医药生物板块是否值得长期布局 医药基金什么时候入手

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A股历史上,尽管医药和消费板块长期牛股辈出,但是区间波动也较为剧烈!

 

司令以CRO指数(8841421.WI)为例,2021年10月8日创出5433.60阶段高点,随后截至2022年2月14日下跌至3299.26点收盘,短短四个多月时间,下跌幅度超过40%。再以申万一级行业医药生物(801150.SI)为例,2021年7月1日创出13537.90阶段高点,随后截至2022年2月14日下跌至9470.44点收盘,区间下跌幅度高达30%。

 

2022年以来,医药板块呈现加速下跌趋势,仅仅过去一个多月时间,医药主题基金就普遍下跌近20%。对于还没经历过医药板块“蜜月期”的小伙伴来说,跌麻之后有所抱怨也在情理之中。

 

那么,医药生物板块是否值得长期布局?本轮下跌之后,是否已经迎来了最佳击球区?对于基民小伙伴来说,又该如何入手呢?一起来看看。

 

医药长牛且高波动

 

相较于沪深300,医药生物(SW)长期具有明显超额收益。Wind数据显示(下同),截至2022年2月14日,2013年以来医药生物(SW)过去十年累计涨幅高达160%,而同期沪深300仅上涨78%。

 

从区间波段表现来看,超额收益同样明显。比如,2012年1月初以3366.21点开盘,截至2015年5月底以9116.83点收盘,区间涨幅高达171%,而同期沪深300上涨105%;2019年1月初以5835.99点开盘,截至2020年7月底以12964.33点收盘,区间涨幅高达122%,而同期沪深300仅上涨56%。

 

当然,高收益的背后也意味着回撤幅度也较高。从下图中大家能清楚看出,医药生物(SW)的回撤力度高于沪深300,具备成长风格的高波动特征。

医药生物板块是否值得长期布局 医药基金什么时候入手-第1张图片-牧野网

基本面接近最佳击球区

 

2021年下半年起,CXO行业陆续受到集采降价、药明生物被美国列入未经核实名单、信达生物PD-1海外上市受阻等事件影响,医药板块出现较大下跌。不过回头细想,本轮下跌的核心原因还是由于前期估值过高,资金在负面情绪影响下,存在落袋为安的需求。

 

但是,随着板块大幅回调之后,估值已经具有相当吸引力。Wind数据显示,目前医药生物(SW)市盈率约29倍,已经远低于过去十年的波动中位数(约38倍),并且接近历史波动极低值(约24倍)。从细分行业来看,生物制品、医疗器械、医药商业市盈率估值,更是创下十年历史极低值。

 从估值角度看,医药板块全面大幅杀跌或许已基本结束。当然,也不排除部分细分行业如CXO,仍然会受海外因素影响,短期会继续弱势。

 

政策扶持长期确定

 

今年1月30日,多个部门联合发布《“十四五”医药工业发展规划》,对化学制药、中药、生物药、医疗器械等板块提出全面指导,目标“十四五”期间医药工业营业收入、利润总额年均增速保持在8%以上,增加值占全部工业的比重提高到5%左右,行业龙头企业集中度进一步提高。

 

规划还明确支持专精特新“小巨人”的发展,推动医药行业向创新驱动转型,目标全行业研发投入年均增长10%以上。到2025年,创新产品新增销售额占全行业营业收入的增量比重将进一步增加。此外,前不久召开的国新办政策例行吹风会,还释放出集采常态化和温和化信号。

 

在政策长期扶持背景下,医药行业或有望再次迎来新的黄金发展期。

 

以何种方式击球?

 

既然医药板块逐渐进入最佳击球区,那么普通投资者该以何种方式击球呢?

由于研究医药股的门槛非常高,司令觉得借道拥有泛消费投资理念、历史业绩优秀的基金经理新发行的产品,也是不错的方式。比如,目前正在发行的中融医药消费混合(A类:015032,C类:015033)

 

新基金属于泛消费主题型偏股混合基金,投资范围主要覆盖医药和消费行业。其中,医药行业为中信证券行业分类一级行业中的医药,包括化学制药、中药生产、生物医药、医药流通、医疗器械、医疗服务行业;消费行业为中信证券行业分类一级行业中的食品饮料、农林牧渔、家电、消费者服务等行业。此外,新基金还能覆盖部分优质港股(投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的20%)。

 

公开资料显示,拟任基金经理柯海东,中山大学财务学硕士,华中科技大学工学学士、武汉大学营销管理学双学士,拥有11年证券从业经验,其中5年基金管理经验,2018年9月加入中融基金,现任权益投资部总经理、总裁助理、基金经理。在投资框架上,他重视基本面研究,以此挖掘超额收益;擅长从多维度分析市场,优化组合的风险收益比。从正在管理的产品看,回撤控制能力也较强。

 

司令以他管理时间较长的两只基金为例,一起来看看柯海东出色的长期回报能力。Wind数据显示,从2019年1月25日起管理中融竞争优势,截至2022年2月14日(下同),任职回报217.90%,同类排名前9%(29/333),同期沪深300仅上涨42.12%;从2019年5月14日起管理中融策略优选A,任职回报170.04%,同类排名前5%(33/732),同期沪深300上涨仅24.07%。

 

从历史持仓来看,柯海东长期深耕于泛消费领域,擅长“自下而上”挖掘消费成长股。以中融竞争优势2021Q4前十大重仓股为例,依次是:三星医疗、明泰铝业、健友股份、石英股份、东方财富、天宜上佳、天齐锂业、古井贡酒、江苏新能、舍得酒业,合计占比39.63%,此外,组合还具备行业适度分散、配置相对均衡的特点。

 

最后,新基金或许还有规模适中的优势。可以想象的到,目前市场背景下,新发基金募集规模普遍都不会太大,而优质医药股的市场容量也并不大,合适的规模反而更有利于基金经理“自下而上”精选个股。此外,新基金还具备建仓期优势,基金经理可以根据市场情况,在最佳击球区逐渐积累组合筹码。

 

好了,随着医药板块逐渐靠近最佳击球区,挑选一只规模适中、配置均衡、基金经理历史业绩优秀、注重回撤控制的医药消费主题新发基金,或许也是目前布局医药板块不错的方式。

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