宽基指数有哪些特征?

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宽基指数,简单理解就是不分行业的指数,市场上主要的宽基指数有上证50、中证100、沪深300、中证500、创业板指等,这几个宽基指数是市场上被动跟踪基金最多的指数。


很多聪明贝塔指数也是在这几个宽基指数的样本空间里选出来的,相当于是宽基指数的加强版。例如:300价值、300低波、500低波等。


因此,对这几个主要宽基指数做到心里有底,对我们指数投资十分必要。下面就来分析一下这几个宽基指数的一些特征。


一、简单定义


上证50是从沪市A股中选出规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成,是上证市场中龙头企业的代表。


中证100是从沪深300指数成份股中选出规模最大的100只股票组成,它相当于是沪深300的加强版。


沪深300是从沪深两市中选择市值大、流动性好的300只股票组成。


中证500指数由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后,总市值排名靠前的500只股票组成,是A股中小市值企业的代表。


创业板指是由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成,该板块对上市公司定位是中国战略新兴产业和创业创新企业的代表。


二、行业分布


我通过一张表格,将几个宽基的行业占比列了一下。


宽基指数有哪些特征? 基金 第1张

从以上的表格可以看出,上证50和中证100的金融地产占比较高、信息类股票占比很少,如果看好金融地产,可以持有这两个宽基。


由于金融地产的行业特征是高杠杆经营,市场给其估值不高,中证银行整体估值处于破净状态。基于板块占比的原因,这两个宽基的整个估值不高。


沪深300和中证500由于成分股的个数比较多,持仓较为分散。中证500的行业占比中,工业、原材料、可选消费等周期性强的行业占比较高,因此,中证500的业绩随经济周期的波动较大。


创业板指的仓位占比前两位是信息技术和医药卫生行业,医药卫生行业本质上也属于技术型的战略新兴产业。


再看看前十大权重股的对比图。


宽基指数有哪些特征? 基金 第2张

个人观点,中证100较为全面地囊括了A股的大盘蓝筹股。上证50的前十大权重股更为集中,美中不足的是,只有沪市的股票。


中证500由于是成分股有500个之多,每支股票的占比都不超过1%,非常分散,因此,单只个股对指数的影响很小。


创业板指虽说是新兴战略企业的代表,但第一大权重股却是养猪的宽基指数有哪些特征? 基金 第3张,从前十大权重股来看,医药占了一半。


业绩是推动股价上涨最重要的因素,这几个主流宽基指数的基本面情况如何呢?


三、历史ROE情况


下图统计了近十年,几个主流宽基指数的历史归母ROE的情况,创业板是2009年10月30日才正式上市,因此,从2011年开始统计其ROE情况。


宽基指数有哪些特征? 基金 第4张

从上可以看出,上证50、中证100、沪深300这几个十年平均ROE差不多。


中证500的平均ROE较低,这也是当下很多人不看好中证500的一个原因,十年中,ROE最高值出现在2010年,为10.07,其余均没有超过10。


从近三年的情况来看,前三个大市值宽基指数的ROE整体是呈上升趋势,但是,创业板指近两年的业绩下降较大。


主要原因是近两年整体经济下滑,而这样的经济环境下,大企业的抗风险能力往往较小企业更强。


最后再来看看,这几个宽基指数的历史表现如何?


四、历史业绩表现  


宽基指数有哪些特征? 基金 第5张

从上图可以看出,中证500的历史表现仿佛与其基本面情况发生了背离,这与我国A股2016年前存在的低价股、小盘股溢价是分不开的。


这几年,随着外资不断进入A股,成为一支重要的影响力量、去散户化的进程不断推进,A股的小盘股溢价未来必然呈式微之势。


最后还是来看看几个指数的估值情况


宽基指数可以参考PE估值,根据我们每周公布的估值表,几个主流宽基指数的PE估值如下:上证50为10.5,中证100为11.6,沪深300为13.5,中证500为28.9,创业板指53。


我们估值表高低估的判断标准是结合着绝对估值和相对估值综合考虑,因此,创业板指53倍的市盈率,在我们的估值表中被判定为高估。其他几个宽基指数目前处于低估区域。


今年的策略指数大部分都没有跑赢相应的宽基指数,但是,聪明贝塔策略指数长期有效,正是因为其短期失效。


因为,一个策略如果一直有效,必然会因套利而失效。很多的财经媒体也建议,对于普通投资者来说,对于A股市场,就定投沪深300和中证500就可以了,这样既简单,又可以避免踏错风格的风险。


但是,对于有一定经验的投资者,我还是建议按照估值,定投那些长期具有超额收益的聪明贝塔策略指数。

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