投融资需求仍在下行周期、制造业投资需求有待进一步明确的信号。

 

在此背景下,股票市场仍有结构性机会,但需求层面会出现分化,投资机会主要在增长和确定性上。

 

考虑到当今世界发展格局发生深刻变化,全球产业链重构已现端倪,产业升级加速并以此作为经济的新驱动力,将是大势所趋。我们认为提高劳动生产率可能是突破中等收入陷阱的唯一出路,国家会出台政策继续大力支持产业升级,集中精力解决“卡脖子”的攻坚战。

 

“我们将重点关注碳中和、汽车新时代、5G应用、逆周期政策四大主线,通过渗透率提升、市场占有率提升、价值量提升、平台力提升四条路径,自上而下选择符合时代背景的好行业、自下而上挖掘优质成长个股、分享企业成长带来的收益。”

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