今天给大家介绍一只给基民气到大骂“垃圾”的基金-信澳中小盘(610004)



信澳中小盘在不同季度的同类排名忽好忽坏,要么位居前列,要么拉胯垫底,让基民在开心和愤怒中频繁切换。



那么信澳中小盘真实的业绩表现是什么样的?


这只基金真的很坑吗?


我来带大家一探究竟!




信澳中小盘早在2009年就已经成立,最初管理这只基金的就是曾国富,不过他在2014年中途离任了5年,2019年才又上任管理这只基金。



信澳中小盘成立之后,基金规模直线下降,曾国富离任时,这只基金的规模已经从近15亿缩水到了4亿。


等到曾国富再次接手管理时,信澳中小盘的规模已经不到1亿了,好在2021年下半年机构入场,让信澳中小盘的规模又大幅增高。


不过随着今年的震荡行情,信澳中小盘的规模再度大幅缩水,二季度的规模是7.91亿。



规模的缩水是因为业绩不好吗?我们来看看信澳中小盘的收益情况!



收益展示



信澳中小盘成立近14年,累计收益只有206.98%,不过也跑赢了大盘近37倍。


可以发现,信澳中小盘主要是在曾国富第二次上任后赚到的超额收益,在这之前,这只基金一直与大盘保持着“比较亲密”的距离。


同时,大家也能很直观的看出,曾国富第二次上任后,信澳中小盘的业绩也是“过山车”一样,涨得快跌得更快,从去年9月份的收益新高到今年4月份的收益低点,信澳中小盘8个月跌没了一半的收益!


难怪基民吐槽,这个持有体验简直让人血压飙升。


我们来详细看看信澳中小盘在今年的表现:



信澳中小盘今年以来跌了23.88%,跑输大盘。


从年初开始到4月27日反弹行情之前,信澳中小盘基本上都被大盘吊打,尤其是在4月26日的全市场大跌行情中,信澳中小盘今年以来的累计亏损程度逼近40%!


我们再看看曾国富管理期间,信澳中小盘不同时期的业绩情况:


牛熊成绩


为了便于大家查阅,这里只展示曾国富在任期间,信澳中小盘不同时期与大盘的业绩对比:



3局全胜!


信澳中小盘在曾国富管理期间,都战胜了大盘的收益率,而且这三个时期领先的幅度还不小!


这个成绩代表着曾国富的投资能力其实并不弱,牛市能多赚,熊市能少亏。


再来看看信澳中小盘的波动情况:


最大回撤(下跌)


信澳中小盘成立以来的最大回撤是-53.99%,发生在2016年熔断行情,不过那时曾国富已经离任了。


曾国富管理信澳中小盘期间,这只基金的最大回撤出现在今年的4月26日,当时信澳中小盘的回撤幅度也达到了腰斩的水平。


整体而言,无论是不是曾国富管理,信澳中小盘的回撤控制都很拉胯,多次出现回撤幅度比沪深300还要大的情况,持有体验不咋样,被骂一点都不冤。


曾国富究竟买了什么股票能让基金出现这么大的波动?



前十大重仓股分析



二季度信澳中小盘的股票仓位是91.90%,前十大重仓股占比56.24%,持股比较集中。


重仓股新增风电设备股新强联、钾肥上游企业藏格矿业、锂电池材料股杉杉股份、电网设备股东方电缆。


剔除医药股昭衍新药、半导体股新洁能、物联网股紫光股份和广和通。


曾国富剔除的重仓股在二季度都在亏钱,而新增的重仓股除新强联外都实现了股价上涨,曾国富的调仓还是很有效果的。


信澳中小盘的持仓没有长时间特别重仓某个行业,而且在曾国富管理期间有很明显的行业轮动:



比如曾国富在2021年上半年减持医药,躲过了部分医药的下跌行情;


2021年二、三季度增持有色金属,一波上涨后又在四季度减持止盈。同时适度增持半导体,吃到一波反弹;


2022年一季度加仓医药、新能源、半导体,但成长股大跌,导致基金回撤也很大。


当前信澳中小盘持有的新能源行业相对多一些,不过曾国富管理的新能源主题基金-信澳新能源精选近一年业绩却反而表现更好:



这就说明短期内,重仓新能源还是比行业轮动更赚钱。


那么曾国富长期的行业轮动是否有效呢?通过信澳中小盘的业绩归因看看吧:


数据来源:cnhbstock基金研究平台


曾国富任职以来,选行业、选个股、调仓换股都让信澳中小盘赚到了超额收益,这就说明曾国富的行业轮动确实效果不错,而且调仓时机也比较精准。


总体来看,信澳中小盘买的都是成长股,因此近一年的波动相当大,比新能源车、光伏指数跌得还要多。



所以,曾国富的行业轮动,实际上也只是在成长股里轮动罢了,当成长股整体出现下跌时,即便信澳中小盘不押注单一赛道,跌幅依然会很大,就像今年一样。


再来了解一下信澳中小盘的仓位变动情况:


持股变动



曾国富会有一些择时操作,比如2011年三季度大幅减仓规避行情风险、2020年二季度大幅加仓参与股市反弹等。


今年以来虽然股市行业也非常动荡,不过曾国富没有再大幅减仓,他在基金中报里表示不认为市场整体存在太大风险,看得出曾国富对未来行情还是相对乐观的。



另外值得注意的是,信澳中小盘的基金换手率相对来说不算低,意味着曾国富调仓比较频繁。


那么曾国富的投资策略具体是什么?


我们最后也来了解一下!




曾国富是上海财经大学管理学的硕士,1994至1999年就职于深圳大华会计师事务所任审计部经理;


2000年曾国富就职于大鹏证券有限责任公司投资银行部,任业务董事、内部审核委员会委员;


2001至2002年,曾国富就职于平安证券有限责任公司资本市场事业部,任业务总监、内部审核委员会委员;


2003至2006年8月,曾国富就职于国海富兰克林基金管理有限公司研究分析部任分析员,开始转型投资领域;


2006年9月曾国富加入信达澳亚基金,现任信达澳亚基金投资研究部下属的股票投资部总经理。



曾国富的投资理念是自下而上与自上而下相结合,这与他之前管理宽基产品有关,曾国富认为宽基产品的行业配置非常重要。


曾国富解释到,就自上而下的角度来看,他比较重视行业趋势分析以及行业竞争优势分析,在中观层面把行业分析清楚,在一些有竞争力的行业里面去深挖投资机会,胜率相对较大。


信达澳亚基金有一个价值分析体系QGV,其中Q就是质量(Quality),G就是增长(Growth),V就是估值(Value)


曾国富最重视其中的G,因为他始终认为增长因素对公司股价有决定性作用。


在能力圈层面,曾国富显然是更擅长成长板块中的大制造领域,比如TMT、新能源、医药、半导体等,这些领域也是曾国富未来重点关注的方向。


来看看曾国富在基金中报的观点吧:



总结一下


信澳中小盘成立已经近14年的时间,不过累计收益只有206.98%,其中绝大部分收益是曾国富二次上任后赚到的。


本来信澳中小盘可以赚的更多,但是曾国富控制回撤的能力实在一般,让基金8个月跌没了一半的收益,被基民疯狂吐槽。


曾国富采用自上而下和自下而上相结合的方式,在成长板块中进行行业轮动,长期的效果还不错。


不过也正因为曾国富只在成长板块做投资,因此信澳中小盘即便持仓行业不单押某一行业,但波动依然很大。


所以,想上车信澳中小盘,必须要有很强的风险承受能力,不想经常看持仓收益上蹿下跳的基民还是谨慎选择吧!




最后,还是要跟大家强调一遍:


搞钱基地只做基金测评,不构成买入建议,投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策,大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。

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